一直以来，葡萄酒都是资本市场关注的焦点，尤其是随着进口酒的兴起，在2016年前后逐渐形成中国资本海外收购酒庄的高潮。但随着葡萄酒行业发展回归理性，投资葡萄酒的热潮开始消退，是资本不再偏爱葡萄酒了吗?还是有别的原因?

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热潮褪去，投资归于理性，有利于行业发展

中国投资研究机构——卡威的高级研究员吕凤岐认为，葡萄酒投资热有两个方面的原因：其一，房地产、钢材、煤炭等产业退潮，业内热钱开始寻找新目标，进口酒作为朝阳产业，吸引了他们的关注，也导流了很多相关资本。其二，资本对于葡萄酒行业的预期很高，觉得在短时间之内，能够变现红利。但事实上，葡萄酒产业虽然在发展，但远远达不到资本的希冀，所以，很多投资者开始转向其他领域，葡萄酒产业的投资终归理性。

从今年前11个月葡萄酒发展来看，国产葡萄酒产量下滑7%，但销售收入却从2013年到2017年间，增长50亿元，说明整个国产葡萄酒在向着量跌价升的方向发展，利润率提高，整个行业的产品结构趋向于中高端。这其中有资本的功劳，比如酩悦轩尼诗、保乐力加、罗斯柴尔德等国际酒业巨头在中国直接建设或者收购酒庄。而在完成酒庄建设和股权重构后，资本必然会瞄向下一个利润点。

而进口酒在今年的表现也很曲折，前五个月仍然能够保持进口量的高增长，进口额的增长保持到了7月份，但下面就出现了进口酒量价齐跌的局面，全年估计即便是增长也很难追上前些年的速度，这种表现很让资本“失望”!吕凤岐认为，业外热钱最开始关注的就是进口酒，但这种不给力的表现，别说兑现红利了，能让资本保值就不错了!所以，有些谋求短利的投资者会转向，而无法抽身的资本更加倾向于从渠道和终端突破。

资本整合不再只瞄准上游，终端整合力量加强

资本在于葡萄酒业最直接的体现还是在于对上游资源的整合上，直接收购和入股海外酒庄显得有些“简单粗暴”，但你又不得不承认它是最有效的。但近些年，资本对于葡萄酒业的整合呈现出新态势，结合线上的电商布局，在新零售和终端整合方面开始加强，这对于葡萄酒行业来说，也是一种利好。

深圳智德营销策划公司总经理王德惠认为：资本对于葡萄酒产业的关注和改造从最初的企业投资，到后来的产区构建，再到通过电商谋求资本红利，到现在开始整合新零售和终端实体。今年最典型的案例就是阿里20亿入资1919，持股29%，1919也成为估值70亿元的酒饮新零售领域的“独角兽”!由此可见，资本对于酒业的整合，逐渐向下游和终端发展，这也符合当前我国的整体经济形态!如今葡萄酒行业发展的重点，在渠道下沉的同时，通过资本纽带联系更多城市甚至区县经销商，实现区域突围，然后再借助上游产品整合能力，向周边市场辐射发散，进而吸引更多的终端加入。

对于未来资本在新零售和终端的整合，包括但不局限于葡萄酒!法国百特集团执行董事李昌银认为，“未来两类企业可以生存，一类是品牌所有者，一类是渠道和终端所有者。”这其实也导出了资本流行的两个方向：产区或者渠道和终端。而传统葡萄酒商，将会面对着资本的洗礼，如何选择可能事关生死!

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