11月24日晚6时，会稽山（601579.SH）发布了《非公开发行A股股票申请文件的反馈意见回复》（下称“公告”）。公司按照 10 月 14 日证监会出具的《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》的要求对所涉及事项进行了回复和披露，并对此次定增方案进行诸多调整。

1谋黄酒业龙头，上市未一年即募资扩张

今年6月，会稽山向证监会提交了非公开发行13,000万股A股股份的申请，发行价格为13.86元/股。募集所得的18亿元中将有4.8亿元用于乌毡帽酒业和唐宋酒业的收购。而此时，会稽山上市尚未满一周年。

会稽山的业绩表现也令人不容小觑。2015年前三季度，尽管当之无愧的行业“老大”古越龙山（600059.SH）仍以9.59亿元的营收力压收入5.55亿元的会稽山，但其净利润（0.85亿元）只比会稽山高出0.1亿元。更值得一提的是，排行第二的金枫酒业（600616.SH）净利润仅为0.5亿元，不敌“老三”会稽山。

短时间内二度融资，谋求并购扩张，加之业绩不俗，会稽山谋业内龙头的野心昭然若揭。

然而，事情并没有想象的那么容易。

今年6月提交以来，这份申请受到了证监会罕见的一再质询与查问，至今仍在审核与修改中。

24家机构退出，出资人认购能力堪忧

证监会此前出具的12条“反馈意见”中，有3条涉及到此次非公开发行股份的发行对象及其认购能力。证监会要求，会稽山须补充披露“员工持股计划具体参与人员情况”，确认“资管产品或有限合伙等作为发行对象的适格性”，并请保荐机构“核查本次发行对象的最终出资人及其认购能力”。

出人意料的是，会稽山对该项意见作出的回应是“4家机构退出，定增规模缩减”。

公告称，经11 月16 日召开的第三届董事会第十八次会议审议通过，上海达顺股权投资基金管理合伙企业（有限合伙，下称上海达顺）、北京世欣钲兴投资中心（有限合伙）（下称北京世欣钲兴）、钜洲资产管理（上海）有限公司（下称钜洲资产管理）、金鹰基金管理有限公司（下称金鹰基金）等4 家特定投资者将不再参与认购本次非公开发行的股票。本次非公开发行股票的发行对象调整为：精功集团、会稽山第一期员工持股计划、上海大丰、宁波信达风盛、北京合聚天建和中汇同创。随即，公司发布《非公开发行A股股票预案（修订稿）》，拟将定增规模上限由18亿元下调为13.41亿元，发行数量由1.3亿股下调为0.975亿股，调整后的发行价仍为13.75元/股。

调整后各发行对象股份认购情况

（以13.75元/股计）

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