2013年的佳酿投资市场总体看比较黯淡，但也亮点频现。让我们回顾这一年佳酿市场发生了哪些事，并试着为明年的市场描绘一幅前景图。
好消息？坏消息？

    　时至年底，佳酿拍卖市场仍延续年初的下滑趋势缓慢下行，这很大一部分原因来自于投资者对波尔多顶级佳酿的兴趣下降。

    　然而，并非所有消息都是坏消息，事实上，市场并不乏亮点。如2004年份玛歌（Chateau Margaux）在11月末以4,740美元成交，这是5个月以来的最高价。此外，买家的兴趣已经不再局限于梅多克（Haut-Medoc），而是逐渐转向波尔多右岸、勃艮第、超级托斯卡纳以及香槟。

    　不过，一些好消息也有其不利的一面。比如，10月份公布的伦敦国际葡萄酒交易所（Liv-ex）交易平台的热门酒款在过去4个月里上涨了50%，从2810款增加到4248款，创历史记录。这乍听起来确实是一条好消息，但这一增长主要来自卖出而非买入的下单数量。这对于乐见一个更广阔投资市场的葡萄酒投资者来说的确不失为一条好消息，但对于那些期待卖出高价的投资者来说，却是个十足的坏消息。

    　还有一则坏消息，11月中旬，精品葡萄酒交易商London Vines自动清盘，也给葡萄酒投资市场增添了一股惨淡气息。据报道，该公司葡萄酒投资基金亏损达96万美元，这也很难让投资者感到乐观。
　
　　错失牛市

    　牛市并未回归到佳酿投资市场，推动价格达到新的水平，我们应该对此感到吃惊吗？葡萄酒投资确实不同于其它的投资方式，有时似乎经济学的一般规律并不适用于这一市场。然而，事实上，如果葡萄酒确实是一种替代性投资方式，那么它必定会受到其它投资市场的影响。

    　近来，全球股市尤其是发达国家股市都持续上扬。据《经济学家（Economist）》杂志报道，按美元计算，美国、日本等全球主要股市指数等从年初至今已经上涨了20%以上，而日经225指数涨幅更是高达35%以上。

    　在投资回报率如此高的情况下，投资者的兴趣必然会一定程度上从其它替代性投资市场上撤离。《经济学人》报道还称，新兴证券市场出现下跌，黄金价格已下挫了20%以上。由此看来，在股市利润大幅上扬的背景下，葡萄酒投资市场的低迷也就不足为奇了。

　　中国的推动力

    　然而，许多葡萄酒投资者关注的却是葡萄酒投资市场上的特殊推动力，而非市场的整体走向。这有一定的道理，因为葡萄酒是一种特殊的投资方式，虽然它并不能完全不受传统市场的影响。许多观察家都将佳酿市场缺乏更大动力归 因于中国市场。

    　在11月份，德国著名葡萄酒展会ProWein首次在中国举办分会展，显然情况并不乐观。对此产生影响的因素众多，包括低迷的波尔多期酒市场、佳酿库存量居高、中国政府打击奢侈消费以及中国经济增速放缓等。尽管如此，此次展会还是吸引了来自30多个国家的570家展商出席，其背后的推动力在于中国当前的影响力以及潜在的市场前景，同时也证明了中国在全球葡萄酒市场的特殊地位。

    　然而，形势真的像那些悲观主义者所认为的那样糟糕吗？我个人对2014年的葡萄酒投资市场还是保持谨慎的乐观态度——虽然佳酿市场要从“非理性繁荣”中复原尚需时日，但远比我今年早些时候的分析要乐观。而从香港拍卖市场的表现来看，我觉得葡萄酒投资市场已经出现复苏迹象。

    　11月份，扎奇（Zachy’s）和佳士得（Christie’s）两大拍卖行都在香港举行了大型佳酿拍卖会，而且均大获成功。为期一天的扎奇香港拍卖会共呈现734件拍品，成交率达97%，总成交额为5230万港元。而佳士得为期3天的拍卖会也非常成功，成交额高达6990万港元。

    　对于全球佳酿市场来说，这些数据都是利好消息，虽然我们有必要将其放到全球的整体背景中看待。因为每场拍卖会都有其不同特点，没有一场拍卖会能够代表整个市场的趋势，少量独特的拍品就可能会影响到整场拍卖的结果。

　　更广阔的市场

    　在这两场拍卖会上，罗曼尼—康帝（DRC）均成为最引人注目的拍品。在扎奇拍卖会上，一箱1969年罗曼尼—康帝拍出147万港元，这一价格虽然惊人，但还不是那一周内的最高价拍品。而在佳士得拍卖会上，一箱1978年份罗曼尼—康帝葡萄酒拍出360万港元的天价，超出了其最高估价的2倍多，再次刷新了罗曼尼—康帝成交价的世界纪录。

    　不过，一些独特稀有的波尔多佳酿也有不错的表现。一组包括1929年到2009年的多个年份的61瓶木桐庄（Mouton Rothschild）1.5升装佳酿在佳士得拍出170万港元的高价。而一组包括从1881年至2008年的105瓶拉图庄葡萄酒（Chateau Laour）则被一位亚洲私人买家拍得，其价格也高达230万港元。

    　尽管以DRC为代表的勃艮第佳酿和波尔多佳酿在两大拍卖会上都大出风头，但我认为最好的消息并不仅在于此，我最感兴趣的是勃艮第和波尔多之外佳酿的成交数据。

　　佳士得葡萄酒拍卖部中国区负责人Simon Tam解释道：“澳大利亚的奔富格兰奇（Grange）、美国的山脊贝罗山（Ridge Monte Bello）以及意大利的维耶蒂巴罗洛（Vietti Barolo）都有激烈的竞标者，我认为这表明了香港市场正在继续快速向前发展。”

    　他补充说：“在2011年的首次拍卖会上，我们呈现的酒款除了波尔多还是波尔多。但是，很快我们就经常会看到来自蒙塔希诺（Montalcino）、皮埃蒙特（Piedmont）以及西班牙尤其是斗罗河（Ribera del Duero）的一些经典酒款。”

    　他相信香港佳酿市场将更趋于多样化：“近期的几场拍卖会已经表现出这样的势头，我们将从世界各地搜罗更多的经典酒款呈现给买家。”

    　这些拍卖结果的利好消息是否会引领佳酿投资市场进入一个成果丰硕的2014年？在我看来，酒杯已经半满。

　　（本文作者系美国菩及海湾大学（University of Puget Sound）的国际政治经济学教授，知名葡萄酒网站“葡萄酒经济学家（The Wine Economist）”的主编，曾编撰《葡萄酒之战（Wine Wars）》和《顶极葡萄酒（Extreme Wine）》等书籍。）

　　

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