茅台集团下调了2013年销售目标，宣称坚持以市场顾客为中心、坚持转移消费群体。业内关注茅台等龙头公司模式转型可能性，如果茅台未来坚持转移消费群体,定位于个人消费品,顺应治理三公消费时代潮流,则有望再度引起资本市场关注,不过这将考验公司的市场营销体系建设。

1.事件

据媒体报道,茅台集团董事长袁仁国预计2013年贵州茅台将实现销售增长23%,实现436亿元销售收入,这一收入目标较此前贵州茅台对外宣布的416亿元调高了20亿元,年度增速也高于此前公布的18%。他同时强调,今年茅台虽然在市场上遇到一些困难,但只要坚定信心、坚持以市场顾客为中心、坚持转移消费群体,通过努力,目标是能完成的。

2.我们的分析与判断

(一)从行业面分析,任何品牌在面前高端白酒销售市场竞争格局现状下,挤占竞争对手的市场份额更为现实,如此能够提升当期销售,未来还能够释放越来越大的新增产能。不知道龙头公司是否关注于此。如果能够改变限量保价策略,实施“敞量顺价”策略,则有望提升资本市场业绩预期。销售渠道方面,如果能够做到渠道扁平化,做到下沉到县级市场都有经销商,做到直供KA店,做到扩大网店和出口销售,那么投资者可再次关注。

(二)年度最大“修复性行情”起点到来

本次大盘行情以来,白酒板块表现落后于其他板块;各市场销售景气度均下降。那么,站在现在时点看,白酒板块未来三个月行情怎么样呢?我们认为,现在进入年度最大修复性行情起点,即开始进入为期不长的“超额收益”上升通道。逻辑为:

从策略上看,(1)市场对大盘前景不是确定性明确看多,因此防御类品种存在一定市场需求;(2)存在受资金流动影响的板块轮动因素;(3)存在补涨因素。

从基本面看,虽然行业成长性存在疑虑,但在估值水平达到历史低位的情况下--估值水平与十年前白酒行业夕阳论时,基本上相当--今年一季报仍然能够正增长。

全年操作上,一线品种稳健,二三线品种弹性大,我们延续1月31号《白酒行业:从交易角度挖掘投资机会》和3月7日《白酒行业:交易角度机会到来》观点,即无需过多考虑基本面,仅需从策略或技术面角度,进行择时投资,然后在达到预期收益率时果断决策。

风险控制方面:

(1)关注可能出现的白酒板块投资利空;

(2)未来可能出现低于市场预期的动销率。

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