6月24日，证监会核发了28家企业的IPO批文。其中，上交所10家，深交所中小板10家，创业板8家。

当日晚间，证监会网站又发布消息，金徽酒股份有限公司等五家公司首发申请获得通过。

继迎驾贡酒、口子窖IPO成功之后，白酒上市公司再添新成员。按照金徽酒的规模，还将有更多的白酒企业陆续上市，比如剑南春、郎酒、西凤酒、枝江大曲、白云边等。

金徽酒此次拟发行7000万股，募集资金8.43亿元，用于优质酒酿造技术改造项目、营销网络及品牌建设项目和信息化建设及科技研发项目。

招股书显示，金徽酒2012-2014年度的营业收入分别为9.76亿元、10.93亿元和10.13亿元，2014年度较之上年营收下滑近8000万元。

2012-2014年度净利分别为1.06亿元、1.08亿元和1.25亿元。报告期内，金徽酒扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率也下降明显，分别为42.57%、20.85%和20.52%。

2014年，金徽酒度高、中、低档酒的产量占比分别为7.54%、42.32%和50.14%，低档酒产量占比过半。

2012-2014年，金徽酒的中高档白酒的销售收入分别为7.22亿元、8.60亿元和8.80亿元，增速明显下降。

同时，金徽酒中高档酒的毛利率也呈下降态势，2011-2013年高档酒营业毛利率分别为63.87%、65.38%和62.25%，中档酒的毛利率分别为56.42%、54.89%和54.71%。

金徽酒在招股书中称，毛利率下降主要原因为高档白酒市场需求疲软，市场竞争趋于激烈，同时原材料及人工成本大幅上升。

在这种情况下，募集资金投向中高端白酒或将成为金徽酒负担，投资项目将存在达不到预期收益的风险。

金徽酒的主导产品有“金徽”、“陇南春”两大品牌，“金徽”品牌被认定为“中华老字号”，销售市场主要在甘肃省。

招股书显示，金徽酒在甘肃市场的营收占比分别为98.2%、96.72%和96.74%，连续3年在九成以上。

在招股书中金徽酒坦言，公司所推白酒产品地域性明显，在甘肃白酒市场占有率较高，销售区域相对集中，若甘肃市场对白酒需求量下降或本公司在甘肃白酒市场份额下降，且本公司不能有效拓展省外市场，将对本公司生产经营产生重大不利影响。

招股书显示，金徽酒控股股东为甘肃亚特投资集团有限公司。资料显示，亚特投资主要从事投资管理业务，除了金徽酒，投资业务主要涉及矿业及房地产。实际控制人李明通过亚特投资持有金徽酒73.704%股份，处于绝对控股权。

金徽酒除发起人股东除亚特投资、众惠投资外，还有3家机构股东，分别是英之玖、乾惠投资和怡铭投资，持股比例分别为9.098%、4.504%和4.504%。上述投资机构股东，均是来自金徽酒高管团队。

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