文｜ 李冰玉

6月23日，贵州茅台上涨2.47%，市值达1.85万亿元，成为A股“市值王”。刚刚，茅台股价超1500元，再创历史新高，也让茅台又一次站上了C位，有了与帝亚吉欧一较高低的资本。

成为帝亚吉欧是中国酒企的梦想，这个梦想里藏着他们的狼性。白酒这个星星之火是不是能燎烬世界，关于这个话题，中国酒业人有着“满城尽带黄金甲”的决心。也许在不远的未来，我们可以等待帝亚吉欧成为下一个茅台……

帝亚吉欧和茅台之间的差异像极了曾经的海洋文明和黄土文明的差异性。文明的变革和区位因素，决定了两家酒企不同的世界观。不管其中差异是怎样的，干杯本身没有距离与隔阂。

一个像中国，一个像希腊

不看茅台和帝亚吉欧财报的人，不足以谈世界酒业格局。它们一个是船，一个是宫殿；一个代表海洋，一个代表陆地。

帝亚吉欧像古希腊城邦的船，驶出海港，未来大可不必回头。海洋文明带给帝亚吉欧勇往无前的风格。

茅台像屹立在华夏土地上的宫殿，风雨百年，未来可期。陆地文明带给茅台坚忍不拔的性格。

这两家企业本无交集，在茅台市值冲上万亿之时被拿来比较。同样作为业内航母级企业，茅台和帝亚吉欧在不同的领域，以不同的姿态长成了不同的模样。其共同点就在于业绩。

日前，帝亚吉欧发布了2020年度Early Career计划，准备寻找一批刚刚进入社会年轻人。其中介绍帝亚吉欧的部分提到了几个数字，该公司在全球30个国家拥有200个生产基地、超过200个品牌，全球1100亿人民币销售额，公司产品在180个国家和地区销售，并在全球范围内持有轩尼诗34%的股份。

并购、并购、再并购的发展路径几乎是每一个海外酒业集团发展的范本，筹谋上市为母公司还债的百威亚太就是最好的案例。

茅台则不同，2019年茅台集团营收1003.10亿元，同比增长15.3%。归属上市公司股东净利润308.68亿元，同比增长19.5 %。利润总额630.15亿元，同比增长16.7%。

6月23日，贵州茅台股价大涨2.47%。盘中触及历史新高1482元，至收盘总市值达1.83万亿元，超越工商银行成为A股市值第一大的公司。自2014年以来，茅台股价实现了6年上涨20倍，最终登顶A股市值王。

从目前的营收情况来看，两家差异并不大，在2012年却不是这番景象。2012年，茅台营收数据约为帝亚吉欧的三分之一，到了2016年仍有近半的差距。直到2017年，茅台首次在市值方面超越帝亚吉欧。世界酒业的格局或将被改写。

一个百花齐放，一个一枝独秀

从业务领域来看，帝亚吉欧和茅台已经呈现出了不同形态。帝亚吉欧方面拥有超过200个品牌，其中不乏曾引领时代潮流的尊尼获加、轩尼诗等，茅台则以所在区域为名，成就了中国酱香白酒的典范，产品上丰富多样，从未离开“茅台”品牌。

帝亚吉欧是艘船，带着世界第一的伏特加、世界第一及第二的苏格兰威士忌、世界第一的利口酒、世界第二的朗姆酒、世界第一的黑啤酒，在不同的国度靠岸。产品和销售区域都极度多元化，为帝亚吉欧提供了足够的抗风险能力。烈酒、啤酒等领域的成长性，使得帝亚吉欧成为世界酒业中的佼佼者。

从发展路径来看，帝亚吉欧与国内的知名酒企发展历程几乎没有差异，最初只是苏格兰Walker家族开办的作坊。这与中国名酒的发展途径几乎相同，茅台、五粮液等知名酒企都是如此。只是在发展中产生了巨大差异，中国人似乎更擅长在垂直领域里深耕，在没有大数据和现代机械的年代里，在几百道工序中寻找酿造好酒的最优答案。

早在1925年，帝亚吉欧就已经有了如今的雏形，世界三大威士忌品牌Walkers、Dewar、Buchanans组成Distillers有限公司。1986年，酿酒业巨头Guinness（健力士）收购Distillers，将其更名为UnitedDistillers公司。1997年， Guinness与GrandMet（格瑞曼德）合并，组成现在的帝亚吉欧集团。后帝亚吉欧又收购了加拿大SeagramSprits（施格兰）及英国 AlliedDomecq（联合-道麦克）的部分品牌。同时，帝亚吉欧还拥有法国香槟酒和白兰地大厂MoetHennessySA（酩悦轩尼诗）34%的股份。从此成为了世界级的品牌集群。

排在世界第二位的保乐力加与帝亚吉欧的发展途径极为相似，超多品牌和销售国家及地区并立，成为海外大型酒类企业重要的发展路径。

相比之下，茅台则以屹立不倒的“茅台”二字迎来了新的发展。茅台成立至今一方面深得早期的意见领袖青睐，另一方面得益于国内酱香酒产能有限的优势，成就了如今的白酒龙头。自2012年开始，茅台进入了新一轮发展期，一瓶飞天让茅台从此飞上了天。从品牌层面来看，系列酒、葡萄酒……茅台的产品线十分丰富，每一个子品牌都被打上了茅台的标签，单一的品牌运营使得茅台拥有世界最大的单品之一。从销售区域来看，茅台的根就在中国的土地上。

不同的成长方式，让国内外的酒业巨头呈现出了不同的方式，帝亚吉欧的优势就在于没有把鸡蛋放在同一个篮子里，销售区域和品牌较为分散，抗风险能力更强。作为世界级的酒业公司，帝亚吉欧在渠道建设上的表现可圈可点，这一渠道在帝亚吉欧收购水井坊后第一次失利了。

十几年前，帝亚吉欧入主水井坊时就表示，将带领水井坊进军国际市场。事实上，据水井坊2017年报显示，水井坊全年营收是20.48亿元，出口收入仅有3064.49万元。与2012年的海外营收7400万有了更大的差距。被业内人士看作帝亚吉欧的渠道失灵了…

彼时的茅台开启了全盛时代，在净利润、营收等多个方面全面超越五粮液，成为白酒龙头。如今的茅台更是有了硬通货属性，品牌聚焦、属性多元、产品稀缺，使得飞天获得了部分货币属性。

“全国市场监管动产抵押登记业务系统”登记信息显示，贵阳星力百货集团有限公司将164404瓶53度500ml飞天茅台酒作为动产抵押给了银行，获2.3亿元贷款，债务期限为3年。仅管有资料显示这一事件为特殊批复后的结果，但并不影响茅台“保值”能力。此前存酒收益大于买房的说法已经十分常见。

帝亚吉欧在渠道和品牌层面似乎更具优势，茅台则得到了同“黄金”一样的待遇。

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