3月23日，《经济观察报》刊发了题为“水井坊再谋高端产品 这次能成功吗?”的文章，引发热议，业界直言：“虽然标题看似平平，但内容却相当犀利”!

从文章内容来看，撰稿记者在成都举行的第一百届春季糖酒会(下称“2019年春糖会”)期间，专门针对水井坊近期发展采访了酒业高管和经销渠道。

一位酒业高管直言，水井坊处于尴尬境地，谁在喝、处于第几梯队并不清晰。正是这句点评让业界觉得文章内容相当犀利!

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以中低端白酒闻名于世的水井坊，近年来，不断通过发布新品的方式，试图跻身次高端甚至高端、超高端阵营，就连水井坊董事长兼总经理范祥福自己都觉得“激进”。

3月18日当天，水井坊“一口气”发布了三款新品，即井台丝路版、井台珍藏和臻酿八号禧庆版，从价格定位来看，明显就是抢占300元到700元次高端白酒市场。

“今年我们在产品创新上，相对以往会更加激进点;产品也会更加贴近消费者。”范祥福如上表示。

不过，据媒体报道，在京东商城和苏宁易购等电商平台上，水井坊此前推出的超高端白酒，比如菁翠，实际销售价格低于市场指导价。

因此，无论是证券机构，还是中小股东，都在追问一个问题，水井坊接二连三地推出新品，价格和销量能否得到支撑?

对此，范祥福在接受媒体采访称，“其实这三款产品都是现在核心品的延伸。”并称，“对于这三款的销量，我完全不担心，因为已经有基础。

不过，经销渠道却是另一番说法!

参展2019年春糖会的一位经销商人士直言，高端白酒只有茅台、五粮液是被消费者认可的，这样才有价格支撑。在水井坊的展台内，他指着一款标签价卖八百多的水井坊产品，这个实际上七百多就买到了。

“从调研情况来看，很多高端白酒、次高端白酒都在低于市场指导价格进行销售，水井坊也是如此，”一位证券从业人士告诉《五谷财经》，从资本市场来看，水井坊的近期发展引发了投资者的担忧，“你们可以看一下，2018年白酒企业的股价达到巅峰之后，都在显著回落，但是，近期以来，白酒企业的股价都在回调，甚至超过了2018年的巅峰时刻，比如顺鑫农业(56.960, 0.00, 0.00%)和今世缘(26.970, 0.34, 1.28%);遗憾的是，尽管帝亚吉欧再度宣布要约收购，可是水井坊的股价仍未重回巅峰;所以如果没有帝亚吉欧再度增持的消息，水井坊的股价可能会更低。”

值得关注的是，2018年巅峰之时，水井坊的股价一度突破60元/股，但是，截止3月22日收盘，水井坊的股价在42元/股左右，差距显而易见!

2019年1月29日，水井坊发布了2018年业绩预增公告，预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与2017年同期相比增加约为2.4396亿元，同比增长约73%;

营业收入与2017年同期相比将增加约为7.7亿元，同比增加38%左右。

对此，水井坊方面指出，2018年，在消费升级的大背景下，白酒市场中高端板块实现了较快增长。公司紧紧抓住这一机遇，稳步做好产品、品牌升级及渠道管理一系列活动，主导产品水井坊臻酿八号、井台装、典藏大师版均得到较好增长。同时，坚持市场导向、终端为本及共创共享的商务策略，持续推进核心门店创新升级，为业绩增长提供了有力保障。

“水井坊2018年业绩增长，但是，资本市场为何反应平平?主要就是业绩增速放缓势头较为明显，”上述证券从业人士告诉《五谷财经》，水井坊依赖广告投入刺激收入增长的业务模式，恐怕正在遭遇天花板。

2018年前三季度，水井坊的销售费用约为6.5亿元，同比增幅在79%左右;同期，水井坊的营业收入同比增长在46%以内。

对比一下，2018年前三季度，舍得酒业(30.050, 0.28, 0.94%)销售费用约为4亿元，同比增长不足2%;同期，舍得酒业营业收入同比增幅在27%以上。

另外，今世缘2018年前三季度销售费用约为4.56亿元，同比增长27%左右;同期，今世缘营业收入同比增幅在32%以上。

尽管与同类酒企相比，水井坊的销售费用增幅明显过高，但是，在范祥福看来，为了塑造品牌，这是一个需要长期投入的事情。

“任何一个高端品牌的打造，并非一蹴而就，需要长期投入。从企业长远发展角度来看，公司在持续高端市场投入、强化高端市场占位的同时，亦需要保持原有的在次高端市场优势。”范祥福表示，虽然300元以下的白酒仍占据整个白酒销售市场份额78%左右;但随着居民收入在增加，消费会逐渐升级，目前300元以上的白酒市场还有很大的扩容空间。

也就是说，在范祥福掌舵之下，水井坊未来的销售费用应该仍会以较高速度增长!

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