日前，顺鑫农业发布了2020年半年报。数据显示，报告期内公司实现营业收入95.20亿元，同比增长13.12%;实现归属于上市公司股东的净利润5.48亿元，比上年同期减少15.36%。

其中，上半年白酒产业实现营业收入达64.66亿元，占总体营业收入近68%，而白酒产业业绩基本由牛栏山品牌贡献。

顺鑫农业在报告中表示，面对疫情，公司通过制定“三不变”“三提升”的工作思路，扎实巩固线下渠道、积极拓展线上电商渠道等方式，将疫情对白酒的影响降到了最低。

东方证券分析认为，顺鑫农业的白酒业务在疫情影响下仍显示出较高韧性，未来仍看好产品结构升级以及区域扩张趋势，下半年收入增速有望提升，盈利水平将企稳回升。

据了解，面对疫情影响，牛栏山在上半年以打造 “民酒”中的“名酒”为动力，制定了“三不变”、 “三提升”的工作思路，即计划不变、目标不变、思路不变;提升市场应变能力、提升市场服务能力、提升品牌影响力。

此外，牛栏山在做好疫情防控前提下，合理安排市场营销人员赴市场一线调研、督导，确保重点工作的有序推进;巩固线下渠道，通过视频会议、电话走访等非接触形式，主动关注、了解经销商动态及市场信息，以灵活的措施，助力厂商共克时艰，增强 经销商团队的忠诚度;积极拓展线上电商渠道，探索线上、线下融合的数字营销新模式。以线上电商的形式拓展营销渠道，以新品“精致陈酿”线上首发为载体助推产品结构升级，布局高线光瓶酒。

业内人士也指出，疫情之下，全国范围内社交类消费场景关闭，对白酒行业造成了一定的冲击。因为牛栏山主要面对的是餐饮类消费场景，加上牛栏山在光瓶酒领域有着较高的品牌美誉度和控价能力，因此在疫情冲击下仍保持了较强的业绩定力。

在东方证券看来，牛栏山作为低端光瓶酒龙头，自饮消费占比高，受经济影响较小，穿越周期需求稳健，下半年随着疫情缓解，动销有望进一步转好。公司品牌力突出、市场认知度高，有望持续享受集中度提升及产品升级红利，外埠区域稳步扩张，泛全国化值得期待。

众所周知，在当前国内社会结构的变迁、中产消费群体崛起的大背景下，带动白酒消费理念向价值消费转变，消费者开始关注“值不值”而不单是“贵不贵”，也预示着以理性消费趋势回归为标志，以大众消费为基础的酒类消费新时代的到来，以价值追求为导向的民酒有着广阔的发展空间。而作为白酒百亿阵营中唯一的民酒代表，牛栏山的未来发展无疑更加值得期待。

对于下半年的战略路径，顺鑫农业在半年报中表示，公司将从打造三大战略区、培育“1+4+N”样板市场、探索数字化营销三个方面入手，推进牛栏山高质量发展。

具体来看：一是打造京津冀、长三角、珠三角三大战略区;二是重点培育以北京为中心，以初具样板模式的南京、长春、东莞、苏州为多核，以未来多个外埠样板市场为多点的“一心多核多点”的标准化、规范化的样板市场;三是线上线下多措并举， 将线上数字化营销与线下体验式营销有机结合，满足消费者对于感知和体验的情感诉求，给数字化增添温度，沉淀品牌粉丝 基数。

中泰证券在研报中认为，牛栏山的短中长期的成长逻辑清晰，样板市场的成功有望逐渐向全国复制，且样板市场产品结构继续升级，渠道高利润高周转自我驱动力充足。同时，收入的提升也会推升利润率水平的提升，对牛栏山未来3年白酒成长的信心仍足。川财证券则指出，低端白酒市场规模约2000亿，但CR3仅为12%，牛栏山有望凭借全国化品牌、产品高性价比、渠道利润丰厚持续提升市占率。

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