截至8月28日晚间，白酒行业18家上市公司都递交了上半年成绩单。整体来看，受新冠肺炎疫情影响，多数白酒上市公司业绩受到冲击。从经营活动产生的现金流净额(以下简称现金流)指标来看，十家公司为负，其中，江苏洋河酒厂股份有限公司(以下简称洋河)现金流为-27亿元，在18家白酒上市公司中“垫底”。

数据显示，今年上半年，洋河实现营收134.3亿元，同比下滑16.06%;实现净利润54亿元，同比下滑3.24%。值得注意的是，今年上半年，洋河的现金流很“扎眼”，实现现金流-27.3亿元，同比下滑435.89%，这在白酒行业18家上市公司中位居末位。记者查阅数据显示，今年上半年，白酒行业18家上市公司中，10家现金流为负，负值最大的是洋河，其次为顺鑫农业(-7.29亿元)、迎驾贡酒(-4.47亿元)。从降幅来看，12家现金流同比下滑，降幅最大的为洋河，其次为顺鑫农业(-344.4%)、口子窖(-297.27%)。

对于现金流的下滑，财报解释为上半年末预收经销商货款增加及本期受疫情影响经营活动流入现金减少所致。

从现金流明细来看，记者注意到，今年上半年，洋河现金流入金额为82.5亿元，而去年同期为132.5亿元;现金流出金额为109.8亿元，去年同期为137.6亿元。由此可见，洋河现金流的大幅下滑并不是因为现金流出的增加，而是因为现金流入的减少，其现金流入比去年同期减少50亿元。

对此，白酒行业专家刘晓威对记者表示，洋河现金流入大幅减少，很可能是因为经销商消化库存的速度很慢，打款意愿降低。

白酒行业专家晋育锋也对记者表示，洋河上半年实现营收134.3亿元，而现金流入金额只有82.5亿元，即有50多亿元的收入厂家并没有收到货款，可能因为厂家对经销商进一步压货，也可能因为厂家帮助经销商消化库存过程中产生大量费用，经销商费用入账后，厂家用产品相抵。他认为，一般酒厂营收和现金流入差额也就占营收的20%，而洋河这一比例高达近40%。

据悉，为保证实现较好的业绩增长，洋河曾被爆大量向渠道压货。金融数据和分析工具服务商万得(Wind)数据显示，2017-2019年，洋河的存货周转率分别为0.54、0.47、0.47，远低于五粮液(0.85、0.94、1.01)、泸州老窖(1.1、0.97、0.89)、山西汾酒(0.86、1.16、0.79)，甚至低于同地域企业今世缘(0.52、0.55、0.64)。(注：贵州茅台为酱香酒工艺，不做比较)

值得一提的是，从去年第三季度开始，洋河在全国范围控货、整顿渠道、恢复市场秩序，这导致洋河去年业绩的下滑。数据显示，去年，洋河实现营收231.3亿元，同比下滑4.28%;实现净利润73.8亿元，同比下滑9.02%。晋育锋坦言，今年上半年，洋河做了大量消化库存的工作，公司目前仍处于调整阶段。

值得注意的是，作为白酒行业“季军”的洋河今年以来在资本市场的表现并不“给力”，市值甚至被泸州老窖赶超。万得数据显示，今年以来，洋河股价涨幅为31.76%，低于白酒指数的51.37%，在白酒行业18家上市公司中排名第13。截至8月28日收盘，洋河的总市值为2134亿元，低于泸州老窖的2218亿元。

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