五粮液（000858.SZ）10月29日晚间披露的三季报显示，报告期内，公司实现营业总收入60.77亿元，同比增长20.24%；实现归属于上市公司股东的净利润为27.56亿元，同比大涨89.31%。至此，公司前三季度净利润累计已经达78.02亿元，比去年全年61.57亿元的净利润还要多出26.72%，全年业绩再次高增长已无悬念。

　　对于业绩超预期的表现，五粮液表示，前三季营收增长，主要系公司产品销量增加、上年产品提价在本年度体现引起。而收入增加抵减成本费用后净利润大涨。

　　五粮液三季度业绩高增长也有过往累积的用于平滑业绩的预收款释放的功劳。

　　有着白酒利润“蓄水池”之称的预收账款三季度释放了9.69亿元的收入贡献，占其三季度营收的15.95%，如果没有预收款的释放作用，五粮液三季度营收只有51.08，与去年三季度的50.54相比，基本没有增长，公司的净利润增长也将大打折扣。

　　去年9五粮液对产品提价30%左右，由于发货周期等原因，提价效应主要在今年二季度以后显现出来。此外今年7月以及8五粮液对党政军等团购价两次调整，因此产品调价是公司净利润涨幅接近翻番的直接原因。

　　此外，随着五粮液销售规模的扩大，公司规模效应显现，营业成本和销售费用等同比大幅下降也是公司净利润大幅增长的又一个原因。报告显示，三季度，五粮液在营收增长的同时，营业成本却同比下降了29.27%；同时销售费用率在规模效应下将持续下降，三季度公司销售费用同比下降1.35亿元，降幅为25.71%，而财务费用随着利息的增加带来了1.73亿的收入，并且管理费用基本保持稳定。营业成本和期间费用的双双下降带来了五粮液净利润的高速增长。

　　对于五粮液超预期的业绩，机构也一致看好。中投证券就指出，五粮液巨额的预收款有望成为今年业绩的保证，由于提价原因，预计对渠道欠货周期缩短及预收款释放使提价效应完全显现，促成公司盈利持续高增长。

　　五粮液10月29日收于33.69元，上涨0.33%。

 

 

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