10月29日，山西汾酒发布了2020年三季度报告。报告显示，前三季度汾酒实现营业收入103.74亿元，同比增长13.05%;净利润24.61亿元，同比增长43.78%。其中，第三季度营收34.75亿元，同比增长25.15%，净利润8.56亿，同比增长69.36%。

对于业绩的增长，汾酒方面表示，公司通过实施“六定”改革，进一步压缩汾酒管理层级，缩短决策链，为企业发展提质增效。同时，汾酒股权激励的顺利实行，进一步激发了汾酒广大干部职工的积极性。此外，随着青花30复兴版上市，在白酒旺季来临之际，为汾酒保持持续增长创造了良好氛围，增强了资本市场、经销商对汾酒的信心。

按产品类型来看，汾酒前三季度营业收入为94.08亿元，系列酒的营业收入为4.17亿元，配制酒的营业收入为4.74亿元。

按销售渠道划分，经销商渠道贡献更多的力量。三季报显示，公司直销(含团购)的营业收入为8.62亿元，代理渠道的营业收入为90.58亿元，电商平台的营业收入为3.80亿元。

按地区分布划分，山西汾酒前三季度省外市场的营业收入占比更高。三季报显示，公司省内市场营业收入为46.46亿元，省外市场为56.53亿元。

汾酒方面表示，在省外市场，公司不断优化市场资源配置，加大市场开拓力度，细化费用管控，聚焦重点区域、重点渠道、重点产品，针对不同地域市场条件，因地制宜，建立不同的厂商协同模式。营销组织结构进一步下沉，设立直属管理区，建立“31个省区+10个直属管理区”的区域营销组织构架。重点布局长江以南市场，长三角、珠三角核心市场业绩实现大幅度增长。

按照山西汾酒的规划，“十四五”期间，公司将聚焦汾酒和竹叶青大健康产业两大项目，做强做优做大主业，明显缩小与行业领军企业的差距。到“十五五”规划期末，汾酒将通过积极布局前沿技术，全面提升发展质量，进入行业头部企业序列。而在“十六五”期间，山西汾酒力求实现从追跑到并跑的转变，到期末即2035年底，领跑行业发展，把汾酒建设成世界一流企业，再铸“汾老大”的辉煌。

华金证券研报认为，2020 年前三季度公司增长位居行业第一阵营，在产品结构上坚持青花突破，玻汾动态调整稳中有升;拔中高，控底部。年初公司提出2020 年收入计划增20%左右，伴随汾酒需求省外市场快速恢复，中高端产品恢复高增长，全年高增长目标实现确定性进一步加强。长期看，作为白酒清香型龙头，加之国企改革推动制度红利释放，公司长期增长核心动力依旧存在。

安信证券则表示，公司品牌基因优秀，产品品质突出，伴随汾酒改革不断深入，市场、品牌、品类、营销优势进一步放大，全国化扩张势头保持强劲。受品牌势能提升以及区域下沉精耕共同作用，环山西市场规模与成长并举，华东等远端市场消费氛围日盛，超常规增长。考虑公司步入品牌力与渠道力双升的正向循环，Q4收入增速预计维持快速增长，全年营收增长预计在15%以上，超过激励目标，汾酒复兴已在途中，十四五预计将再登新高峰

值得一提的是，在汾酒发布三季报的同时，还披露了的董事会决议公告。公告称，会议同意汾酒销售公司追加3亿元市场费用，主要用于“青花汾酒30·复兴版”等高端产品的提前布局;长三角重点市场的资源配置和品牌传播;投入陈列、进店等费用，实现全国市场增加有效终端10余万家。青花汾酒30·复兴版成功上市以及市场费用的增加，有助于进一步巩固汾酒在中高端市场的地位。

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