投资建议：本周板块随大盘调整，白酒板块回调2.6%，食品龙头伊利、双汇、海天等也出现较大幅度回调，中小市值和股价在相对底部的公司涨幅较大，比如白酒中的水井坊、山西汾酒，食品中的贝因美、黑芝麻等。但我们认为不管市场短期风格如何变化，食品饮料公司还是要从基本面出发，我们依然看好那些有业绩、有估值支撑的优质公司。进入四季度特别是12月以来，我们连续提示白酒进入旺季后的投资机会，认为目前时点板块催化渐近，一是随着旺季的到来，大众消费和商务消费为主带来的行业复苏会不断被验证和认可；二是历史上白酒完整周期一般十年，价格和库存的底部都是在15年底和16年初达到，因此也可以说16年是白酒真正调整到位后复苏的元年，未来行业将进入新一轮量价齐升的复苏周期，并伴随行业集中度的加速提升；三是估值和机构配置，虽然当前静态估值为09年来均值，但未来业绩的加速增长将使动态估值迅速下降，估值不贵，而机构配置目前处于历史较低水平。
本周五粮液公告定向增发过会，并且在周末召开一年一度的1218经销商大会，会上传递出关于行业和公司很多积极信息。首先是基于行业的判断认为行业已逐步走出低谷；其次今年计划任务达成情况良好，五粮液和系列酒公司都已提前完成任务，并且系列酒公司销量占比达到70%，任务提前达成的同时价格经过3次上调，一批价突破700元，出厂价达到739元，开展并实施了中心仓运转，渠道运作精细化+扁平化；最后，我们认为公司对明年行业和自身发展充满信心，明年五粮液将继续把价格和品牌形象塑造放在首位，继续提高价格，销售方面突出“增量溢价、违规减量，优质投放”原则；系列酒方面强调聚焦打造核心品牌，突出1+5+N品牌战略。我们看好并继续推荐五粮液，白酒板块继续推荐老窖、茅台、古井、洋河等，关注顺鑫、水井坊、汾酒等。
食品各子板块近期缺少明显的趋势性机会，建议关注前期回调较大的好想你及中炬高新及婴幼儿奶粉行业明年的变化。好想你总市值已不到100亿，明年PS接近2x，公司仍然是食品饮料中难得的高成长标的，双12百草味同比增长60%，好想你新的电视植入广告也已投放；中炬高新经过调整已重新进入价值区间，纯调味品业绩对应估值明年不到30x，扣除地产业务则估值不到25x。此外，婴幼儿奶粉行业受益全面二胎效应和明年中期奶粉注册制的推出执行，行业需求和行业格局都将改善，建议关注贝因美、三元、伊利。
目前食品饮料板块2016年动态PE26.13x，溢价率48%，环比上升1.5%；白酒动态PE23.15x，溢价率31%，环比上升1.4%。
核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业；伊利股份、双汇发展、好想你、中炬高新。
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