据悉，此次华泽集团或将湘窖酒业股权出售给酒鬼酒，而酒鬼酒支付的对价则包括酒鬼酒上市公司股权，完成交易后，华泽集团将成为酒鬼酒的大股东之一。

实际上，在酒鬼酒的并购整合事件的背后，代表着中国酒业新一波整合并购潮的涌起，与上次业外资本垂涎于酒业暴利不同，本次整合发生于酒业深度调整期，背后往往有着政府、业界双重推动的动机，更有着提高行业集中度的直接作用。

第二轮并购潮涌起

这次的并购案，实际上成为上一轮并购案之后并购潮的再度涌起。上一轮的并购潮，知名案例多为业外企业介入其中。

2012年9月联想方面对外透露：在过去一年半中，联想已完成对武陵酒业的全资收购。联想控股酒业入主武陵后，在资金、产能、产品结构、渠道、品牌方面给武陵注入了强大的资源，武陵已经启动了“千亩万吨武陵酱酒生态园”工程，提高其酿造、储存、物流运输的能力。

加上河北乾隆醉酒业、山东孔府家酒在内，以上三家企业均实现了联想的全资控股。据业界分析，联想对于酒业的图谋，类似于帝亚吉欧的品牌运作公司，只不过联想是以业外资本的身份进入。

2013年11月5日，杭州娃哈哈集团在北京召开新闻发布会，董事长兼总经理宗庆后正式宣布进军白酒行业。一款以贵州茅台镇为原产地的酱香型白酒“领酱国酒”正式宣布上市。据宗庆后介绍，除了金酱酒业，娃哈哈还与当地10余家酒企达成初步合作意向，希望凭借其资金和网络优势，销售白酒和葡萄酒产品。而在渠道方面，宗庆后表示娃哈哈除了将利用现有的饮品渠道，还会寻找专销酒品的大型经销商开辟白酒市场。

联想、娃哈哈进入白酒领域，让外界对于酒业发展看涨。但两者稍有不同，联想介入的时间，还处于酒业巅峰期，白酒行情看涨，酒业利润率之高令外界垂涎，而娃哈哈则在酒业调整期刚刚开始的时间段内进入，同样轰动业界。

对此，业界人士认为，酒行业的超高利润率是当初吸引业外资本介入的主因。两家业外企业都有一个共性，也就是在原有的业务范畴内进入稳定期，难有大的增长。为资本寻求增值渠道就成为他们进入酒业的最大动因。

但是这次以酒鬼酒为代表的并购案显然动机不同，一则是市场环境巨变，酒业暴利不再;再则本次并购的主导方多为同业企业。

就在传出酒鬼酒并购案的同一时间，传出酒业营销奇才韩经纬投资2.28亿元控股中国白酒百强、山东白酒十强、临沂第二大酒厂温和王酒业集团(原临沂费县酒厂)的消息。韩经纬是五粮液纪念美酒问世100周年纪念酒“百年老店”酒的缔造者，也曾经是中糖酒业集团收购酒鬼酒股份有限公司的介绍人。

据爆料，韩经纬目前在酒业版块操盘五大企业，包括四川邛崃第二大原酒企业川源酒厂等。

另一项重大同业并购出现在黄酒领域，会稽山方面发布消息，会稽山拟以13.86元/股，非公开发行1.3亿股，募资不超过18.02亿元，扣除发行费用后，将用于年产10万千升黄酒后熟包装物流自动化技术改造项目(6.53亿元)、收购乌毡帽酒业有限公司100%股权项目(4亿元)、收购绍兴县唐宋酒业有限公司100%股权项目(8160万元)，以及补充流动资金及偿还银行贷款(6.68亿元)。

这横贯于白酒、黄酒业的并够案例说明，酒业新一轮并购浪潮已经来临。

抱团取暖、补足资本与渠道?

若上一波业外资本大规模并购酒业是看重于较高的盈利水平的话，那么显然这一波并购的考量截然不同——融资、补足渠道不足等目的下，兼并重组显然能提升在酒业调整期内企业的竞争力。

在诸多业界人士看来，高端酒市场不断下滑，即便是推出诸多面向大众的低端酒类，其市场也呈现萎缩的态势，在这种情形下，显然并购方、出资方并非是冲着盈利水平而来。

在酒鬼酒的并购案中，另一方华泽集团拥有着较强的渠道运营能力。而酒鬼酒则深陷亏损之中，亟需扭转形势。

酒鬼酒2013年、2014年连续两个会计年度审计的净利润分别亏损3668.36万元和亏损9747.53万元，公司股票被深交所加上了“*ST”的标签。因此，并购行业内优质资产去“*ST”标签、实现扭亏为盈是公司目前主要的课题。

酒业专家肖竹青认为，华泽集团旗下的华致酒行却蒸蒸日上，在华泽集团董事长吴向东的带领下，公司在“做全球精品酒水中国代理商”的基础上又增加“酒业IBM”的最新定位，发展潜力巨大。然而，吴向东的营销能力，加上酒鬼酒固有的品牌，无论对于重组双方，还是整个行业来说其影响力都是不容小觑。

“在这种情况下，走出低谷、扭亏为盈成为当前酒鬼酒的首要任务。”肖竹青表示。

深度调整期，酒企面临的直接压力就是因销售渠道变窄、库存压力严重导致的利润率下滑。面对因政务消费锐减而导致的白酒市场份额急剧缩水，白酒行业的竞争进一步加剧，进入挤压式发展阶段，一线品牌渠道的下沉直接导致二、三线品牌的生存压力。

在一线品牌的挤压下，二线品牌为避免出现大鱼吃小鱼的结局，就必须要选择并购重组，增强自身实力。无论是酒鬼酒的重组，还是其他酒企的融资，都是基于这种考量。而华泽进入酒鬼酒对已经被*ST的酒鬼酒来说，意义巨大。

黄酒领域内，作为一线黄酒企业，会稽山在市场下行期兼并区域黄酒企业，除了亟需扩充产能外，以较低的成本实现市场覆盖力和控制度也是目的。

会稽山在公告中披露的资料显示，乌毡帽酒业黄酒酿造年设计生产能力为3万千升，2014年度实际生产1.33万千升;瓶酒灌装年设计生产能力为3万千升，2014年度实际生产1.66万千升。2014年实现销售额1.27亿元，实现净利润1362.04万。唐宋酒业去年实现销售额5551.72万元，亏损1212.57万元。

会稽山在公告中表示，上述收购主要目的是通过兼并收购，拓展销售渠道、多样化销售层次、提升销售规模、增加原酒储量，会稽山称，本次收购完成后，公司黄酒产能和销量将继续提升，在江浙沪及全国其他省市的销售渠道得到进一步拓展，从而实现公司主营业务在短期内做大做强。

肖竹青认为，随着酒业资本化的推进，酒业链的横向和纵向整合将进一步加速，也就意味着未来一段时间内酒业“大鱼吃小鱼”或将常态化。面对白酒行业的深度调整，酒企除了放低身段走大众消费路线以及“触电”改变传统销售渠道外，通过参与并购重组，整合优势资源做强做大也不失为一种明智的选择，更何况白酒行业在经历了过去一年多的调整已处于底部区域，资本市场上的利空已被大量释放。

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