目前，19家白酒上市公司今年上半年的成绩单已经全部公布。整体来看，白酒上市公司业绩飘红，但白酒行业的增速明显放缓，行业分化进一步加剧。头部企业在“涨价潮”中收拢了更多的市场份额，非头部企业压力倍增。其中，作为八大名酒之一的山西汾酒(75.840, -0.50, -0.65%)明显“掉队”。

整体增速放缓

目前，我国19家白酒上市公司都公布了今年上半年的成绩单。上半年白酒上市企业营业收入合计1271.86亿元，同比增长19.45%，归母净利润443.02亿元，同比增长25.64%，整体来看，上半年白酒上市企业业绩表现良好，且茅台、五粮液(138.900, 0.59, 0.43%)、洋河、泸州老窖(94.500,0.25, 0.27%)以及山西汾酒前五大白酒企业贡献绝大多数营收及利润，在某种程度上也反映了，头部前5家白酒企业上半年取得不错的成绩。

在营收层面，17家公司业绩实现增长，只有青青稞酒(12.050, 0.11,0.92%)和金种子酒(6.670, 0.08, 1.21%)的营收同比下滑;在净利润层面，除金徽酒(15.050, 0.05, 0.33%)、青青稞酒、金种子酒以外，16家上市公司的净利润实现增长。

对比去年同期业绩发现，19家白酒上市公司中，16家营收增速下滑，17家净利润增速下滑，白酒行业增速明显放缓。

数据显示，在营收层面，去年上半年，八家白酒上市公司营收增速在30%以上，而今年上半年营收增速在30%以上的只有三家。在净利润层面，去年上半年有八家白酒企业净利润增速超过40%，衡水老白干、水井坊(47.250, 0.37, 0.79%)、舍得酒业(27.530, 0.15, 0.55%)的净利润增速更是超过100%;而今年上半年，只有一家酒企的净利润增速在40%以上，没有酒企净利润增速能达到100%以上，而衡水老白干、水井坊、舍得酒业今年上半年的净利润增速分别为32.67%、26.97%和11.81%。

毛利率方面，贵州茅台(1144.000, 18.99, 1.69%)以91.25%的毛利率成为当之无愧的领跑者。一线酒五粮液、洋河、泸州老窖毛利率均在76%以上，而三线及区域酒中，今世缘(30.370, -0.20, -0.65%)毛利率达到72.94%，而伊力特(15.720, 0.18, 1.16%)仅51.99%。

对比后不难看出，三线及区域酒企毛利率仍偏低。即使想布局高端，也面临着高端酒市场集中度高、进入壁垒高、竞争格局较稳固等难题。

行业分化加剧

白酒行业增速放缓带来行业竞争的白热化，使得白酒行业分化加剧。

从今年上半年业绩来看，白酒上市公司的前四强——茅台、五粮液、洋河以及泸州老窖，合计营收为906.51亿元，在白酒上市公司总营收中占比为72.27%，相比去年同期的72.16%进一步提升。

头部企业业绩增长与他们在今年上半年掀起的“涨价潮”密不可分。资料显示，今年上半年，五粮液、洋河、郎酒等企业不约而同“唱”起了涨价“大戏”。与之前相比，此次涨价幅度较大，且主角是多家高端白酒企业。

头部企业高速增长的背后是其他企业的业绩下滑。今年上半年，山西汾酒和水井坊营收增速明显下滑;山西汾酒、水井坊、古井贡酒(121.450,0.20, 0.16%)、衡水老白干、舍得酒业、伊力特、金种子酒的净利润增速明显下滑;青青稞酒、金种子酒的营收、净利润都是负增长。

此外，头部企业与尾部企业的营收差距进一步拉大。今年上半年，在营收金额方面，排名第一的茅台是最后一名金种子酒的77倍，差距进一步拉大。

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