4月22日，上海贵酒(岩石股份)披露的2024年年报显示，营收同比暴跌82.54%至2.85亿元，净利润亏损达2.17亿元，糟糕的表现将被实施退市风险警示，股票简称将由“岩石股份”变更为“*ST岩石”。

同时，随着2023年年底海银系700亿元暴雷，上海贵酒实控人韩宏伟、韩啸父子在2024年9月被采取刑事强制措施，上海贵酒的复苏之路蒙上了厚重的阴影。

企业衰落只是结果，不是原因。为此 将从三个方向解读上海贵酒面临的困局。

经营失速，全维度指标亮红灯

年报的各项数据显示，上海贵酒已经处于风雨欲来风满楼的状态。

2024年上海贵酒营收同比暴跌82.54%至2.85亿元，净利润亏损达2.17亿元，经营状态每况愈下。

2024年上海贵酒酒类业务整体下滑83.51%。其中占公司酒类销售78%的酱香营收2.11亿元，骤降84.57%;浓香营收为0.51亿元，同比减少64.85%;其他酒同比下滑58.81%，果酒、酒类用品几近归零，降幅分别达94.83%、96.29%。

2024年，上海贵酒已难以自我造血，经营活动亏损0.75亿元，被迫向大股东借款0.52亿元用于企业经营。

截止到年末，公司只有0.18亿元的现金储备，已经到了无法给员工发工资、缴纳社保与上缴税收的境地。

在行业下行周期，经销商数量最能反映市场对一个企业的信心。年报披露，截至年末，公司经销商数量为772家，减少了3693家，同比骤减82.71%。

由于资金紧张，上海贵酒2024年内部人员减少、生产环节及新建厂房施工均已暂停;对外供应商货款、银行借款等债务违约引发诉讼，导致主要银行账户被司法冻结、部分资产被法院查封。

中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙)对公司2024年度财务报表进行了审计并出具了保留意见审计报告，保留意见共涉及3类事项：关联方及关联交易、诉讼事项、存货监盘。

值得一提的是，这已经是上海贵酒连续第三年被审计机构“保留意见”。此前，上海贵酒分别因为“疑似关联方交易金额0.62亿元”“立案调查尚未有最终结论”而被审计机构出具了保留意见的审计报告。

2025年，上海贵酒提出积极推动基酒生产销售与大客户定制业务，然而在如今缩量竞争时代，各大基酒厂都陷入订单减少的困局，只有1600吨酱酒产能的上海贵酒难以与数万吨产能的基酒大厂抗衡。

如今，酒业依然处于深度调整期，除非遇到白衣骑士，处于资金链紧张、财产被冻结的上海贵酒需要做重大变革才有可能重拾旧时荣光。

任何创新，必须符合行业规律

上海贵酒兴于模式创新，也败于模式创新。

有机构与多位上海贵酒老员工接触后发现，其业绩暴涨背后，离不开韩宏伟开创的新玩法——摆脱传统白酒经销商模式，不断招募员工，然后变相发展成经销商。

老员工赵宇回忆，2019年韩宏伟刚收购酒厂，高薪招聘员工但迟迟不出业绩后，推出过一个策略，一个销售经理打款5000块，就能从公司拿价值5000块的酒，还能拿到4500块的工资加1000块的奖励，公司还给交社保公积金。

这对于员工来说，虽然每月工资都要提前垫资，但可以免费获得大量白酒，是笔“稳赚不赔”的买卖。

金钱是世间最美丽的诱惑，引得无数英雄尽折腰。

在利益的驱动下，有人拿出多年积蓄，有人向亲朋好友借钱，加入上海贵酒，变相成为其经销商，在其业绩增长中扮演关键角色。

此外，如果员工组建团队，每月打款达到规定额度，上海贵酒会以人越多，打款越多，回款金额越高，给团队管理者的奖励也越丰厚。

各大有斗志的员工疯狂扩建团队。员工刘永强指出，团队会批量从农村购买大量身份证，伪装成“新入职员工”，还给办理社保、签订劳动合同。

他所管理的分部，打款后能拿对应金额的酒和奖励的酒，即便把酒以一两折的价格卖出，也能赚钱。

当时，上海贵酒的中高层管理人员，月入两三万很正常，作为省总经理，刘永强一个月收入最高能到10万。据他了解，有省总一个月能有30万收入。

这造成上海贵酒经销商数量激增，光2021年与2022年就分别增加了2800多家与1000多家。

从2020年到2023年，上海贵酒成为酱酒热风口上的猪，营收从0.80亿元增长到16.29亿元，年均增长率为173.42%，可能是增速最快的中国酒企。

一时间，上海贵酒被称为酒业“黑马”，获得了无数鲜花与掌声。

2023年11月中旬，时任上海贵酒股份有限公司总裁鄢克亚在一次公开活动中表示：“我们现在总体规模还不是特别大，依然在高速成长期，因此我们强调品牌、渠道和市场的投入，这也是消费品企业从0到1再发展到更大的必经过程。”

然而，上海贵酒起势非常快，衰退得更快，从高峰到波谷只用了一年时间。

有行业专家认为，上海贵酒的“经销商”带着年薪百万的心加入，很少有人用心做市场培育，产品主要在各级“经销商”的库存中流动，较少走进消费者餐桌。当酱酒回归理性，没有品牌积累的酱酒产品无法获得酒商青睐时，上海贵酒也难以把员工转化成经销商，最终在2024年业绩骤降。

放眼整个酒业，众多曾经红极一时的白酒品牌都是在数年时间最终凋零，上海贵酒只用一年就陷入难以给员工缴纳社保的境地，在酒业中少有，值得深思。

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