延续接近半年的沱牌混改终于在11月2日尘埃落定。11月2日，四川沱牌舍得集团有限公司38.78%股权转让及增资扩股签约仪式在西南连南产权交易所举行，待此次股权转让和增值扩股协议报国务院国资委和证监会批准后，天洋集团将以70%的股权成为沱牌舍得集团第一大股东并控股沱牌舍得。

在这之前的10月30日，五粮液连发20份公告，公布了混改预案，定增1一亿股，发行价格23.34元，共募集资金23,34亿元，发行对象为国泰君安资管计划、君享五粮液1号，泰康资管、华安基金、凯联基金拟筹建和管理的私募投资基金，其中员工和经销商以国泰君安资管计划和君享五粮液1号两家机构进行参与五粮液混改，总计持股接近10亿元。

四川两大企业先后完成混改，似乎意味着混改和产业整合已经开始进入活跃期。不过11月2日五粮液复盘后，混改没有直接拉升其股价一路向上，停牌三个月之后，五粮液复牌首日下跌6%左右，似乎资本市场对于这样“不太涉及实质”的股改并不买账，业内分析人士称，并不看好沱牌复牌后的股价上升，“天洋拿的价位不低，又是业外资本进入，对沱牌可能产生的影响尚未可知。”该人士称。

在混改的大背景下，到底行业的混改、整合会怎么走向?从产业内部来看，大企业对于整合并购又持有什么样的态度?实现混改和整合之后的企业，怎么才能实现1+1>2的效果?在南京糖酒会的“并购论坛上”，行业大佬是这么说的。

洋河股份投资中心副总经理庄凯:中国白酒的并购才刚刚开始

并购的本身是一种自由的整合，现在白酒产业整个供销层面，包括产品和产能都已经远远超过市场的需求，白酒在这个供大于求的时候虽然会伴随着城镇化和消费升级，还有一定的发展空间，但是从大的方向来看，优胜劣汰是一个必然的趋势。那么在这个趋势中，从经营的方向来看，大的厂商会怎么并购?

首先是，大的企业或者上市公司，会考虑区域性酒企作为并购对象，从并购方来说，并购对象第一要符合企业自身发展战略，毕竟一个行业总有自己的管理模式，无法横跨很多行业。

第二是要用一种新的模式去并购，而不是简单的财务投资，任何投资都要清楚自己的能量，要知道如何才能输出自己的管理、文化、技术，被并购的对象在这些方面是否符合你的模式，能不能实现1+1>2的效果，这也是要考虑的。

第三就是是否符合你的价值标准，不管是产业投资还是其他的方式，价值很重要，尤其是二级市场，要注意看价值曲线。现在白酒行业总体估值都不太高，二级市场的估值也是从一级市场并购的估值来看的，所以说现在也是产业并购的一个好时机。

对于被并购企业，或者说有被并购意向的企业来说，我认为要打造属于自己的特点，中国白酒企业一度达到4万家，到现在还有1.5万家，规模以上的据称达到了4800家，太多了。

这么多的企业在现在这样的市场上竞争，首先是要打造自己的东西，打造自己的区域市场的优势，无论是终端酒还是低端酒的龙头。同时在自己的品牌上还要有特色，只有把自己最有价值的一面打造出来，才有可能在现在的大环境下和大企业实现牵手，例如产能，例如渠道，或者是产品，甚至是经销商的关系，这些都是区域企业可以好好去打造的方面。

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