3月9日，山西汾酒发布了2020年度业绩快报公告，营收和净利均实现了两位数增长。其中，净利增幅近六成，增幅位居白酒头部企业首位。

公告显示，汾酒2020年预计实现营业收入139.96亿，同比增长17.69%;预计实现净利润31.06亿，同比增长57.75%;每股收益3.5762元，同比增长57.6%。

受汾酒业绩利好带动，今天一开盘，白酒股一改前几个交易日的颓势，全线迎来上涨。其中，汾酒开盘后迅速被推至涨停，报283.69元/股。安信证券给予山西汾酒买入-A评级，目标价格为346元。

对于业绩的增长，汾酒在公告中表示，报告期内，公司大力弘扬“中国酒魂，活态为魂” 发展战略，积极履行社会责任，品牌势能进一步聚集。同时，公司统筹全国化市场布局，持续推进“1357”市场策略，江、浙、沪、皖、粤等市场实现高速增长。

此外，公司坚持“抓两头、带中间”产品策略，优化产品结构，高端产品青花汾酒系列销售占比不断提升;加速布局竹叶青大健康产业，配制酒系列实现广东市场亿元突破;，从而促进了营业收入持续稳定增长，净利润大幅增加。

据光大证券预计，分产品来看，2020年汾酒青花系列收入增长30%以上，占比估计在25%-30%之间;老白汾系列受疫情的影响增速放缓至个位数增长;玻汾收入增长30%以上，占比估计为32%左右;巴拿马系列四季度动销改善，全年收入增长估计在20%左右。

分市场来看，山西汾酒省外市场扩展顺利，新增经销商主要为汾酒及杏花村系列酒的省外经销商。2020年公司省外市场收入首次超过省内，收入过亿市场达到17个，江浙沪皖等长江以南市场为公司近两年的布局重点，平均收入增速超过50%。

值得一提的是，对于汾酒今年一季度以及全年的业绩，券商机构持积极态度。中泰证券研报表示，汾酒在春节表现优异，经销商回款积极，预计一季度收入有望实现50%以上增长。同时，汾酒在2021年全年增长路径清晰，青花仍将是主要驱动力，目前青花30老版去库存基本完成，后续青花30复兴版将通过氛围营造、扩大终端等途径贡献增量，看好公司“十四五”开局之年继续保持快速增长势头。

展望汾酒“十四五”的发展走势，业内人士认为，汾酒品牌势能处于持续上升期，管理层思路清晰，经销商信心足，改革红利不断释放，省外市场加速增长，在华润协同和内部股权激励等机制改善下，汾酒在“十四五”期间有望成为成功突围全国化的次高端品牌。

据了解，汾酒“十四五”规划分为三阶段推进，即2021年为深度调整期，调整渠道结构、升级产品;2022-2023年为转型发展期，实现省外市场尤其长江以南市场大发展;2024-2025年为营销加速期，实现青花历史性突破以及汾酒、杏花村双驱动格局。

具体思路是，汾酒未来一方面将继续聚焦青花，以青花30复兴版带动青花30成为公司品牌序列领头羊，同时通过严格配额、直供终端的方式梳理渠道体系;另一方面形成汾酒与竹叶青大健康产业项目的双轮驱动，将后者打造成山西标杆项目以及南方市场的突破口。

对于汾酒未来的发展，汾酒管理层高度自信。“我们要做好文化汾酒这篇大文章，为山西转型发展蹚新路做出新的更大贡献!”山西汾酒集团党委书记、董事长李秋喜在两会上表示，汾酒集团未来将按照国企改革三年行动方案和“目标茅台、双轮驱动、十年赶超”的要求，加大江南市场开发力度，加快竹叶青大健康产业发展步伐，不断优化产品结构。

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