食品饮料行业增速继续回落

    统计局数据显示，2012 年12 月社会消费品零售总额为20,334.20 亿元，较去年同期增长15.20%，增速环比小幅回升。整体消费增长继续放缓，与食品饮料消费相关性较为密切的餐饮业社会消费品零售总额12 月增速为15.10%，低于总体消费增速，显示食品饮料消费需求依然平淡。从中长期来看，食品饮料消费趋势仍将以稳定增长为主

    白酒行业增速放缓 建议配置大众食品

    白酒行业的元旦、春节前销售情况低于预期。我们预计行业业绩增速仍将继续回落，行业13 年仍将保持增长，但增速放缓明显。由于白酒行业在一季度仍将继续低迷，短期我们建议优先配置大众食品及三线白酒。

    理由如下：1.在当前经济减速的背景下，大众食品有望获得稳定增长；2.2012 年大众食品公司业绩普遍处于低点，2013 年业绩有望回升；3.同时我们也看好产品定位在200 元-400 元消费区间，营销能力强的区域性三线白酒企业。

    啤酒行业竞争激烈 利润率难以提升

    啤酒行业12 年业绩低于预期，行业龙头公司呈现强者恒强态势，但部分地方啤酒企业业绩出现明显下滑。12 月最新的海关数据显示，近几个月我国大麦进口数量持续减少，进口均价未见明显下降。啤麦价格未回落以及人工及其它成本上涨使啤酒行业依旧面临较大的成本压力，利润率短期难以恢复正常水平。从行业整合的角度，我们依旧看好行业的龙头公司。

    投资建议：

    评级未来十二个月内，食品饮料业：有吸引力

    对于 2 月的策略，依然维持食品饮料行业“有吸引力”评级。以13 年业绩预期来看，行业重点公司PE 水平已降至较低水平，随着业绩预期的逐季兑现，板块估值仍有一定的上升空间。建议重点关注公司：三全食品、光明乳业、金种子酒、沱牌舍得等。对前期的重点股票评级维持不变。

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