贵州茅台(600519）24日晚间披露一季报，公司2014年1-3月实现营业收入74.50亿元，同比增长3.96%；归属于上市公司股东的净利润为36.99亿元，同比增长2.96%。基本每股收益3.56元。

虽然，贵州茅台今年第一季度维持了业绩增长的势头，不过自2001年上市以来，2.96%的业绩同比增幅创下了历年一季度的新低。此前，2003年一季报、2010年一季度业绩同比增幅曾分别为5.41%和4.00%。

同时，贵州茅台资产状况继续发生着深刻的变化，反映公司未来经营情况风向标的预收账款余额规模降至16.21亿元，同比减少了47%。这表明，贵州茅台的经销商预付货款大幅萎缩，即反映了营销模式的调整，也体现了供需关系的变化。此外，贵州茅台一季度经营活动产生的现金流量净额1.74亿元，同比大幅下降了77.99%。

虽然季报数据平淡，但茅台股价在一季度上涨了两成，一些市场人士对贵州茅台的经营回暖保持乐观。瑞银证券研报预计茅台将先于行业开始复苏，如据糖酒会期间调研反馈，北京某大型经销商春节销售60-70吨，同比增加30%。3月以茅台价格普遍维持在900元左右，渠道库存低于1 个月。预计茅台14年销量有望实现10%增长，表现将明显好于行业。

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