2021年胡润百富榜上，复星集团郭广昌以595亿元的财富排名91位，华泽集团吴向东以210亿元的身家排名321位，亚特集团李明则以50亿元排名第1399位。

复星、亚特均为投资多元的大型平台，华泽则致力于深耕酒业。郭广昌、吴向东、李明这三个资本大佬之间，在此前曾产生微妙的交集，都涉足“酿酒”。

让他们产生投资冲动的项目，均为扎根西北的二线区域名酒企业。一个是居于秦岭北麓、陕西省内的太白酒，一个是位于秦岭腹地、甘肃陇南的金徽酒。

即便是获得资本大佬的垂青和操作，在兜兜转转十多年之后，这两个一山之隔的区域名酒如今却命途迥异。

同为资本涉酒却成败殊途，是什么样的“做酒逻辑”导致了这样的结果?

01、先后牵手名酒，走势高低皆不同

出陕西省会西安，一路西行100公里，秦岭主峰太白山下的眉县金渠镇，即为太白酒厂所在地;从太白酒厂继续西行至宝鸡，再向南进入秦岭腹地100多公里，到达陇南徽县伏家镇，即为金徽酒厂所在地。

两家酒企之间相距200多公里，隔秦岭而相望。

太白酒的商标注册于民国时代，正式建厂于1956年;金徽酒的前身国营徽县酒厂，则建立于1951年。

在陕西市场，太白酒一度与西凤酒双峰并峙，品牌影响力极大。而金徽酒厂同样誉满甘肃。然而，在进入21世纪后，两个老牌名酒企业或陷入发展瓶颈，或遭遇困境。

这两家酒企很快都被纳入资本的视野。

2004年，金徽酒厂政策性破产。2006年，李明掌控的亚特集团取得金徽酒企业股权，并派驻新的经营管理团队。

亚特为立足甘肃的本土企业集团，最开始以矿业出名，其后涉足诸多投资领域，业务范围逐渐扩张到全国多个省市。

亚特集团董事长李明，在2019年入列“胡润百富榜”，与其并列榜单之中的甘肃省籍富豪，还有SOHO地产的潘石屹，天士力制药的闫希军——后者同样投资酒业，塑造了“国台”这个在酱香领域叱咤风云的品牌。

甘肃富豪的投资喜好或许一致，在闫希军投建“国台”7年后，李明将本省酒企金徽酒厂纳入囊中。

金徽酒被亚特收购3年之后，发展状态尚可的太白酒则被华泽集团的实控人吴向东看中，收归旗下。

彼时，太白酒业年营收尚有数亿元之巨，但由于其在2006年推出的高端产品“大手笔”出师不利，品牌高端化战略受阻，与西凤酒的差距逐渐拉大，发展陷入瓶颈。

在这种情形下，引入资本重塑品牌似乎成为一条理想的发展之路。而彼时正在竭力扩张酒业版图的华泽集团也正有意布局西北。

华泽的实控人吴向东以金六福品牌而叱咤酒业，2000年后走上“以并购谋发展”的快速增长之路。据统计，2001～2009年间，其先后收购或创建了云南香格里拉酒业、湖南湘窖酒业、安徽临水酒业、黑龙江省玉泉酒业、江西李渡酒业、贵州珍酒等多家酒企。

正因为构建了无比庞大的集生产、零售(华致酒行)、投资于一体的酒业帝国，吴向东被业界称之为“酒业教父”。

据称，吴向东最初为华泽构建的战略蓝图，是将其逐步打造为一个控股公司的平台，进而实现旗下板块逐一分拆上市的目标。

当时其布下的酒业版图从南到北，但是唯独欠缺西北。

2009年，太白酒业与华泽集团旗下金六福借助增资扩股事宜牵手合作，后者以9498万元，持有太白酒业公司股份2541万股，占比51%，太白酒职工股东方面持股49%。

金徽酒与太白酒，两者被资本改造的时间相差只有3年，但是很快，两者就呈现了截然不同的发展状态。

2009年控股时，华泽对太白酒业发展前景信心满满，计划在2012年实现销售收入5亿元。

在外界看来，这个发展计划的底气很足——太白酒2007年业绩高峰时营收可达3.7亿元;2008年即便销售收入有所下滑，也仍超过3亿元。

收购后，华泽与太白酒业原来的团队之间磨合问题频出，在市场层面也未有起色。

2011年底，华致酒行连锁管理股份有限公司首发招股说明书披露，2009年度太白酒业销售收入为1.51亿元，2010年为1.53亿，比之2008年的状况下滑严重。

至2014年，太白酒业销售收入已不足1亿元，净利润也出现亏损。

吴向东此后曾向外界表示，这几年，华泽集团与太白酒业当地的股东在管理方面仍有分歧，华泽方面的一些做法很难落到实处，形成掣肘。这导致双方在管理和企业文化等方面的磨合期较长，成本太高，以致错过最佳的时间窗口。

无论如何，太白酒在华泽并购后一直处在萎缩状态。据了解，此后数年，其营业额一直在亿元左右徘徊，甚至于有说法称其营收不足巅峰期的十分之一。

被省内资本并购的金徽酒，则呈现出截然不同的发展面貌。

从2006年开始，金徽酒的营收一直呈稳步上升态势。2007年，金徽酒销售突破亿元;到了2015年，其营收达到11亿元，同比增幅超过两位数。

2016年3月，金徽酒成功上市，成为国内第19家、西北地区第4家上市酒企。

2016年报显示，金徽酒当年实现营业总收入12.77亿元，同比增长8.02%;实现净利润2.22亿元，同比增长33.81%。

此后，金徽酒的营收与净利呈现逐年递增趋势，发展步态非常稳健，其市场覆盖范围也从甘肃逐步扩大到新疆、宁夏、陕西等“大西北”市场。

两个西北名酒的差距越来越大，2006年～2016年，金徽酒的营收体量从8000多万元上升到12.77亿元，完成了从并购到上市的跨越;太白酒则从2008年的3亿元，到2016年下降到不足1亿元。同样历史悠久，一个建厂于1951年，一个建厂于1956年;

同样被资本所看中，被并购的时间都在2010年前，仅相差3年;同样拥有较为稳固的基本盘，一个雄踞陇南，拥有甘肃市场，一个居于宝鸡，在陕西颇负盛名。

那为何仅仅数年之间，两者的发展态势就有天壤之别?这中间到底发生了什么?

02、华泽厚此薄彼?亚特稳健如一?

资本方在将标的纳入手中后，投入的多寡或许已经决定了其走向的不同。

华泽以9000多万元收购了太白酒业51%股权后，其负责人曾承诺，会投入3亿元用于提振太白酒业。

2016年，华泽预备出售太白酒业时，吴向东对外透露："对于太白酒业，华泽可谓尽心尽力，加上买企业，华泽前前后后投入高达3个亿，但几年下来却发现，华泽文化与太白酒业原有的企业文化难以在短时间内深度融合。”

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