近期我们对五粮液、泸州老窖、*ST水井、1919进行了调研，主要观点如下：

五粮液：国企改革需求迫切，终端消费良好，价格倒挂有望在中秋前后解决。1)五粮液在改善决策机制、展开收购兼并和电商业务、捆绑经销商利益及激发员工积极性等方面对混改均有迫切需求，目前改革的难点在于公司属于省市两级管理企业，情况复杂，五粮液作为四川国企改革重点推进企业，需要收到政府明确指令;2)公司终端消费良好，渠道库存很低，主要问题在于价格倒挂。五粮液目前的出厂价完全可以解决价格倒挂问题，公司计划利用精细化管理解决大商窜货问题，同时改革销售体制、加强监管，期望在中秋前后解决价格倒挂问题，实现量价平衡。

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