一直被机构看好的抗击打白酒股也迎来了新的“考核期”。    　

　　最近，有一个消息值得关注，国家统计局和中国物流与采购联合会11月1日联合发布的数据显示，10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2，比上月回升0.4个百分点，重新回到临界点之上。

    　基于此，很多机构分析认为，经济向好的指向性非常明显，经济企稳回升,经济活跃度有所提高。

    　对于与经济生活密切相关的酒行业来说，这也绝对算是利好的信息。

稳增长还将继续

    　从酒类企业纷纷发布的三季报来看，企业的营业收入和利润等还将保持一个较高的发展速度。

    　10月19日，山西汾酒发布三季报，1月～9月，营业收入实现52.5亿元，同比增长47%，归属于母公司净利润12.4亿元，同比增长75%。涨价的茅台三季报也着实让业界同行羡慕嫉妒，1月～9月，茅台营业收入近200亿元，比去年同期增长46%，净利润109亿元，同比增长57%。

    　相对来说，因为是消费淡季，啤酒股业绩显然不尽如人意，燕京啤酒前三季度净利润同比增长2.8%，行业景气低位导致公司业绩增速仍维持低位。

    　白酒股三季报整体业绩增速部分已超过了中报，净利增速将达到50%以上，处全行业领先水平，在三季报业绩高增长以及当前白酒板块的估值比价优势的支撑下，预计近期板块仍将保持高位运行。

    　显然，之前因为很多市场因素及国家政策层面的影响还未对白酒整体的消费环境产生负面影响，同时，以茅台、五粮液为首的白酒企业正在积极推进营销模式变革，白酒行业整体依旧会保持一个较高的发展速度。

迎来新的“考核期”

    　不过，对比第三季度的经济形势和资本市场的动态情况来看，不少白酒股还是感觉到了“丝丝凉意”。

    　同花顺的统计数据显示，白酒股三季度被基金减持2344.9万元，尽管这一数字很小，与房地产被减持的资金规模相比，简直不值得一提，但相对于之前众多基金对白酒股的蜂拥而至，此举还是表明了部分基金机构的预期走向。

    　以贵州茅台为例，其三季度末股价较二季度末下跌2%，但其被机构持有市值总量及单位产品平均持有市值均下降了7%，持仓股数则从429万股降低至385万股。7月～9月，基金对古井贡酒净减持2334万股，此外，被净减持的还有沱牌舍得、水井坊、泸州老窖等多只酒股。

    　尽管经济形势面露转好迹象，但显然，一直被机构看好的抗击打白酒股也迎来了新的“考核期”。

    　在二线白酒企业发布的财务报表中，部分酒类企业显然还面临很多难题。三季报显示，沱牌舍得1月～9月净利润2.5亿元，同比增长170%。但沱牌舍得的三大费用也迅猛增加，销售费用高达1.5亿元，同比增长近50%，管理费用也上亿元。

利润区将发生变化

    　 “经济不好，看企业就更清楚了。企业过去做的事情对不对，经济增长放缓了算是一次考试，所以，企业不应该将这个机会浪费掉。”中粮集团有限公司董事长宁高宁表示。

    　中国的消费品市场正在经历一个变化，技术 进步、产品细分、功能提升和效率挺高等都是这些变化的显著特征，与之对应的是整个行业的利润区也在发生变化，而对酒行业来说，未尝不是这样。

    　宁高宁提出了一个利润区的概念，在他看来，利润区不仅仅是看企业是否有利润那么简单，利润区要求企业在正确的行业、正确的时间、正确的规模、正确的速度、正确的产品定位、产品组合、正确的价格成本，还有很多个正确一起，才能保证企业在利润区内。

    　苹果公司的成功一直被很多企业家所推崇，很多曾经风光无限的企业，诸如摩托罗拉、诺基亚等都在金融危机大背景下而今非昔比了，但苹果公司却独领风骚。

    　原因何在？宁高宁对此的解释是，整个行业由技术进步带来的利润区变化了。

    　目前来看，以技术创新所带来的变革并没有给传统的酒行业带来较大的变化，相对来说，渠道和终端建设的投入正越来越受到企业的关注，这也会带来一个利润区的变化，对企业来说，必须要去适应这种变化才能在困境中发展。

 

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