牛年春节假期期间，国内消费爆棚。一组数字，串起牛年新春——据商务部监测，2月11日至17日，全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元，比去年春节黄金周增长28.7%。在线餐饮销售额比去年春节同期增长约135%，年夜饭系列商品销售额比去年春节同期增长54.9%。其中，受益于餐饮和礼品需求的带动，春节期间酒类消费市场恢复迅速。总体而言，2021年春节酒水消费与往年相比有较大的增长。

在春节前2-3周，经过短暂调整后，白酒股再次迎来一波小阳春行情，其中贵州茅台每股股价从1月20日的2008元上涨至2月10日的2601元，累计上涨近三成，而其他白酒股多数都有两到四成的涨幅。值得注意的是，虽然2月18日白酒股表现疲软，但白酒消费市场表现却意外的“坚挺”。由于春节疫情明显好转，各地防控力度合理，并受益于餐饮和礼品需求的带动，今年春节白酒市场快速恢复，已经回到2019年同期水平。

数字显示，今年春节期间，白酒消费强劲，同比成交额在酒类中增长最快。茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、杏花村在国内老字号春节销售10强中占据5席。与以前人们想的更多是“如何买到”，今天则更加追求怎样“买得更好”。京东大数据显示，春节期间酒类消费农历同期成交额同比增长2-3倍，其中北方和西南省份的消费者依然爱喝白酒，广东人相对更喜好啤酒和洋酒，江浙沪一带居民的黄酒消费领先全国。

相关研报显示，市场上茅台货源紧俏之外，部分地区的五粮液和泸州老窖发货较往年快1~2个月，库存较往年则少半个月，销售情况良好。虽然年会、返乡等影响致使消费场景仍有缺失，但整体销售依然良好。有机构认为，预计节后经销商补货动力强，部分消费场景可能回补，从而延长春节旺季，高端酒价格有望延续上行趋势。从春节整体动销看，高端白酒的经营依然具有确定性，白酒产业将继续表现稳健。

回顾2020年，疫情促使供给侧出清，有效释放渠道风险，抗风险能力更强的龙头份额提升，价格升级是行业成长的核心驱动力，综合行业格局、盈利能力、现金回款能力、企业竞争优势，白酒依旧是确定性较强的优质赛道，理应享受一定估值溢价。根据渠道初步反馈，春节期间，白酒动销普遍乐观，高端酒景气最强，旺季动销强劲。次高端龙头亮眼，区域强势品牌强势，各价格优势大单品表现尤其突出。

综合看，春节白酒动销健康向上，较2020年同期改善明显。展望2021年，龙头酒企控量挺价彰显行业高景气度，有望刺激经销商回款、提振渠道信心，并为接下来的新品上市做好铺垫。总之，2021年白酒产业将景气向好。

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