原本有望和茅台齐名的皇台酒业，终在家族争斗不休中衰败。如今茅台已经成为中国最大市值的上市公司，而皇台却三番四次的为保壳焦头烂额的奔走。这已经是皇台酒业第四次收到退市风险警示了，此时拉来“德隆系”、“明天系”等旧部大佬坐镇保壳，能挽救皇台于水火之中，解开公司管理混乱的顽疾吗?

2019年1月2日晚间，“西北茅台”*ST皇台发布公告显示，公司重大资产重组交易对方存在筹资风险。原本，*ST皇台控股股东上海厚丰接手上市公司旗下资产，从而帮助上市公司保壳。

不过，上海厚丰自身便纳入失信被执行人名单，如何筹集资金成为难题。根据公告显示，由于交易迟迟没有完成，上市公司2018年“双保”(保净利润为正、保净资产为正)目标无法实现。因此，深交所有权在上市公司发布2018年年报后终止其上市交易，这意味着*ST皇台面临退市风险。

有趣的是，在这场“保壳”战役中，隐现“德隆系”、“明天系”旧部身影。目前，上海厚丰大股东为神秘的80后吉文娟，而外界一直怀疑吉文娟是为“德隆系”代持股份。而“明天系”旧部赵忠义，则试图为上海厚丰提供借款。

A股壳公司众多，可是却没有一家像ST皇台这样，集结了“德隆系”、“明天系”两大资本系旧部。随着这两大资本系已经逐渐远离资本市场视线，江湖中仍流传着有关它们的神话。这一次，两大资本系旧部联手保壳ST皇台，后续如何发展值得关注。

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“德隆系”、“明天系”旧部联手保壳?

2018年12月6日，为了完成“保壳”，上市公司与控股股东上海厚丰签署了《股权转让协议》，拟将其持有的甘肃唐之彩葡萄酒业有限公司69.5525%的股权转让给控股股东上海厚丰，转让价格为1.57亿元。

上海厚丰已被纳入失信被执行人名单，因而难以筹集资金，而还敢给老赖上海厚丰提供借款的是一家名叫深圳云柜网络有限公司。天眼查显示，该公司实控人赵忠义为九鼎投资合伙人，此外他工作的第一家公司是资本界大名鼎鼎的“明天控股”。

据悉，赵忠义1976年出生于甘肃，硕士毕业后进入鼎鼎有名的明天控股有限公司就职。2002年，明天控股收购了从信托公司剥离的约1亿元的证券类资产，再追投5亿元资金成立上海远东证券有限公司。赵忠义全程参与了该公司的设立、人员整合和业务整合等，历任人力资源部副总经理和投资银行总部总经理。

2018年结尾的钟声已经敲响，皇台酒业冲业绩保壳已无可能，在*ST皇台融资渠道几乎完全被堵死的背景下，将公司短期内无法扭亏为盈的葡萄酒业务剥离，或是化解退市风险的不二之法。只不过，上海厚丰能否拿出这笔收购资金仍是悬于皇台酒业头顶的达摩克斯之剑。此前，*ST皇台通过资本运作、重组、更换股权等措施侥幸将公司多次从退市边缘拉回，这次大佬坐镇加入保壳阵队，幸运还会再次眷顾内部争斗不断、外部诸多诉讼缠身、管理混乱的皇台酒业么?

张氏家族“私有化”国企

早年皇台酒业曾风靡一时，其所在地甘肃武威的历史可追溯汉武帝时期。作为比贵州茅台还早一年登陆资本市场的一家白酒上市公司，上世纪90年代在甘肃境内曾有“南有茅台，北有皇台”的说法，1994年第二届巴拿马万国博览会上，皇台酒与茅台酒双双荣获金奖。但故事、历史、野心齐备的皇台酒业，在之后的十几年却是每况愈下，如今茅台已经成为中国最大市值的上市公司，而皇台酒业却在走向衰败，对于茅台大概只能望其项背，甚至无法同本省的金徽酒相比。

将*ST皇台从“神坛”拉下的，是张氏家族内部的缠斗不休，一切问题的起源都要从它的股权变化说起，且看张景发是如何将国有资产变成“私有财产”。

从倒手法人股、假手合资公司、转手大股东股权再到大股东让位，张氏家族上位，通过一系列资本操作，*ST皇台的实际控制人由国有股东合规转变为私人企业。上阵父子兵，两人联手演绎股权转让。不过张景发借儿子之名实现受让皇台商贸的股权，还是落下把柄。

2001年11月，皇台集团将所持有的*ST皇台法人股9101.756万股，划转给了北京皇台商贸公司持有，占上市公司总股本的65.01%，性质仍为国有法人股。划转完成后，皇台集团不再持有皇台酒业任何股份;张景发为皇台酒业法定代表人。

2003年，皇台集团改制安置员工，时任皇台酒业法定代表人、董事长的张景发通过张力鑫出资1.495亿元设立鼎泰亨通有限公司，为皇台集团的员工安置买单，而作为对价，北京皇台商贸将29%的股份转让给了鼎泰亨通。至此，皇台商贸持有皇台酒业股份降到36.01%，泰鼎亨通以29%的股份一举跃居二股东。

有意思的是，而在股权转让完成两年后，上市公司才以“工作人员失误”为托词披露了两人的父子关系。而伴随张景发任董事长的北京皇台商贸因为 " 资金紧张 "，国有股东所持股份被逐步拍卖，持股持股比例逐步下降到 23.34%，张景发之子张力鑫正式成为公司实际控制人，成为MBO的案列之一。

卢鸿毅趁虚而入，上市公司缠斗不休

2008年，随着张景发驾鹤西去，张氏家族内部便陷入了无休止的争夺遗产的内斗当中。生前运筹帷幄的张景发，大概未曾想到死后其子女会因遗产继承闹上法庭。

2009年，*ST皇台公告股票实施退市风险警示，张景发多次资本运作、好不容易“私有化”的皇台酒业股权还没捂热，就被无心经营的三儿子张力鑫转让了。2010年2月，诉讼期间仍是皇台酒业控制人的张力鑫将鼎泰亨通持有的皇台3477万股 (占总股本的19.60%)作价2.21亿元转让给了上海厚丰投资。

彼时，上海厚丰才成立13天，其大股东正是卢鸿毅。据业内人士透露，卢鸿毅背景深厚，在甘肃拥有广泛的政府人脉。

事实上，张氏家族强烈反对这次股权转让，透过2010年3月份的一份公告可发现，张氏家族的乔爱国、张力生的股东权利遭到了漠视，表示希望行使新股东权利，重新选举董事执行人以及监事。

据中国裁判文书网2015年7月15日公布的一份编号为“(2014)朝民初字第34532号”的二审民事判决书显示，张景发所持全部股票，60%的股份被判给了乔爱国，而张希娟、张力生、张力党、张力鑫各占10%，这也意味着在这场遗产官司中，张力鑫失去了对皇台酒业的控制权。

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