晋商是明清时期国内最大的商帮，崛起于明代，在清乾隆、嘉庆、道光时期已经发展到鼎盛，在流通界活跃了500多年，足迹不仅遍布国内各地，还出现在欧洲、日本、朝鲜、东南亚和阿拉伯国家等。
从清朝中叶开始，晋商逐步适应金融业汇兑业务的需求，由经营商业向金融业发展，咸丰年间，山西票号几乎独占全国的汇兑业务，曲殿元在《中国金融与汇兑》中说：“山西票庄执中国金融界之牛耳，约百余年。”可以说晋商对16世纪后的近世社会产生了巨大的影响。
在晋商中有三类人：
第一，东家。东家是投资人，也施展能力，参与公司的重大决策，有点像现在的董事会。他们占有股份，可继承转让，可分红（一般三至四年分一次红），决定掌柜（总经理）的聘用和解职及其他重大事宜，如分红比例数等。
第二，掌柜。掌柜是投入能力的企业领导者，持有“身股”。身股可以享有和财股一样的分红权，但不可以继承转让，人一走茶就凉，但有的企业，身股可以养老。
第三，伙计。伙计是从学徒干起，一般四年满师，满师后可拿年薪。其中优秀者可以持有一定身股，有的被提升为掌柜。掌柜一般都是从学徒期满、为商号工作多年的伙计中提拔。
晋商中的这三者是互相关联、互相支持又互相制约的。
掌柜的身股是不能继承的，东家的财股是可以继承的。晋商的分红一般是财四身六，在大盛魁甚至做到身股占七成，但是掌柜是走是留，还是由东家说了算，占再多身股也没用。这就是一种有效的制约关系。
这里先来分析财股的意义。
第一，财股使产权人格化，使经营可以一代一代持续下去。财股可以继承转让，所以东家必须关心企业中长期的利益。这个公司要做好，到我儿子、孙子那辈还要做好。血浓于水，我就要把家业传给自己的后代，这就是一心一意做好企业的东家们的永恒动力。
第二，以分红受益和继承财股为动力，精心选择有能力的人，使财股拥有者总是努力聘用能者出任掌柜，并尽力留住他们，支持他们的运营，同时做好监控工作，防止掌柜们的短期行为。
第三，传承财股使东家更注重诚信、买卖公平等，使之成为长期受益的生意规则，维系了晋商的商业文明，也促成了众多晋商的百年品牌。诚信是传承的要求，不是一般生意的要求。只有诚信才能挣大钱，但诚信也未必能挣到大钱。这是最基本的商业逻辑。
再来看身股的意义。
第一，身股因能力而设置，使有能力的人稳定、忠诚。东家有财股，但如果东家的后代无能，无法管理公司，怎么办？这种情况下，只能找能人来管理，而聘请来的能人不满足于仅仅挣工资，于是就有了身股。
第二，身股不能转让和继承的规则，使晋商聘请的领导人代代相似，多为精英，也使他们解聘庸者、新聘能人有了商业规则和文化基础。这是很科学的。如果身股可以继承，那掌柜的后代也可以一直当掌柜，就很可能会演变成庸人或小人执政。
财东是一个阶层，他持有财股，财股可以传承。由此，他就可以解聘拥有身股的经理人。这 个制约关系是非常重要的。
企业家是有特质的人群，这辈子是企业家，再指望你孩子、你孙子也是企业家，这不太可能。可能企业家的儿子喜欢作诗，或者习武，他当不了企业家。你让诗人管公司，可能会把公司经营得破了产。因此就要聘请掌柜的来经营，给他们身股。
身股虽然不可传承，但在分红中占六成以上，有的甚至是七成，这就使干活的人真正明白，是在给自己干。这样，在东家昏庸的时候，他们为维护自身利益，可以站出来据理力争，保持经营的健康状态。
直到现在，许多家族企业的领袖，还没有领悟设置这种制度的必要，而两百年以前，前辈们早就这么干了。
这种互补制约的关系极为科学。
第一，劳资一体共奔前程。
晋商很少有劳资矛盾，一到分红的时候，从东家到大掌柜到底下的伙计们，都分得高高兴兴。慧聪当时的劳动分红也是这个样子。
第二，短期效率和持续经营的效率都有了保证。
三四年分一次红，掌柜必须做完三四年，否则什么也得不到。东家在关注分红的同时也往往关注企业的长期利益。掌柜的在年轻的时候，是近期利益和长期利益都追求，到了老年，追求短期利益的倾向就有所增加。
今天的沃尔玛等西方成熟的家族企业的治理结构，与此有异曲同工之处。
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