的前置性预期也使得酒类企业成为地方政府招商引资的重点，更多的业外资本被无节制地引进，一定程度上推升了行业产能的膨胀。

从投机到投资

一线名酒较高的投资回报率、区域性名酒高速增长的利润区间，其高附加值、高成长性和利润空间都被业外资本所看好。而这个时期进入酒行业的多数资金看重的是行业高收益，属于投机性心里。

从限制到放开

国外资金在进入中国市场的大门也开始逐步无限制有步骤放开。

显然，上述的《征求意见稿》改革了现行外商投资管理体制，大幅减少了外资限制性措施，放宽了外资准入。

国家政策的放宽导向似乎背地里也迎合了整个行业对金融市场多样化和走国际路线的需求，或许，名优白酒对外资的大门就此彻底打开。

另一个角度来看，国家政策对外资的开放也为中国传统的白酒企业提供了国际化征程的另一条路径。

从狂热到理性

此外，区域的多样性和产业的不均衡发展，也进一步吸引了业外资本的介入。在此之前，很多区域性企业受制于产能限制和管理诉求及对未来做强做大的预期，同时在地方政府的干预下纷纷引进了众多业外资本。

不过，这之后依旧有业外的资本陆续进入这个行业，无论资金规模还是远景规划都不可谓不宏大，对比来看，此时进入的资本更多是在布局自己的产业链条，其收购模式和产品推广也都更加理性和务实。

而娃哈哈进入白酒的案例或是业外资本进军白酒领域的一个分水岭，也是一个转折点。

上海国际酒业交易中心研究所研究员林中泉也认为，由于整体宏观经济遇冷，特别是股市和楼市投资环境的恶化使得投资空间和预期被大大压缩，从而释放出了大量社会资本。而在经济增速放缓的大背景下，大量资本被迫回归实业寻找机会，而白酒行业依然良好的增长态势，诱人的产品利润率，加之白酒行业又属于内需概念的产业，这些因素的综合作用促成了资本纷纷进入酒类行业。

现在看来，调整之后的酿酒行业无论是业内企业自身还是业外资本，都在经历一个从狂热到理性的磨合期，从产业发展趋势和惯性来看，白酒业依旧是存在发展空间的，而此时也应该是业外资本布局抄底的良机。

此前的黄金十年内，白酒收购标的股权成本都较高，而今调整期恰好为资本低成本进入创造了契机。也许，此时进入的中粮、联想和娃哈哈等都在谋局借助调整期构建自身竞争力，以迎接未来行业的下一个黄金期。

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