自去年下半年以来，白酒行业进入深度调整期，而白酒板块也走出一路“熊”市，个股股价节节下挫。在此期间，白酒企业尤其是高端白酒企业纷纷推出应对举措，发力腰部市场，开发中低端产品。不过，业内人士分析称，目前，酒企们最大的困境依然在于高端产品占比过大，推种种举措也难以扭转业绩下滑的局面。

白酒板块“熊”路漫漫，多只个股创新低

近两日白酒板块走势乏力，周四(26日)多只个股盘中创新低。贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、水井坊(600779.SH)分别创出124.14元、14.63元、19.16元、36.90元以及9.29元的新低。不过，水井坊临近尾盘则向上拉升，最终收涨2.07%，为当日该板块为数不多上涨的个股之一。

今年以来至12月26日，上证指数累计下跌8.46%，深证成指累计下跌13.37%。白酒板块整体疲软，个股均跑输大盘，市值大幅缩水。其中，洋河股份跌幅为最，年内累计下跌60.23%；山西汾酒(600809.SH)、金种子酒(600199.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)年内累计跌幅超50%；青青稞酒(002646.SZ)跌幅最小，年内累计下跌17.60%。

附表：截至12月26日数据

　　

公司

总市值(亿元)

今年以来累计涨跌幅

贵州茅台

1295

-40.32%

五粮液

561

-47.68%

洋河股份

401

-60.23%

泸州老窖

270

-45.54%

山西汾酒

152

-57.78%

古井贡酒

102

-41.19%

金种子酒

53

-50.29%

沱牌舍得

50

-48.87%

伊力特

47

-29.97%

酒鬼酒

45

-57.93%

水井坊

48

-49.04%

老白干酒

34

-33.50%

青青稞酒

87

-17.60%

皇台酒业

14

-25.29%

不少业内人士预计，明年白酒行业行情或将比今年更惨淡。有多位业内分析师认为，明年一季报将是酒企业绩压力最大时点。不过，华创证券研报则认为，今年是行业的深度调整期，在经历了将近两年的调整后，业绩基本兑现悲观预期，目前板块估值仅9倍，为历史新低，估值具有足够的安全边际；从行业基本面的走势来看，最差时期已经过去，目前市场开始逐步恢复，处于反复筑底期，但趋势观点仍需等待。

高端酒企调头发力腰部谋出路

为应对行业调整，高端酒企纷纷发力腰部市场。水井坊日前推出新品----“臻酿八号”。公司相关人士向大智慧通讯社表示，该新品属于水井坊品牌旗下，市场售价为428元/瓶。而公司另一中档品牌----天号陈也推出了168元/瓶和68元/瓶的新品，该品牌系列主要针对年轻消费群体。

贵州茅台、五粮液等酒企也推出了不同的针对中档产品的策略。茅台董事长袁仁国在1218经销商大会上提及，系列产品全力做大市场为2013年公司取得的成绩之一。此外，在茅台要实现的六大转变中提及，要构建酱香系列酒新的渠道模式以及要重新设计系列酒的渠道层级和新的营销模式。

五粮液集团董事长唐桥在1218经销商大会上表示，五粮液将坚持走“商务+大众”路线，一方面，从单一高端产品转向全价位和全产品线布局，另一方面，坚持控量稳价和量价平衡，为渠道提供合理利润。

贵州茅台2013年中报显示，茅台酒收入占比为94.78%，毛利率为94.57%；水井坊2013年中报显示，公司中高档酒收入占比为93.07%，毛利率为80.36%；泸州老窖2013年中报显示，高档酒类收入占比为59.32% ，毛利率为74.43%。

梁铭宣认为，高档酒企向中端产品发力，确实需要一定时间过渡，而且行业内不少企业同时进军也增加了行业内竞争压力。渠道构建、产品营销等都需要耗费人力、物力资源；另一方面企业原有高端品牌形象或多或少还会受到影响。酒企们最大的困境依然在于高端产品占比过大，一时即使采取任何措施也难以扭转业绩的下滑。

酒企坚守核心品牌高端形象，2014年行业迎春天？

虽然酒企纷纷发力腰部，但是，对核心品牌还是坚守其高端形象。在茅台、五粮液1218经销商大会上，公司高层均提及对核心产品采取控量保价策略。

水井坊相关人士表示，公司明年将继续推水井坊品牌超高端产品，此前，公司已推出超高端菁翠系列。在市场运作上，则由公司超高端产品事业部协同经销商来开发市场。

梁铭宣认为，水井坊提出开发超高端新品，一方面可以扩充产品，丰富产品品类；另一方面，可以看出公司并不想因为当前的形势，而使自己高端品牌的形象受损。

在26日举行的汾酒经销商大会，汾酒集团董事长李秋喜认为，2014年不是行业的冬天，而是行业的春天。一方面，“八项规定”后，官本位的政务消费，商务消费，大众消费被全面压制住了，对于价值决定价格的理性市场规律来说，不是冬天，而是春天。另外一方面，名酒企业竞相开发老百姓喝得起的民酒，将会有一批又一批的、性价比越来越高的中国名酒，走上老百姓的餐桌。再者，2014年，行业在食品安全体系得到了全面的加强和巩固，行业的诚信理念比以前有了很大提升，名白酒企业从价值观上、从食品安全体系上、从对市场和消费者的态度上进入春天，才是真正的行业之春。

阿思达克

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