日前，茅台集团党委书记、总经理李保芳到河南调研期间释放了包括茅台酒供应量等信息，引发行业热议，但其中有一个数字被大家有意无意之间疏忽了——下半年仅能满足市场需求的50%。云酒认为这个数字比茅台酒供应量更值得关注，隐藏的意思值得解读。

50%怎么来的？

“2017年全年茅台酒投放量只有2.68万吨，上半年53度茅台酒只剩下6500吨，只能满足市场需求的20%-25%，下半年只有约1.28万吨供应量，每天可生产投放市场的量约为80吨，也只能满足市场需求的50%左右”，这是李保芳在调研期间如此表述“50%”。

为什么是50%？

首先，市场早有茅台酒供应只能满足一半需求的说法。2016年年初，贵州日报曾发布在茅台集团采访的报道称：“据介绍（茅台酒）在控制开票的情况下,产品每天的市场需求量在200吨左右,但企业日包装产量只能达到110吨,还有将近一半的市场缺口。”此上述说法李保芳所提的“50%”相符合。

值得一提的是，体报道中的110吨产能是在春节期间加班加点的基础上完成的，与李保芳所指的下半年平均日可生产量80吨并不矛盾。

其次，茅台2016年业绩以及一季度业绩都已经提前披露，这说明了茅台集团已经对年内茅台酒市场需求情况有了了解和预判。综合考虑经销商已经将一季度等计划提前打款的惯例，因此，通过李保芳释放的上半年茅台酒供应情况来看，50%的判断符合市场预期。

按照李保芳“上半年只剩6500吨，只能满足市场需求的20%-25%”的表述来看，上半年剩下的4个月，6500吨只够市场需求的20%-25%，按照上述数据估算：李保芳透露茅台酒上半年平均每月要销售6500吨-8125吨才能满足市场需求。

以此推测，茅台酒下半年的需求约在3.9万吨-4.875万吨，而下半年只有1.28万吨，折算下来甚至不到市场需求的33%，比李保芳的估计还要低，但综合考虑十一前的白酒销售淡季达不到比较高的水平，因此平均到50%是合理的。

此外，中金公司曾发布研报，调高茅台2017年销售量为3.18万吨，综合考虑春节期间茅台酒要保证全年30%，即约1万吨的供应量，茅台全年计划投放量2.68万吨，也的确只能满足约50%的市场需求。

为什么选在这个节点释放50%信号？

重所周知，茅台酒供不应求已经得到了市场的普遍共识，李保芳在这个时候公开了“仅能满足市场50%”的信息，显然并不仅仅是表达这一信心，那么背后又隐藏着什么信息呢？

给经销商打打气，也打打预防针？

在节后白酒销售淡季和年内茅台酒供不应求已成定局的双重背景下，李保芳的“50%”或也存在两层意思。

一方面，春节过后是白酒的淡季，包括茅台酒在内价格都有一定的回落。有媒体披露，春节过后，茅台酒的一批报价一度已低至1030元，并有进一步波动的趋势。在这一背景下，释放年内供不应求的信息，可以适当的提振渠道商的信心。上述媒体报道，李保芳河南调研讲话曝光后，茅台酒一批价应声回升到1100元。

另一方面，茅台酒的供不应求已经是人所周知的事实，即使年初价格略有回落，但是随着高端白酒消费的各种利好信息以及后期销售旺季的来临，茅台酒的价格势必将再次进入快速上升的通道。此外，李保芳披露的日可生产投放市场80吨的数据来看，平均到茅台的2000多家的庞大经销商队伍，每家经销商们手中能拿到的茅台酒数量“十分可怜”，这也意味着到了旺季，“一酒难求”将再次上演，终端涨价将是必然，而价格过快上涨显然是茅台不愿看到的。这点从调研期间，李保芳反复强调稳定价格，以及出厂价819元不变可见一斑。

为推广系列酒预热？

李保芳河南调研过程中被很多人忽略的另外一个信息就是，李明灿、王崇琳等随行。王崇琳作为分管销售工作的主要负责人参加调研并出席经销商大会并不让人意外，但李明灿除了股份公司高管的身份之外，其另外一个身份是茅台酱香酒公司董事长、总经理、党委书记。

茅台酒市场供不应求，不足的“50%”在短期内很难得到满足，那么在竞品不断发力高端的大背景下，茅台酱香酒完全有可能，并且有这个责任，去填补这部分市场缺口。

从李保芳河南调研期间的讲话内容来看，仅官方发布的新闻稿显示其10处提及了系列酒，提出“系列酒也要打造大单品”、“卖好系列酒”、“统筹抓好茅台酒和系列酒营销”等观点，在一定程度上为酱香酒的布局做了可能性的铺垫。

茅台正在“憋大招”！

根据茅台生产工艺，当年可销酒量以5年前的基酒为基数，考虑每年挥发3%和留存老酒，可销酒为五年前基酒数的75%-85%之间。根据集团历年新闻稿中披露的茅台酒基酒数据，2012年茅台基酒3.36万吨，2013年同增14.44%，但2014 年仅同增0.76%，2015 年减产17%，意味着2019-2020年茅台供给紧张。

需要注意的是，茅台具有的产能极限将是供不应求最根本原因。2014年茅台基酒产能较2013年增速明显减缓，2015年较2014年有近20%下滑，对应2019年可供销量较2018年将明显下滑，供需缺口明显。

李保芳无疑感受到产能缓慢爬坡和强大市场需求之间大大的剪刀差，摆在茅台面前的核心问题是如何解决产供销之间的矛盾。为缩小产能与需求的剪刀差，茅台已提前布局。但还远远不够。

补足50%，井喷的茅台将创造什么记录？

据了解，茅台酒“十二五”扩建技改工程为省重点项目，位于茅台镇中华村、太平村，总占地约6000亩，工程投资126.3亿元，项目总体规划67栋制酒生产车间，17栋制曲车间、136栋酒库，并配置包装车间、酒库勾兑中心、办公综合大楼、污水处理等。其中，酒库已建成65栋，投入使用40栋，每栋库房可以储酒1300吨，将增加40%的储存能力；在制酒生产车间工地，已建成31栋，并投入使用17栋。贵州茅台酒十二五扩建技改项目全面建设完成后，将极大的改善茅台酒生产储存情况，增加茅台酒产能13400吨，增加酒库储存能力17万吨。

不过，“十二五”扩建技改项目提升的产能与市场缺口之间仍有较大距离。对于井喷的市场需求而言，1.34万吨产能尚难“解渴”。

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