上半年是非不断的皇台酒业（000995，收盘价8.86元），其半年报的惨淡可想而知。7月15日，公司预计上半年亏损480万元。

增资问题多多的浏阳河，加上在债务沉重之时转型保健品行业，皇台酒业的战略布局让业内人士直呼“看不懂”。

中投顾问食品行业研究员梁铭宣在接受记者采访时指出，皇台酒业增资浏阳河、跨界转型保健品等也容易引起投资者兴趣进而实现股价的上升，但是难言可持续性。对于上述言论，记者致电皇台酒业总部电话。至截稿时间，无人接听。

上半年亏损480万元

对于皇台酒业上半年的亏损原因，皇台酒业表示，“报告期主营业务收入比去年同期下降所致”。

记者在梳理财报数据时发现，从2013年年报、今年一季报来看，皇台酒业自身业绩、现金流都吃紧。

皇台酒业财报显示，2013年归属上市公司股东的净利润为亏损2930.53万元，之前的2012年、2011年则分别盈利1013.49万元、483.33万元。在13家白酒上市公司中，皇台酒业的亏损金额仅次于水井坊和酒鬼酒。

皇台酒业今年一季报显示，销售毛利率、存货周转天数、存货金额等财务指标同样“不给力”。根据财报，一季度皇台酒业销售毛利率60.29％，明显低于去年同期的69.36％；存货方面，一季度末存货达到1.74亿元，较去年同期的1.32亿元增长31.82％，在白酒上市公司中增幅靠前。

同时，皇台酒业的资金状况并不理想。2013年年报显示，期末皇台酒业经营性现金流净额为-1049.59万元，而2012年为2214.75万元。到今年一季度末，现金及现金等价物净增加额是-1135.01万元，资金状况在继续恶化。

跨界谋变前景待考

虽然资金状况不理想，但是为了改善惨淡的业绩，皇台酒业的动作却一直不断。近期除了增资浏阳河以外，还拟募资6亿元“跨界”保健品领域，希望借此提升业绩。但是，在梁铭宣看来，皇台酒业的一系列动作，更像是资本运作，希望借此短期内抬高股价，“不具有可持续性”。

6月19日，皇台酒业公告表示，将向浏阳河增资7500万元~2亿元，获得后者6.38%~15.38%的股权，若浏阳河完成业绩承诺，公司还将继续收购其股权。不仅如此，皇台酒业也拟调整非公开发行股票预案，募资14.02亿元，其中6亿元用于“跨界”进军保健食品领域。

对于皇台酒业上述两个资本动作，梁铭宣认为，皇台酒业增资浏阳河有将白酒行业进一步做大的考虑。如今是白酒行业的调整期，皇台酒业自身出现亏损，当然浏阳河也处于不良发展境地。若此时增资其他酒企的话，某种程度上会实现联合，进而在白酒市场中获得发展。

而对于企业的跨界经营，梁铭宣认为，皇台酒业主业发展不佳，希望通过跨界经营来实现一定程度而转型。而其看重保健品行业的良好前景，希望未来实现保健品和白酒双业务发展，降低企业经营风险。

但是，梁铭宣认为，皇台酒业增资浏阳河、跨界转型保健品等也容易引起投资者兴趣进而实现股价的上升，但是难言可持续性。唯有皇台酒业白酒业绩转好或者保健品业务有所发展，届时皇台酒业的股价才能真正实现提升，企业通过资本市场募集资金也更为容易。

每日经济新闻

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