波折不断的浏阳河上市之路又出现新的障碍。9月12日，皇台酒业公告称，由于白酒行业尚处于调整震荡过程中，市场竞争越发激烈，对浏阳河酒业未来业绩的预测及估值，公司与浏阳河酒业及其股东尚未能完全达成一致。鉴于战略合作框架协议3个月的有效期已经结束，双方自愿先终止之前签订的战略合作框架协议。
    　根据之前的公告，皇台酒业以现金方式向浏阳河酒业增资7500万元至2亿元，增资后公司的股权比例最多为15.38%。而如今皇台酒业一纸公告，实际上排除了这种可能性，这意味着浏阳河借助外来资本实现曲线上市的梦想再度破碎。业内人士分析认为，在浏阳河与皇台合作破裂的背后，是诸多二三线酒企面临的形势日益严峻、重压之下急切寻求出路的现实。

浏阳河梦碎上市路

    　早在浏阳河与皇台酒业谈及合作之前，浏阳河就曾有过多次图谋曲线上市的动作，无奈梦碎半途。
    　今年1月，大元股份披露，拟收购浏阳河99.615%股权。然而到了4月间，形势急转直下，浏阳河方面主动叫停这个拟议中的并购，转而开始与皇台酒业谈及并购融资事宜。
    　据业内人士透露，中止与大元股份的并购进程，只因为大元股份提出的业绩预估浏阳河难以达到——《大元股份非公开发行股票预案》中，预计浏阳河酒业2014年～2016年度实现的净利润分别不低于3亿元、4.5亿元和7.5亿元，合计15亿元。
    　这样的业绩承诺与浏阳河的现实状况差距甚远——按照业内专家的说法，依照目前的经营状况，浏阳河酒业想要达到4亿～5亿的年销售额都很困难，相应净利承诺更难实现。相关数据显示，2012年，浏阳河酒业实现营业收入1.8亿元、净利润1379万元；2013年1至9月实现营业收入5471.24万元，预计全年度实现营业收入2.4亿元、净利润2710万元。为此，浏阳河叫停与大元的并购，开始向皇台酒业靠拢，但值得注意的是，大元股份、皇台酒业，前后两个买家对浏阳河的估值相差较远——大元股份当时对浏阳河100%股权的预估值为20亿元，而皇台酒业则给出了11亿。
    　与大元股份的联姻因为业绩预测过高而告吹，而与皇台的破裂同样因为这个原因。
    　据悉，浏阳河酒业和皇台酒业在先前的协议中，皇台酒业认可收购的前提是浏阳河年度净利润达到2亿元。据皇台酒业此前披露的报告显示，2012年到2013年，浏阳河酒业的营收分别为1.69亿元和2.15亿元，而净利润仅有126.56万元和1298.82万元。很显然，实际业绩与预测同样相差很远。
    　对此，酒业营销专家杨承平表示，在行业危机的大背景之下，浏阳河受到很大冲击，加之自身的短板，想要短期内达到净利润2个亿很难，不可避免遭遇困局。
    　时间追溯到2009年，浏阳河就计划通过入主通葡股份（600365）实现借壳上市，但最终未能实现。到了2011年，湖南高新创投集团为首的10多家投资公司共同向浏阳河酒业注资10亿元，占增资扩股后新公司约36.56%的股权。
    　而浏阳河方面也有了自己的承诺——浏阳河2012年销售收入不低于12亿元，净利润不低于3亿元；2013年销售收入不低于16亿元，净利润不低于4.2亿元；2014年销售收入不低于22亿元，净利润不低于6亿元。
    　但是，现实的销售状况却并不理想，这导致浏阳河在随后的发展过程中，不断有寻求新资本融入并借机上市的冲动。同样的状况不止是浏阳河，其他多家区域型白酒企业也面临着艰难的“上市路”。

资本挽救市场？

    　在诸多二三线酒企急切需求融资、寻求上市路的背后，则是他们的销售压力与日俱增、图谋以资本挽救市场的残酷现实。
    　业内专家孙延元以“弱弱联合”说法来评价浏阳河酒业与皇台酒业拟议中的并购。
    　按照行业专家的分析，之前皇台酒业之所以向浏阳河抛出橄榄枝，是想借助于浏阳河曾经的全国性影响力走出区域市场，另一方面是为了刺激资本市场。
    　而对于浏阳河来说，在经营不畅、销售压力倍增的情况下，如能够吸引到外来资本，借此实现上市的梦想，则可以有效吸引更多资本进入，解决眼下的市场困境。
    　实际上，浏阳河的历史曾多有波折，一度攀上高峰，又有所回落——1988年，湖南中商集团收购了1956年成立的浏阳河酒厂，成立浏阳河酒业有限公司。此后，经历发展高峰的浏阳河酒业由于投资方向的问题，在2010年左右销售开始回落，2010年全年销售额仅7亿多元。而在巅峰时期，浏阳河酒业与宜宾五粮液酒厂合作期间，销售业绩一度达到20亿元的年销售规模，拥有3000多家经销商。
    　但这种高峰期的合作也给浏阳河的发展埋下了伏笔——在业界专家看来，浏阳河过去过于依赖的贴牌生产，导致了其一系列问题的产生，而在行业调 整期内，这种问题就一一爆发。
    　“浏阳河（酒业）并不是缺资金，借壳上市能带来什么样的效果呢？它需要内部做一些调整。”杨承平认为，浏阳河酒业此前主要以外地收购基酒为主，自身产能不大，这是困扰其销量短期难有大增长的主要原因。
    　白酒营销专家肖竹青认为，浏阳河酒业还面临着当前品牌定位及渠道等问题——浏阳河缺乏核心市场，加上之前渠道商积压了不少库存，导致浏阳河短期内难以脱困。
    　在酒业专家杨永华看来，类似浏阳河这样面临困境的生产企业不止一家，实际上，大多数区域生产企业都面临着不同于以往的市场环境，他们面临着一线酒企品牌下延传导而来的巨大压力。

区域型酒企的生死关头

    　实际上，2013年开始的行业危机，让一线酒企频频推出中价位腰部新品，这无形之中增大了二三线酒企的压力。
    　业界人士认为，一线酒企延伸产品结构，向中低价位挺进的努力包含着两个层面的目的：一是应对目前的销售压力，以中低价位产品提升销售量，二则是以此来进军区域市场。
    　在杨永华看来，腰部新品以及其他中低价位新品的推出，无疑会对区域型二三线酒企构成强力威胁，甚至可以说，很多区域型酒类企业已经到了生死关头！
    　“第一步是延伸产品线，以中低端产品来与区域型酒企竞争。”杨永华分析说，因为所谓的腰部新品以及其他中档次产品，其价位段恰好与部分区域型酒企的主力价位段接近，在品牌力占优、影响力占优、资金实力占优的前提下，一线酒企在这场竞争中无疑会稳操胜券。
    　“先以产品下探，其后是渠道下沉，最终占领原本属于二三线企业的地盘，随后展开行业的兼并整合大潮。”按照杨永华的分析，一线酒企在行业危机前的总体应对策略，既有短期的考虑，更有长远的图谋。
    　区域型酒企无疑到了生死关头！正是在这种背景之下，浏阳河之类酒企不断寻求上市融资之路，即便屡屡挫败也在所不惜。
    　但资本挽救市场的道路并不平坦，业界人士认为，与其千军万马都挤去上市的独木桥，还不如另辟蹊径，寻求可能的生存之道。
    　“部分区域企业在酒类发展的黄金时期，过分依赖于四川的原酒产业链条。”李峰认为，这也是这些企业在骤然来临的压力面前彻底丧失竞争力的一个关键要素。
    　在营销人士看来，营销模式固然重要，而支撑营销模式背后最为关键的则是酒质。诸多二三线酒企纷纷远赴四川寻求原酒企业的支持，固然在高速发展期内支撑其市场需求，不过同时也透支了信用——同质化的酒质让消费者逐渐远离。
    　“回归消费，关键在于迎合消费者的真实需求，那么就需要在产品本质上下功夫。”酒业营销专家李峰认为，独特化、具有地域特色风味的酒体依然会在市场上受到欢迎，这一点应该被企业认识到。
    　实际上，部分地域性企业也开始纷纷凸显自身特色以求发展——在陕西市场，太白酒业以太白雪水酿造为标榜，凸显了品质的差异化。而新疆第一窖酒业则开发出了以新疆瓜果参与发酵的清香型美酒。
    　此外，营销的创新依然不可缺少。比之二三线酒企在上市路上的波折，部分新型平台型企业则一路高歌，四川1919连锁顺利挂牌新三板，而酒仙网也基本完成了上市前的所有准备工作。
    　业内人士认为，新型电商平台、终端连锁，都是区域型酒企可资借鉴、可资利用的渠道。差异化的品质，加上创新的平台与营销模式，方可确保区域型白酒企业在新一轮整合中获得生机！
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