随着19家上市酒企年报的出炉，各家的业绩表现也一览无遗，整体业绩飘红，一二线酒企业绩进入增速道的迹象较为明显，尤其是以茅台为代表的高端酒企更是一路领增，行业格局凸显。值得是注意的是，做为企业的重要指标之一的预付款项在去年表现并不明朗，10家酒企的蓄水池都较上年同期下降。

白酒行业格局清晰

纵观19家白酒上市企业的年报，除了金种子酒、迎驾贡酒、青青稞酒、皇台酒业外，其它15家酒企的净利润皆呈现上升趋势。

茅台、五粮液、洋河、泸州老窖做为白酒行业前四甲，营收全部达到百亿级以上，分别为582.18亿元、301.87亿元、199.18亿元和103.95亿元，同比增速分别为49.81%、22.99%、15.92%和20.5%。

另外15家酒企，古井贡酒、山西汾酒和顺鑫农业(按白酒营收计算)的营业收入在伯仲之间，分别为69.68亿元、60.37亿元和64.5亿元，其余酒企的营收则从30多亿元至数千万元不等，皇台酒业以营收4760.51万元居于榜尾。如此看来，白酒行业一二线酒企的差距相当明显，已经形成清晰的行业格局。

在净利润下滑的4家酒企中，仅有青青稞酒和皇台酒业的净利润呈亏损状态，分别为-9416.43万和-1.87亿元。其中，青青稞酒主要是受到旗下子公司中酒时代酒业(北京)有限公司(以下简称“中酒时代”)商誉减值的影响。而皇台酒业已经连续两年亏损，受此影响或被ST，这也将是其四度戴帽。受业绩下滑影响，皇台酒业有意进军幼教行业，并将白、红酒业务转入旗下子公司，业内普遍认为其有卖壳迹象，剥离酒水业务意图相当明显。

白酒行业分析师蔡学飞对记者表示，白酒行业逐步进入挤压式的竞争格局，一二线酒企距离拉开，头部效应明显。一线酒企无论是在产品、品牌、渠道和市场等方面的竞争优势不断得到强化，强者恒强的趋势明显，尤其是随着行业集中度的不断提高，优势酒企将会抢占到更多的市场份额。

蓄水池水位下降

白酒企业的预收款项一直有“蓄水池”的称谓，它反映了公司未来业绩的增长能力。在去年的财报中，包括茅台在内的10家酒企的预收款项较期初余额皆有所下降，即超过一半酒企的蓄水池水位下降，以茅台为例，其预收款项为144.3亿元，而其期初余额为175.41亿元。

记者注意到，茅台、金种子酒、顺鑫农业、迎驾贡酒、青青稞酒、伊力特的酒类业务毛利率出现下降，其中，茅台酒类的毛利率为89.93%，这一数值自2011年至今首次跌破90%，另外几家酒企毛利率分别下降了1.51%、7.73%、1.39%、0.21%、1.05%。

白酒前四甲茅台、五粮液、洋河、泸州老窖的酒类毛利率都较高，除洋河外，均高于70%以上，分别为89.93%、76.71%、67.71%、71.73%。皇台酒业的酒类毛利率则低于50%，为48.29%。

对此蔡学飞认为，一线酒企已经基本上垄断了传统白酒行业，且表现出较高的利润率，属于品牌赢利模式，产品结构稳定、优良，对于企业业绩的贡献度高。而利润低的企业主要是依靠渠道赢利模式，而渠道具有不可控性，一旦资金支撑力度下降，渠道便随之转移注意力，风险较大。

中低端产品市场萎缩

在19家财报中，有多家酒企业绩增长受益于高端产品发力，但其中低端产品却出现不同程度的下滑。据年报披露的情况，泸州老窖、口子窖、今世缘、金徽酒、酒鬼酒、舍得酒业、迎驾贡酒、伊力特、青青稞酒、老白干酒、水井坊这11家酒企的中低端产品呈现下行趋势，下滑幅度从1%-45%不等。而业绩疲软的金种子酒则是旗下产品系列均出现下挫，中高档酒和普通白酒的营业收入较去年同期减少了13.61%和15.33%，毛利率也有不同程度的下滑。

与之相对应的，茅台，五粮液这两家企业的高中低档产品，均表现出增长趋势。茅台酒和其他系列酒的营收分别增长42.71%和171.53%。五粮液的高价位酒和中低价位酒占营收比重较上年同期增长了22.84%和26.66%。

蔡学飞对此指出，中低端产品收入收紧，首先是由于部分酒企主动清理中低端产品线，如泸州老窖，砍掉了大量的开发条码，因此中低端产品的收入受到影响。其次，从饮酒环境来看，国内白酒饮用频次变低，餐饮酒水消费萎缩，但是随着消费升级，促使白酒的品质化回归、消费结构逐步上升。目前酒水主流的消费价格带在100-200元间，因此低端酒销量急剧萎缩。从此不难看出，国内白酒企业的中高端和次高端产品将成为未来的竞争焦点。

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