上周食品饮料板块行情回顾

上周沪深300指数涨幅1.62%，食品饮料行业指数（sw）涨幅2%，相对收益0.38%，最近一年累计超额收益为22.23%。上周沪深300平均估值13.17倍，食品饮料行业平均估值28.93倍，相对估值2.2倍。其中白酒板块估值23.06倍，非白酒板块31.88倍。

本周白酒核心观点及投资建议

春节将近，白酒迎来再次布局窗口。本周秋季糖酒会在福州召开，资本市场对于本次糖酒会的关注度高出我们的预期。由于今年春节提前，经销商旺季备货时间提前，预计今年春节旺季将从11月下旬开始，早于往年的12月底。近期茅台批价多地出现5-10元的上浮趋势，我们预计旺季来临茅台批价有望站稳并小幅突破1000元。

本周茅台批价安徽980元，北京980元，上海960-970元，深圳975元，五粮液批价680元。我们认为当前白酒迎来第二次布局时间窗口（旺季即将来临/各厂家新的政策窗口临近/估值切换将近）。

经过3季度调整，部分优质白酒品种估值性价比再次凸显，看好四季度白酒超额收益。继续推荐一线茅台、五粮液、老窖（老窖经销商沟通会上提到1573今年终端动销5000吨，同比增长82%）；重点提示口子窖：估值修复空间，高盛年内减持完毕，最大利空释放，明年19倍，估值修复空间大；同时继续推荐基本面优异、估值调整较多的古井贡酒（黄鹤楼3季度全面并表）。

风险提示：需求疲软，业绩不达预期等。

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