日前国泰君安证券在郑州召开了以新型城镇化为主题的2013年春季策略研讨会，对二季度的经济发展趋势和资本市场走向进行探讨。

推荐电子和医药行业

国泰君安宏观团队认为新的地产调控并不改变2013年经济温和复苏的趋势，融资方式变革、通胀压力不大、新型城镇化积极推进将构成一个相对稳定的宏观环境。在经济有望延续弱复苏的趋势下，以全年A股9%利润增速叠加13倍左右估值测算的2450点将造成估值调整压力，市场预计围绕2200点到2500点区间震荡为主。行业配置方面，推荐电子、化工、银行与机械，机械的配置时间点可以相对滞后。

新型城镇化下，国泰君安看好小而美的零售企业、大众服装品牌的渠道下沉扩张、大众食品的广阔市场和食品安全下的品牌价值。另外，未来3-5年将是大气治理行业投入持续增加、相关受益企业经营业绩大幅增长的时期，对相关板块的投资机会持乐观态度。

国泰君安医药行业研究员李秋实认为，将重点推进的医药政策方向仍是医疗城镇化以及县级医院改革。根据各地方政府上报的工作报告，将县级医院数量提高一倍，加大新农合医保的报销水平提高，大病险政策的落实，部分新农合医保和城镇医保的划转，都将成为两会后医疗城镇化的主要政策落脚点。资金配置继续向医药明星行业集中，估值与盈利双升，部分优秀医药股或随一季报超预期上调全年盈利。不宜过度担心控费降价对医药行业的影响，全线加大对创新、消费、医疗城镇化三条黄金主线医药股配置，独特专科大品种放量、大型国企整合华丽转身、专利创新药是选股逻辑。核心推荐组合：华润三九、长春高新、中新药业、双鹭药业、爱尔眼科、益佰制药。

金融股有投资机会

对食品饮料行业，国泰君安研究员胡春霞认为，投资者应转变思路，紧跟大众品。预计白酒行业全年没有趋势性投资机会，低估值下存在波段性机会：白酒行业在经历了9年的大牛市后，目前面临着经济增长放缓、固定资产投资增速下滑、政策的打压等不利影响，未来1-2年行业仍是本轮周期上经营相对困难的时期。推荐山西汾酒、老白干酒、伊力特。

对银行业，国泰君安研究员邱冠华认为银行趋势性行情尚未结束，持有者建议顺水漂舟，踏空和低配者建议逢调整坚决买入，受地产调控从其他板块撤出来的资金建议坚决买入银行。首推代表盈利创新模式兴业、民生和平安，关注白菜价组合北京、浦发和农行。因为随着中国经济继续温和复苏，银行不良压力正在缓解，预计二季度不良率见顶趋稳并控制在1.05%以内。同时，大部分银行息差一季度见底，部分银行二季度见底。其次，经济复苏初期，银行股往往跑赢大盘，分取企业盈余固定部分的银行比分取剩余索取权的股东更有保障。

对证券行业，国泰君安研究员赵湘怀坚定地维持“增持”评级，主要因为证券行业正处于十年一遇的发展期。通过创新业务增加杠杆，净资产收益率将大幅提升，券商盈利增长可期。他表示，2012年券商股盈利和估值双底已筑。2012年券商营业收入和净利润连续第4年下滑，但下滑速度明显慢于2011年，复苏拐点已然显现。三大创新业务中，预计2013年底全行业融资融券余额将超过2000亿元，收入贡献度将达到10%左右，中长期规模有望达到0.38万亿元和1.1万亿元。预计2013年底全行业资产管理规模将突破2万亿元，收入超过50亿元。预计2015年做市商约占新三板业务收入68%，新三板业务行业收入贡献度8%。推荐券商股组合：兴业、招商、东吴、海通、长江证券。

对保险业，国泰君安研究员彭玉龙认为户籍改革必将推动养老体系的重构，商业养老保险将获变革性发展机会，对保险股是重要主题投资机会。从基本面预期改善、估值水平以及股价表现的历史规律来看，保险股也进入重大投资价值阶段。保险公司今年投资收益率将回到5%以上，预计一季度业绩可能增长20%以上。

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