2016年19家上市酒企公司中，除了金种子酒、伊力特、青青稞酒和ST黄台呈下滑之外，其它15家酒企全部实现正增长，很多“大咖专家”高呼，酒企回暖正当时!?

不过，白酒企业业绩增长并非完全依靠内生性，更多是以扩大经销商规模为依托，从而实现渠道快速扩张带来了业绩的高增长。如果渠道规模扩张后期导致产品滞留渠道，那么这种增长就要小心了。

增收不增利

伴随着19家酒企上市公司在2017年第一季度的行情看涨，曾经的“喝酒”行情再现股市，以贵州茅台、山西汾酒、伊力特为首的一批酒企股价纷纷创下上市以来的新高，其中，汾酒一季度营收21.81亿元，同比2015年增长48.29%，实现历史新高，之所以能迭创新高，与其回暖的业绩不无关联。

据国家统计局相关数据显示，2016年，19家酒企的总收入达到1319.8亿元，规模以上酒企累计完成销售收入6125.74亿元，这些全国性和区域性的龙头酒企并没有跑赢行业增速。

假设上述19家酒企在2017年仍能保持上一年的平均增速，那么这19家酒企的合计净利润有望在2017年刷新历史纪录。这要拜金徽酒等4家新上市的酒企业绩全部创新高所赐，否则酒企的冲刺只能寄望下一年了。

那么，为什么新上市的酒企能保持更高的增速呢?

铺货式增长

从口子窖、迎驾贡酒年报显示看，收入增长、净利润增加，经销商数量也在增加。

其中，口子窖2016年年末，口子窖在安徽省内新增4家经销商，经销商数量达到348个，省外减少58个，经销商数量为274个。

迎驾贡2016年年末，经销商数量仅剩下728家，这还是公司在年内新增了92家经销商的结果，即公司2015年年末经销商还不足700家，大规模的渠道扩张并没有带来收入的持续增长，这或许是迎驾贡酒大规模收缩战线的主要原因。

这种铺货式增长在酒企却并非个案。2016年，多数上市酒企都公布了公司经销商数量。只有口子窖和水井坊的经销商数量呈下降趋势，其他11家酒企走在调整经销商数量。

渠道扩张、渠道下沉是2017年白酒企业的主流，渠道扩张、下沉的直接结果就是推动销售的增长，在渠道不断扩张的同时，收入同步增长是理所当然的，如果渠道增长的同时收入增速难以匹配，那么这样的无效扩张最终也将遇到口子窖那样的结果，即收缩非强势市场。

渠道的增加意味着酒企需要从强势市场向弱势区域扩张，对于茅台等一线龙头来说，这种全国化战略遇到的挫折或许要小，但对于坚守某个省份的地方酒企来说，全国化远非易事。

实际上，如果扣除茅台、五粮液和洋河股份三家一线龙头的预收款，其余16家上市酒企的预收款合计为79.97亿元，较上一年的69.13亿元增加了不过10亿元左右，渠道大规模的扩张并没有给地方酒企带来明显的增长。

而茅台、五粮液、洋河三家酒企的强者恒强，泸州老窖、汾酒、古井等名企的强势占位，带给地方名酒的生长空间，受到极大压缩，而省外扩张之路更是举步维艰。在渠道扩张、渠道下沉而动销难以为继时，更小的地方区域酒企生存将更加艰难!

酒业回暖，是强者的回暖;中小酒企，还是要看好自己的“一亩三分地”，实行坚壁清野战略，抵御一二线名酒企的挤压式侵略，反之，能不能生存下去，都是未知数。

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