昨日山西汾酒公布了2012年年报，把2013年营收增长目标圈定在25%以上，继茅台、五粮液、水井坊之后，山西汾酒成为第四家家对2013年增长降速的上市公司。

昨日，山西汾酒发布的2012年年报显示，2012年汾酒实现销售收入64 .79亿元，同比增长44 .35%;而净利润更是大增70 .0 5 %至13 .27亿元。

四季度净利不足1亿

面对2013年的“降速”，汾酒表示，虽然在2012年白酒行业整体仍然保持着较高的增长态势，但业外资本的大量进入、白酒企业产能过剩等问题已经凸显出来，加之食品质量安全问题事件的频发，都使得白酒行业在2013年增速放缓、行业内兼并重组的趋势越发明显，区域性名酒的继续崛起和中价位白酒市场的激烈竞争使汾酒将面临更复杂的形势和更艰巨的任务。

事实上，这种降速从2012年四季度已经开始显现。据其报表数据，虽然2012年汾酒净利润的增幅高达70 .05%，但从单季数据来看，汾酒2012年第一、二、三、四季度实现归属于上市公司股东的净利润分别为49253.24万元、29330 .83万元、45653.88万元。不过第四季度的净利润仅只有8393.5万元。四季度业绩的“大跳水”正与部队“限酒令”、国家再次收紧“三公”消费等政策的加码时间所契合。

“这是一种比较理性的预算。”在知名白酒专家铁犁看来，高端白酒汾酒的占比在20%左右，这一次产业调整对于汾酒等高端酒占了一定比重的高端酒企的影响非常大，汾酒高端品牌青花瓷在这种政策下也受到了一定的影响，增速下降也是可以预见的。此外铁犁指出，近几年汾酒每年的增长幅度基本都保持在50%左右，这种高速增长不可能一直持续，此次下调也有此方面因素的考虑。

而平安证券分析师丁芸洁在一份公司调研报告中指出，受整风运动的影响，汾酒产品的销售面临一定的压力。但鉴于汾酒产品总体情况好于一线白酒，且主力产品20年汾酒和老白汾系列终端价格低于400元，受影响相对较小，所以预计2013年汾酒收入仍可保持20%以上的增长。

2013年增长预期普遍“跳水”

汾酒并非是首家下调2013年增长预期的白酒上市。记者了解到，茅台2012年营业收入大幅增长43.76%至264.6亿元，但其却做出了2013年的净利润增速在20%左右的预估。另一白酒巨头五粮液2012年的营收高达272.01亿元，同比增长33.66%，不过其将2013年增长的目标调低至15%左右。而水井坊的预期更为悲观，其在年报中表示2013年力争实现主营业务与2012年基本持平。

白酒行业经历前几年的高歌猛进之后，去年随着中国经济的调整、国家限制三公消费、部队“限酒令”等接连因素影响下，茅台、五粮液等高端白酒巨头销售和终端零售价的下滑带动整个白酒行业进入新一轮的调整期。“过去十年的发展存在着一些问题甚至可以说是一些泡沫，这次产业调整是98年之后最大的调整，力度较上一次调整更大，对整个行业的最终发展都会产生很大的影响。”铁犁认为，在今年这种产业状况下，如果能保持在15%~20%的增速已经非常不错了。

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