成也炒股，败也炒股。兰州黄河(6.740, 0.33, 5.15%)本是一家生产销售啤酒的公司，但每次出现在公众视野却是因为“炒股”成绩。曾经，兰州黄河靠炒股豪赚数亿元，一度被视为“被啤酒耽误的炒股大师”;如今，却因炒股失利深陷亏损泥沼，2018年全年可能亏损7000万元。

屋漏偏风连夜雨。炒股没有达到预期收益的兰州黄河，其面临的监管可能进一步升级，上交所就曾公开表示，要抑制上市公司“脱实向虚”的不良倾向。而回看兰州黄河的啤酒主业，其原有的市场份额已早被同行“吞噬”。

“快速发家致富”靠炒股

兰州黄河成立于1993年12月，主营业务为啤酒、麦芽、饮料的生产、加工与销售。靠着“黄河”、“青海湖”系列啤酒和“黄河”麦芽等产品，兰州黄河很快在西北的啤酒市场占有了一席之地，其业绩也实现了快速增长。

数据显示，1997年和1998年，兰州黄河的营业收入分别为3.6亿元和3.78亿元，同比增幅分别为25.34%和4.92%;净利润分别为2710.26万元和3285.22万元，同比增幅31.95%和21.21%。

1999年6月23日，头顶啤酒“西北王”光环的兰州黄河登陆A股，成为国内第二家啤酒上市公司。然而，上市后的兰州黄河并没有迎来想象中的“飞黄腾达”，其业绩在上市首年就出现了 “大变脸”。1999年和2000年，兰州黄河净利润下滑幅度分别为46.49%和88%，

上市第三年兰州黄河开始陷入亏损。2001年，兰州黄河亏损1.53亿元，同比降幅高达7359.83%;2002年，兰州黄河通过一番资产倒腾扭亏，但第二年再度亏损，亏损金额为1564.19万。随后的6年，兰州黄河年度盈利徘徊在800万-3100万元之间。

兰州黄河2010年以来的“炒股”成绩(制图：中国网财经 刘小菲)

2009年，A股市场迎来一波牛市。受到鼓舞的兰州黄河在2010年斥巨资杀入股市，从此便在这条“快速发家致富”的道路上，一发不可收拾。

2010年，兰州黄河共买入深发展A、中国联通(5.350, 0.04, 0.75%)、中信证券(17.680, 0.12, 0.68%)、烟台万华、新乡化纤(2.800, 0.02,0.72%)、华泰证券(18.250, 0.23, 1.28%)、亚泰集团(3.360, 0.03,0.90%)、农业银行(3.550, 0.02, 0.57%)、大秦铁路(8.340, 0.03, 0.36%)和上海机场(48.020, 0.37, 0.78%)10只股票，实现证券投资收益1.09亿元，同期公司净利润为1.02亿元，同比上涨234.41%。

2011年，兰州黄河仍然持有深发展A、中信证券、华泰证券、烟台万华和中国联通，同时买入招商银行(26.990, 0.52, 1.96%)、华泰股份(4.500,0.00, 0.00%)、中国南车、北京银行(5.760, 0.05, 0.88%)、宝钢股份(6.870, 0.10, 1.48%)。不过受市场行情影响，兰州黄河手中的这10只股票年底时全部处于浮亏状态，报告期内产生的损益金额为-2305.96万元。当年，兰州黄河的净利润为-1459.28万元，同比下滑114.35%。

不过，一年的“失利”并未打消兰州黄河“炒股”的决心。2012年，兰州黄河证券投资收益1368.93万元，在其带动下，公司整体收益也出现好转，实现净利润2173.66万元，同比上涨248.96%。截至2012年底，兰州黄河的持股仍然是上一年的那10只股票，除中国联通和华泰股份外，其余全部浮盈，其中中信证券和华泰证券的浮盈金额分别为247.47万元和234.3万元。

2013年，兰州黄河的证券投资收益为1855万元，公司整体净利润2535.64万元，同比增长16.65%。截至当年年底，兰州黄河除了此前持有的招商银行、华泰证券、中信证券、中国南车、宝钢股份、中国联通和北京银行外，还买入了大秦铁路、金钼股份(6.640, 0.35, 5.56%)和苏宁环球(3.140, 0.01, 0.32%)。不过，这三只“新兵”的表现却不尽如人意。当年大秦铁路浮盈47.53万元，而金钼股份和苏宁环球分别浮亏13.68万元和11.27万元。

2014年，兰州黄河将手中的持股来了一次“大换血”。截至年末，兰州黄河持有中国北车、中兴通讯(19.870, -0.14, -0.70%)、新兴铸管(4.340,0.01, 0.23%)、皖通高速(5.760, 0.02, 0.35%)、万华化学(31.970, 0.20,0.63%)、宝钢股份、徐家汇(8.110, 0.03, 0.37%)、中国联通、金钼股份和苏宁环球，全年证券投资收益7063.20万元。同年，公司实现净利润7790.23万，同比增长207.23%。

2015年，兰州黄河缩减了持股数量，由原来的10只减少至6只，分别为广汇能源(3.780, 0.02, 0.53%)、中兴通讯、潍柴动力(8.200, -0.05,-0.61%)、浙能电力(4.520, 0.00, 0.00%)、新华传媒(5.520, -0.46,-7.69%)和久远银海(25.030, 0.41, 1.67%)。不过，数量减少并未影响收益，年报数据显示，当年兰州黄河证券投资收益为6129.87万元，公司净利润为6882.16万元，同比下滑11.66%。

2016年，受股灾影响市场整体低迷，兰州黄河的证券投资亏损2146万元，这也导致了公司整体陷入亏损状态，亏损金额为2509.36万元。截至该年年末，兰州黄河的持股分别为中兴通讯、广汇能源、建发股份(7.340,0.03, 0.41%)、潍柴动力、祁连山(6.690, 0.04, 0.60%)、浙能电力、靖远煤电(2.810, 0.01, 0.36%)和新华传媒。其中广汇能源、浙能电力和建发股份账面浮亏。

2017年末，兰州黄河持建发股份、广汇能源、浙能电力、国民技术(7.560, -0.02, -0.26%)(维权)、众兴菌业(6.770, 0.01, 0.15%)、靖远煤电、巴安水务(5.530, 0.00, 0.00%)和伊之密(6.300, 0.04, 0.64%)等8只股票，证券投资收益为1604万元。当年，兰州黄河的净利润为1623.60万元，同比增长164.7%。

兰州黄河董事长杨世江违规减持遭公开谴责(资料来源：深交所)

值得注意的是，炒股成瘾的兰州黄河，不但买别人家的股，对自家股票也没有放过。2016年10月11日，兰州黄河的实控人杨世江增持公司股票并承诺六个月内不减持;然而，当年 11月10日，杨世江便卖出5234股，因上市公司控股股东新盛投资同为杨世江实际控制，新盛投资于2016年10月27日、10月28日的减持行为也构成对不减持承诺的违反。深交所因此还对新盛投资及杨世江给予公开谴责处分，并记入上市公司诚信档案。

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