来源： 文：林琳

日前，国家统计局发布的2018年白酒行业数据显示，中国白酒市场出现“增长式”下降，亏损企业增加近60家。业内人士认为，白酒行业分化加剧，部分白酒企业将面临销量滑坡，而能够准确自我定位的企业将能觅得机会。

01白酒行业分化再度加剧

据国家统计局发布的2018年白酒行业数据，规模以上白酒企业净利润有近30%的增长，规模以上企业总数、总产量、销售收入再现“增长式”下降，亏损企业增加近60家。

亮剑咨询总经理牛恩坤称，“增长式下降”是指头部企业在增长，总体销量却连续下降，“这些现象的背后主要体现在行业向头部集中、渠道高度碎片及消费多元化。”

白酒业内人士蔡学飞表示，行业的分化包括价格的分化与品牌的分化，前者是指中低端市场萎缩，次高端与高端市场不断扩容，后者是指名酒品牌不断走高，非名酒与区域中小酒企不断被挤压与削弱：“这是中国白酒绝对量下降、整个市场供给过剩后，消费者对于企业品牌价值要求增高、品质回归的必然结果。”

02部分企业面临较大挑战

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，已持续近3年的白酒行业快速发展期有可能会在2019年出现新拐点，一部分集中在次高端以下企业的泡沫会破灭，部分上市白酒企业将出现销量、利润、股价的下滑，其中ST皇台、青青稞酒或首当其冲。

ST皇台已第四次面临退市风险。2019年第一季度归属于上市公司股东的净利润为同比减亏38.84%至50.31%。青青稞酒2018年业绩快报显示，实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比增长216%。但朱丹蓬认为，青青稞酒中长期发展前景不被看好，主要是消费基数、档次上没有优势。

广东省酒类行业协会会长彭洪认为，能够准确自我定位的企业还有机会：“比如广东的酒企定位于先做好广东第一，成为本区域名酒，不盲目做全国市场，日子可能过得比第一梯队的企业好。”在他看来，广东酒企比较务实，发展脚步稍慢，但是价格空间很大。据悉，目前广东三大酒企石湾酒厂、顺德酒厂、九江酒厂的产品平均价格仅为20元/瓶。

来源：广州日报

延伸阅读：季报仍具催化 业绩品种为先

文/杨勇胜团队

1白酒板块一季报预览：旺季开门红，定全年基调

行业整体保持两位数增长，高端酒普遍增速20%以上，次高端增速略快但库存仍高，中档酒收入增长分化明显。在未披露一季报的酒企中，五粮液、泸州老窖一季报仍具备超预期潜力。

贵州茅台：公司披露业绩预告，Q1收入业绩分别增长20%/30%，超市场15%/20%预期。我们预计非标产品发货量比较高(预计猪年生肖酒发货量达700吨，去年狗年生肖酒发货量很少)，另外直营加大投放(如上海直营店从50吨增至200吨)，同时公司3月底已收经销商二季度配额打款，4月份经销商配额已于3月份到货，预计Q1预收款仍有望高位，公司余量充足。

五粮液：公司去年底提前卡位渠道快速发货，春节期间由于成交价与去年持平，以及竞品缺货，出货速度快，节后库存不高。节后加大改革力度，一方面提高非标五粮液价格，另一方面加大中小商家招募，预计一季度收入利润增长23%/30%，价格体系及渠道结构持续优化，符合市场20%/30%的预期。

泸州老窖：Q1停货略影响存量市场国窖放量，“东进南突”释放增量，匹配的费用投入也会较高，预计国窖一季度仍能维持双位增速，博大系列增速较快，预计整体收入增速达25%，利润增速20%，收入超市场20%预期。

洋河股份：草根调研反馈，一季度省内增速有所放缓，省外保持较高增速，整体仍保持稳健增长。19年春节期间，梦之蓝继续保持30%以上的高增速，其中梦6、梦9占比提升较快，产品结构持续升级。当前库存合理，批价较春节有所回升。预计Q1收入利润增长11%/12%，符合市场10%/10%的预期。

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