在宏观经济下滑、政府限制“三公消费”等政策的影响下，白酒行业逐渐步入调整期。透过2013年一季报不难发现，白酒行业整体承压，白酒股难觅高增长。在进口葡萄酒的强势攻击下，以中葡股份等为代表的国产葡萄酒上市企业一季度业绩也并不理想。

    　白酒行业面临调整，国产葡萄酒期待“曙光”，啤酒行业巨头垄断、微利竞争，黄酒行业能否抓住行业转型机遇，迎来新的发展春天？

　　黄酒上市企业业绩好转

    　根据14家白酒上市公司的一季报数据来看，泸州老窖、沱牌舍得、水井坊、 酒鬼酒等业绩出现负增长，净利润分别较去年同期下降11.64%、48.48%、36.79%、91.51%，而贵州茅台、五粮液等白酒企业业绩增速放缓，净利润同比增长21.01%、18.91%。虽然业内外关于白酒“黄金十年”终结与否的讨论仍不绝于耳，但行业步入调整期已是市场共同的认知。

    　除了白酒股外，葡萄酒上市公司也并不理想。中葡股份一季度净利亏损2676.35万；莫高股份净利润同比微增3.9%。

    　两家黄酒上市公司中，古越龙山一季报显示，报告期内，实现营业收入5.57亿元，同比增4.65%；净利润6315.88万元，同比增0.73%。金枫酒业今年一季度业绩为2012年一季度以来首次实现正增长，报告期内实现营业收入3.27 亿元，同比增长16.44%；净利润7538.25万元，同比增长12.1%。

    　古越龙山公司董事长傅建伟认为，自“三公消费”限制以来，高端酒类产品的泡沫逐渐被挤掉，消费逐渐回归理性。黄酒行业产品价位机构较为合理，黄酒可能会起来。

    　中国酒业协会黄酒分会秘书长沈振昌认为，白酒行业面临调整，对黄酒行业来说可能是机遇。

　　行业的优势与劣势

    　用沈振昌的话来说，消费者“消费黄酒很踏实”，踏实的原因在于黄酒的营养价值以及合理的产品价位。

    　中国农工民主党浙江省委员会委员袁文娟在《关于振兴绍兴黄酒支柱产业地位的建议》中提及，黄酒的优势在于，一是国家产业发展的支持。国家“十二五规划”对黄酒支持力度超过其他酒种，黄酒酿造技术已被列入国家“863”计划。二是饮酒观念的理性回归。从消费趋势看，近年来，黄酒的低度、营养、保健的优势逐渐得到显现。三是有利的外部环境。厉行节约的政策导向，使黄酒作为国宴酒、公务酒、礼品酒的附加功能不断提升。

    　另外，《食品工业“十二五”发展规划》关于酿酒工业发展方向与重点指出，按照“控制总量、提高质量、治理污染、增加效益”的原则，在确保粮食安全的基础上，鼓励白酒行业通过改造升级，加快淘汰落后产能，优化产品结构，完善质量保障体系，提高产品质量安全水平；扩大黄酒行业干型、半干型产品产量，适度发展甜型、半甜型产品，研发适宜北方地区的创新产品。

    　就黄酒行业近几年的发展来看，沈振昌认为，业内企业没有像白酒、啤酒那样去做市场。

    　统计数据显示，2012年全国规模以上黄酒制造业企业达到78家，总资产达到187.53亿元，实现同比增长10.41%。2012年全国黄酒制造业实现主营业务收入134.32亿元，同比增长12.89%；实现利润总额14.49亿元，同比增长7.33%；实现工业销售产值136.40亿元，同比增长18.42%；完成出口交货值2.48亿元，同比增长4.06%。

    　中国酒业协会的数据显示，2012年全年，规模以上企业白酒总产量达到1153.16万千升，同比增长18.55%（上年同期白酒产量为972.70万千升）。2012年1月～12月，白酒行业1290家规模以上生产企业累计完成销售收入4466.26亿元，同比增长26.82%；实现利润总额818.56亿元，同比增长48.52%；实现税金总额547.62亿元，同比增长26.93%。

    　黄酒行业的劣势在于行业规模小，毛利率低，销售区域没有大的突破，全国化力度不足。

    　一、黄酒行业300多万千升的产量仅占白酒行业的1/3不到；黄酒规模以上企业销售收入仅占白酒规模以上企业销售收入的3%左右；黄酒规模以上企业利润总额仅占白酒规模以上企业的1.77%。行业规模差距明显。　

    　二、从今年一季度行业的毛利率和净利率来看，黄酒企业低于白酒企业及行业平均水平。贵州茅台销售毛利率为93.28%，销售净利率为50.14%；五粮液上述两个数据为76.56%和41.80%；白酒行业中销售毛利率、净利率较低的伊力特的两个数据为43.23%和15.17%。古越龙山的销售毛利率和销售净利率分别为40.26%和11.34%，金枫酒业为58.23%和23.08%。会稽山此前公布的招股说明书数据显示，2011年，黄酒行业利 润率为11.5%，白酒行业利润率为15.3%。

    　三、销售半径仍局限于长三角一带。金枫酒业的年报显示，公司主营业务上海市内外的收入占比分别为91.2%和8.7%。会稽山招股说明书显示，据统计，2010年江浙沪三地黄酒产量占全国的比例高达72%。公司的产品销售也基本集中在江浙沪地区，报告期内公司在江浙沪的销售占本公司销售总额的比例超过86%。

　　黄酒的春天在哪里？

    　行业面临调整，黄酒行业的机遇近在眼前，但似乎又远在天边。黄酒行业应当如何抓住这一机遇呢？

    　首先，龙头企业要发挥积极作用，体制、机制改革也应当进一步推进和落实。

    　袁文娟在《关于振兴绍兴黄酒支柱产业地位的建议》中提及，黄酒龙头企业的领军能力没有充分发挥，这也是不少黄酒人的共同感受。而这一问题的症结在于行业龙头企业的体制和机制问题。

    　沈振昌也表示，机制问题是行业发展的限制因素之一，如果会稽山能够成功上市，可能会为行业带来一些新气象。白酒行业中不少企业转变了体制和机制，并且转变了营销思路，从根本上推动了行业的发展。　

    　其次，黄酒企业应当深入市场，了解市场需求，积极推进产品结构调整。

    　浙江古越龙山绍兴酒销售有限公司总经理沈永康及其销售团队通过市场调研也证明了这一点，现在经销商对黄酒的认可度有所提高，还有不少经销商新设立了黄酒品牌部。沈永康介绍说，公司五年陈市场售价在40元/瓶左右，八年陈在120元/瓶左右，十年陈不超过200元/瓶，符合现在的消费需求。今年一季度，虽然高端产品出现一定下滑，但是公司中端产品增量明显。

    　沈振昌介绍说，近两年，黄酒行业已逐渐从以低端产品为主转向中高档产品为销售主导。“三公消费”受限对高端产品有一些影响，但是去年黄酒中端产品销量增长明显。古越龙山的“金五年”、会稽山的“纯正五年”销售势头正旺。

    　再者，进一步提高行业集中度，行业兼并收购或可行。金枫酒业4月23日公告称，公司决定出资1079万元，以现金增资方式收购绍兴白塔酿酒有限公司（以下简称“绍兴白塔”）20%股权。

    　公司证券部人士表示，收购绍兴白塔20%股权最主要的是为了把触角伸到浙江，通过收购形成联动。公司原有销售区域主要集中于上海、江苏以及福建等地，浙江市场很少。通过先行“试水”把基础打好。

    　也有业内人士表示，由于“绍兴酒”在国际市场上的影响力，金枫酒业收购具备“绍兴酒”地理标志的绍兴酒企是意在拓展海外市场，扩大出口份额。

    　相较于白酒行业这几年的整合发展，黄酒行业较为平静。沈振昌认为，行业兼并收购肯定是要走的，但碍于体制、机制问题还存在一定难度。如果行业前五大企业能实现200亿元的销售额，那么黄酒行业将会是另外一番面貌。

    　会稽山招股说明书显示，2011年，古越龙山、金枫酒业、会稽山2011年的营业收入合计为31.7亿元。2012年，古越龙山、金枫酒业的黄酒主营收入总额为23.36亿元。

    　作为中国传统产业，经过数千年的历史积淀，黄酒行业目前可能面临一定的发展机遇，但我们更希望黄酒行业的发展是健康、稳定的。

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