继成为青岛啤酒的二股东后，“复星系”又一步步谋划起了“白酒梦”。5月28日，因签约停牌2日的金徽酒正式复牌，股价即被拉升至14.33元/股，截至收盘实现涨幅4.68%。这次停复牌的背后金徽酒却已易主，掌政人“复星系”的白酒布局就此开启。金徽酒与豫园股份于27日晚间相继发布公告称，亚特集团拟将持有的金徽酒29.99998%股份，交易额达18.36亿元。交易完成后，豫园股份将成为金徽酒控股股东。事实上，从有意参股湖北石花酒业的初露端倪，到频繁接触名优白酒已毫不掩饰，“复星系”布局白酒的野心早已显现。

复星曾多次尝试白酒

一纸协议落定，“复星系” 在白酒板块迈出重要的一步。根据豫园股份与亚特集团签署的《股份转让协议》显示，亚特集团拟以12.07元/股的价格，将其持有金徽酒的1.52亿股转让给豫园股份。同时，亚特集团目前持有金徽酒51.57%股份，此次转让完成后，亚特集团“退居二线”，而“复星系”掌政人郭广昌成为金徽酒的实际控制人。

针对此次收购，北京商报记者分别向豫园股份、复星国际发去采访提纲，但双方相关负责人均一致称， 关于此次收购的信息以豫园股份发布的公告为准，其他相关信息暂时不予回复。

同时，根据金徽酒发布的公告显示，交易完成后20日，公司将召开股东大会，并提名推选相应董事、监事及高级管理人员，且亚特集团需对豫园股份提名的董事、监事、高管人员的议案投赞成票。此举表明，交易完成后，“复星系”高管将入驻金徽酒管理层，并介入金徽酒的相关经营工作。

针对收购事项，金徽酒相关负责人同样向北京商报记者表示，由于收购一应事宜正在进行，暂时不予回复。

在白酒营销专家蔡学飞看来，此次收购完成后，目前金徽酒业务团队相对健康，复星方面短期内仅会在财务、人力资源等方面介入相应管理人员，在生产、销售及营销板块暂时以稳定消化为主。

事实上，复星曾多次试图接触白酒产业却频繁受挫。公开资料显示，复星旗下平耀投资早在2012年，便有意参股湖北石花酒业;2014年，在牛栏山母公司顺鑫农业定向增发时，复星国际曾参与报价;随后，复星国际将成为金种子酒二股东的言论在业内传开，最后也不了了之。

补充业务板块

在白酒行业历经短暂受挫后，复星国际选择“曲线圆梦”。2017年底，复星国际以27.22港元/股的价格，接手朝日集团持有青岛啤酒17.99%的H股，合计2.43亿股。至此，复兴国际斥资66.17亿港元，成为青岛啤酒的第二大股东。2019年末，复星国际董事长郭广昌带队赴乾隆江南酒业进行考察，并与江苏省宿迁市人民政府签署战略合作框架协议。在该协议中，涉及到了宿迁酒都建设、大健康产业等与白酒产业密切相关的话题。而此举被业内视为复兴国际将重新加大在白酒领域布局的信号。

对此，蔡学飞也进一步指出，复兴国际产业结构相对比较完整，涉及商超、餐饮、零售等产业板块，与酒类消费匹配程度比较高。同时，复星亟需补充酒水业务板块，以满足内部产业供需。

北京商报记者发现，“复星系”旗下相关上市公司包括复星医药、南钢股份、豫园股份、友谊股份、天药股份、翔锐股份、一致药业、海翔药业、招金矿业、联华超市、复星医药和复星国际等，商业版图涵盖了零售百货、生物医药、金属生产与加工、互联网商务、食品餐饮等。从“复星系”的产业布局来看，其渠道布局将会与金徽酒形成互补的局面。

值得关注的是，作为复星介入白酒板块的首个品牌，金徽酒被收入囊中的原因还来自于其持续向好的利润额以及品牌影响力，甚至其背后潜力巨大的西北市场。北京商报记者翻阅金徽酒财报发现，在2006年亚特集团入主之初，金徽酒年销售不过8000万元。而金徽酒于2019年实现营收16.34亿元，同比增长11.76%;实现净利润2.7亿元，同比增长4.64%;经营活动现金流同比增长330.26%，期末预收账款2.28亿元，同比增长80.58%，总资产、净资产增速均超过15%。十四年间，金徽酒的营收增长20倍以上，且仍保持稳健增势。

对此，中国食品产业分析师朱丹蓬指出，金徽酒体量虽然不大，但毛利率、利润比较客观，对于复兴而言属于优质资产。同时，从政策端、资本端、产业端、渠道端、消费端5个端口来看，在白酒产业红利的背后，复星更看重金徽酒背后的西北市场，例如一带一路的资源。

外来的和尚不一定会念经

事实上，白酒这块“香饽饽”早已历经数论资本席卷，但大多数均铩羽而归。维维股份于2006年开始涉足白酒领域，在6年间先后收购并增资双沟酒业、湖北枝江酒业以及贵州醇等白酒品牌的股份，但也是贵州醇收购后开始走下坡路。同时，联想、娃哈哈以及刚从西凤酒离场的中信，外来资本介入白酒产业纷纷折戟。

但豫园股份牵手金徽酒一事，被业内认为是“恰到好处”的结合。目前，金徽酒在产品高端化、省外市场开拓上实现快速发展。该公司于2019年高端产品营收6.72亿元，较2018年同期增长26.42%，在总营收中占比已达41.54%。在甘肃省以外市场，金徽酒近年来也不断提速，2019年其省外市场销售额高达2.09亿元，同比增长62.79%。

蔡学飞指出，对于金徽酒而言，易主复星将得到“二次腾飞”的关键机会。目前，从品牌价值、产品力、西北地区的市场分额以及省外市场占比来看，金徽酒整体经营发展很健康，借助复星的全国性渠道布局以及资金实力，金徽酒的泛全国化会得到进一步推进。

在业内看来，金徽酒与复星的结合可谓一拍即合。对于复星的“白酒商业蓝图”，蔡学飞强调，收购金徽酒是复星大举进入酒业的前兆，该集团后续一定会在白酒板块有“大动作”。复星将借助其资本优势在酒类板块进行资源布局和整合，后续将会深度接入酒类市场。同时，他强调，预计复星已经在接触酱酒板块或其他热门板块。

不过，朱丹蓬对复星的后续布局持谨慎态度。他表示，现在对复星的成功与否，还言之尚早，至少要等到第三季度才能见分晓。同时，复星系对白酒板块的下一步，势必会建立在金徽酒持续盈利增长的前提下。复星的当下任务还是完成对金徽酒的运营布局。朱丹蓬坦言，“这毕竟是复星第一个收购的白酒品牌，后续经营失败后，将会对复星接下来的白酒布局方面造成负面影响。”

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