周观点:

(1)业绩为王,精选基本面确定、低估值高成长个股。市场在短时间内经历大幅调整后,投资风格将发生转变、风险偏好回落,具有基本面支撑的公司将受到青睐。业绩增长确定、前期涨幅较小、估值相对合理、行业配置处于底部的食品饮料有望成为优先选择,尤其在大盘盘整震荡阶段,食品饮料板块进可攻、退可守。实际上,我们看到二季度不论是食品饮料中的稳健白马还是成长代表的配置都出现了显著增加,预计下半年机构投资者对食品饮料整体的配置将大幅提升,这部分增加配置的需求就相当可观。而拉长看,近两年食品饮料板块的涨幅也处于较低水平,在政务消费挤出基本完成、率先消化经济疲软的不利影响后,业绩增长相对确定的食品饮料有望迎来板块性的大机会。从基本面出发,以成长为主线,我们自下而上重点筛选出四个成长不错、估值可看标的:西王食品、百润股份、梅花生物和恒顺醋业——基本面确定、2015年净利润增速均在50%以上定,估值区间在20-40倍,成长与估值匹配。

(2)关注被市场忽视的食品价格上涨:一线白酒有望最受益。以猪肉为代表的食品价格大幅上涨,通胀有所抬头,6月份CPI同比上涨1.4%,略高于市场预期的1.3%,这主要源于食品价格的较快增长,生猪价格从3月中旬至今涨幅已高达50%。根据CPI预测平均值来看,今年年底CPI有望突破2.0大关。通胀抬头是历史上证明有效的白酒投资领先指标,而在行业深度调整期,一旦有明显的通胀抬头预期,我们认为会更利于高端白酒的顺价和保价;自下而上看,经销商调研也显示高端白酒销售复苏明显——茅台销量稳定,五粮液倒挂明显减少、库存逐步出清。总之,“基本面复苏+通胀抬头”,将迎来高端白酒的投资良机,首推贵州茅台、五粮液和泸州老窖。

齐鲁证券

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