昨日晚间，金徽酒对外宣布终止重大资产重组事项。但此次并购也暴露金徽酒的战略意图，未来不排除将再启并购项目，以提高企业规模和市场占有率。上市不足3个月，野心勃勃的金徽酒便推动了首次并购动作，业内猜测并购对象为陕西白水杜康，然而首秀终以失败告吹。

终止资产重组

昨日晚间，金徽酒发布《关于终止重大资产重组暨复牌》公告称，经过多次协商、沟通，交易双方就标的资产的估值及成交价格难以达成一致意见。在综合考虑公司实际情况、标的资产经营情况和投资风险等因素后，经审慎研究决定终止本次重大资产重组事项，并及时申请股票复牌。公告披露，此次标的资产的行业类型为制造业中的“C14、饮料和精制茶制造业”。交易方式为通过向标的资产股东发行股份或支付现金的方式购买标的资产股权。

这也证实了业内的猜测，此前，上市不足3个月的金徽酒宣布公司筹划重大事项，可能构成重大资产重组。业内普遍认为，鉴于金徽酒刚刚上市不足3个月，自身资金充裕，正是大展拳脚的时机，所以极有可能进行酒业并购。白酒行业分析师蔡学飞表示，从并购本身来看，对于金徽酒并无太大影响，不过由于其刚刚上市4个月，有可能使资本市场信心有所波动。

借并购整合市场

据了解，目前金徽酒对于甘肃单一市场形成了高度依赖。数据显示，甘肃是金徽酒最重要的市场，2011-2013年度报告期间，公司在甘肃市场实现的主营业务收入分别占同期主营业务收入的98.26%、96.72%和96.74%。不仅如此，金徽作为区域酒企，品牌影响力方面较为弱势，扩张西北以外的市场存在难度。蔡学飞指出，陕西、青海市场拥有西凤酒、青青稞酒等品牌，金徽酒并不具备地缘优势，而新疆市场则属于移民类型，以传统的营销手法很难快速拓展。

因此业内普遍猜测，此次标的为老牌酒企陕西白水杜康，借此“东进”陕西市场，但始终未得到金徽酒方面证实。有业内人士认为，金徽酒希望通过并购的方式，借力陕西优秀品牌的渠道切入西北市场，这也符合金徽酒的战略布局。但据媒体报道，近年来，洛阳杜康认为白水杜康对其构成了商标侵权行为，并因此多次进行维权打假。有业内人士认为，由于白水杜康品牌负面缠身，金徽与其高价收购争议品牌，不如重金投入到市场销售，这也促使金徽方面终止并购案。

并购或将持续

据上述公告披露，随着白酒行业进入深度调整期，国内部分非上市白酒生产企业并购价值显现，公司拟通过实施本次重大资产重组，在现有白酒生产销售业务基础上，合理布局甘肃省外市场，为实现建成“中国大型白酒酿造基地，跻身中国白酒10强”的目标进一步奠定坚实基础。

蔡学飞认为，经此一役，金徽酒意欲成为“西北一哥”的战略意图已完全暴露。金徽酒作为白酒企业的后起之秀，拥有广阔的成长空间。但目前来看，其品牌价值和市场空间，与其他成熟酒企相比还有着较大的差距。因此，金徽酒若想实现战略意图，必然会通过并购的方式整合中小酒企，以快速做大做强，这也是扩展市场最为直接有效的办法。因此未来不排除金徽酒将继续启动并购项目，尽快提高企业规模和市场占有率，实现战略目标。

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