上周四，处于深度调整中的白酒行业，在股市上获得了一波不错的行情，包括山西汾酒等在内的多家白酒类上市公司涨停，这在最近一年多白酒处于“寒冬”的背景下，极为少见。在一些业内人士看来，经历了一年多的调整，白酒行业虽然出现向好的迹象，尤其在茅台、五粮液等龙头企业的带领下，这一趋势更加明显，但是整个行业的深度调整仍将在震荡中持续。

白酒股投资价值受关注

3月13日，在沪深股市中，白酒板块全线崛起，13只白酒股悉数上涨，涨幅均超过3%，其中山西汾酒、水井坊、金种子酒等5只个股涨停。

记者在北京多家商超采访时也发现，春节过后，包括茅台、五粮液在内的高端白酒的价格较春节期间有所提升，并没有像一些市场人士所预期的那样下降。

有分析人士指出，预期回暖和较低的估值使得白酒股的投资价值凸显。一方面，白酒股的估值处于历史的低位，具有较强的防御性，在市场转弱的背景下有望赢得资金的关注;另一方面，白酒行业的基本面出现一些积极信号，部分白酒行业创新拓展渠道，加快转型，为行业带来一定的利好。

此前，有业内人士接受记者采访时表示，目前整个白酒行业已经进入深度调整期，而且在这波调整中，高端、中断和低端品牌之间的分化也将更加明显。一些中高端品牌由于属于稀缺产品，会逐渐企稳，而一些中低端，尤其是一些地方品牌，会在新一轮调整中被逐渐淘汰，最终加速整个行业的整合。

五粮液业绩出现了下滑。

在刚刚结束的两会期间，包括茅台、五粮液的掌门人纷纷表态，中国白酒行业的调整远没有结束，大约还需要持续三年左右。

实际上，市场上对于此次白酒行业调整的深层次原因也多有分析，白酒塑化剂风波、三公限制仅仅起到导火索的作用，行业超速增长，产能扩张过快才是根源。

有专业分析报告指出，从2003年开始，我国白酒行业进入了高速增长的十年。2012年，白酒产量达到1153万千升，10年增长了2.5倍;销售收入近4500亿元，2003年以来产量和销售收入分别保持了近13.3%和23.4%的年均增长速度。白酒行业的快速发展带动了主产区地方经济的发展，也带动了相关种植业、设备机械、仓储物流、金融会展、包材印刷等行业的发展，促进了主产区就业的大量增加。

产能过剩的危害

然而，由于白酒行业技术和资本门槛低，在价格大幅上涨的情况下，各酒类企业纷纷加快扩张步伐，产能不断扩大。

优势企业投资扩张规模动辄上百亿元，地方酒厂投资总规模也达到2万亿元左右。地方政府强压的经济指标和税收压力也推动了酒厂投资增大，产能过快扩张。

近年来，白酒行业也成为境内外产业和金融资本追逐的热点领域。包括联想、中粮、维维等企业纷纷进入酿酒行业;同时，各类资本还大量进入白酒流通领域和证券市场，导致哄抬价格、推高股价等问题时有出现，造成白酒销售市场的虚假繁荣。这种情况进一步推动白酒产能的过快增长。根据《中国酿酒产业“十二五”发展规划》的目标，到2015年全国白酒总产量要达到960万千升，但2011年的产量就已大大超过这一目标。

过剩的产能不断释放，导致了这次白酒行业的重新调整。

中国食品工业协会白酒专业委员会常务副会长兼秘书长马勇说，自2004年中国白酒市场结束了上世纪90年代中期以来的低迷状态、实现产量的恢复性增长后，这种“黄金发展状态”一直持续到了2013年。但在近十年的“黄金增长期”中，白酒行业自身出现了很多问题，比如产能过剩、恶性竞争等，行业本身需要调整。

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