国内啤酒巨头华润啤酒(控股)有限公司(以下简称“华润啤酒”，00291.HK)，与世界第二大啤酒酿造集团喜力集团的交易终于落地。前者斥资23.54亿港元收购后者在华的7家工厂，达成了在中国内地和港澳的长期合作关系，共同发展中国业务。

只是，此次交易背后，两大巨头均有难言之隐。华润啤酒的市场份额位居中国第一，但苦于产品相对低端，致使盈利水平偏低。喜力主打高端品牌，在进入中国市场20多年后，却依然没有摆脱亏损的处境，在华市场份额尚不足1%，远远落后于后来者百威和嘉士伯。

在行业向高端啤酒转型的关键时期，一向热衷收购的华润啤酒，能否通过牵手喜力扭转“大而不强”的处境?而在华水土不服的喜力，将中国业务“下嫁”给华润啤酒后，又是否能够起死回生呢?

从当下看，这都是未知数。唯一可以确定的是，随着两家的联手，中国高端啤酒的竞争愈发激烈和精彩了。《中国经营报》记者就相关问题联系华润啤酒，截至发稿前尚未收到回复。

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巨头牵手

11月5日，华润啤酒发布公告称，拟通过其全资子公司华润雪花啤酒，以23.54亿港元的价格收购喜力集团在中国内地成立的6家公司全部股权以及喜力香港有限公司全部已发行股本。同时，将和Heineken Brouwerijen(商标许可方)开展长期战略合作——包括运用华润啤酒的渠道优势，实现喜力集团授权高端品牌在独占地域的快速发展等。

在8月份，双方就宣布将达成长期战略合作。华润啤酒直接控股股东华润集团(啤酒)有限公司(以下简称“华润集团啤酒”)将向喜力出售40%股份，对价243亿港元。同时，华润集团啤酒的控股股东华润创业有限公司(以下简称“华润创业”)，将以4.64亿欧元购买喜力0.9%股份，每股计价88.66欧元。

根据双方协议，喜力将收购华润集团啤酒公司40%股权，华润创业则持有其余60%股权。在上述交易完成后，喜力将实际获得华润啤酒20.67%的有效股权收益。

也就是说，双方将实现交叉持股。同时，华润啤酒将获得由喜力授予在中国内地、中国香港和中国澳门独家使用喜力品牌。

这是巨头之间的合作。根据欧睿国际提供给《中国经营报》记者的数据显示，在2017年，华润啤酒在国内的市场占有率为26.1%，位居第一。喜力集团则是世界排名第二、欧洲第一的啤酒酿造集团。

“市场规模虽然大，但获利低是华润啤酒的硬伤，喜力借助华润可以增强适应中国本土的能力。双方属于各取所需，互补短板。”品牌营销专家路胜贞告诉记者。

家家有本难念的经

作为世界级啤酒巨头，喜力中国业务反被华润啤酒收购，背后拥有很多无奈。资料显示，喜力啤酒集团是欧洲第一、世界第二大啤酒酿造商，旗下拥有300多个品牌，在上世纪80年代就已经进入中国，早于嘉士伯和百威啤酒。

不过，喜力在华却遭遇水土不服。时至今日，百威和嘉士伯占据国内五大啤酒巨头中的两席，喜力却依然陷入亏损中。根据华润啤酒披露的数据显示，喜力中国子公司2016年、2017年税后净利润分别亏损8300万元和6680万元。

这与喜力集团在全球业务的增长并不匹配。根据澎湃新闻报道，喜力集团2017财年营收219.08亿欧元，同比增长5.4%。但亚太区的整合啤酒销量63万吨，同比减少3万吨，是所有区域内唯一负增长的。

从国内整体市场来看，喜力市场占有率比较低。欧睿国际提供给《中国经营报》记者的数据显示，喜力2017年在中国市场的占有率为0.5%，已经连续3年保持不变。

需要注意的是，中信建投(10.110, -0.12, -1.17%)证券食品饮料团队发布的一份研报显示，在高端啤酒细分市场中，喜力的份额约为7%(2016年)。

快消行业专家冯启提到，喜力在长江以北地区的存在感较弱。“相对来说，喜力在中国的运作比较保守。之前还能看到喜力的广告投放，现在已经很少了。并且，根据调研情况显示，喜力在市场投入上也比较少。从渠道拓展上，我们很难见到喜力的工作人员。”他说。

此笔交易的另一方华润啤酒，面临的则是盈利能力的问题。在上世纪90年代，华润通过多起收购进入啤酒领域，后经过一轮轮跑马圈地后，其市场份额占据全国首位。

2017年，华润啤酒销量约为1181.9万吨，其定位中低端的雪花啤酒占总销量约90%。这也直接影响了其盈利水平。在2017年，华润啤酒营收297.3亿元，归母净利润11.8亿元。相比而言，青岛啤酒(30.880, -0.15,-0.48%)在同期啤酒销量为797万吨，实现营业收入262.77亿元，归母净利润12.63亿元。

另据智研咨询发布的《2017年中国啤酒行业集中度及盈利能力分析》的数据显示，中国啤酒出厂吨价仅为世界主流水平的一半左右，在五大啤酒巨头中，华润啤酒吨价为2449元/吨，仅高于燕京啤酒(5.810, 0.02, 0.35%)，与嘉士伯的5254元/吨和百威英博的6383元/吨差距较大。

辽宁省营口地区的雪花啤酒经销商孙先生告诉记者，华润啤酒在当地以雪花啤酒为主，中高端品牌主要以脸谱为主。不过，从销量上看，雪花啤酒仍占据大头。

华润啤酒也意识到了这一问题，去年3月，华润啤酒重新制定5年发展战略，将高端化定为新的主攻方向，而喜力就是其布局高端的主要动作之一。

磨合

华润雪花公司总经理侯孝海曾公开表示，通过和喜力的战略合作，经过5~10年的努力，帮助华润啤酒抢占高端市场第一梯队的位置;另一方面是释放喜力在中国市场的潜力，促进喜力品牌在中国市场高质量的增长。

亦有券商撰文称，喜力大陆业务纳入华润后，有望借助雪花丰富的夜场及高端餐饮渠道资源，积极争夺高端市场份额。而雪花啤酒借助此良机打入喜力国外销售渠道、推进国际化进程。

不过，一位不愿具名的某国内知名啤酒品牌高管告诉《中国经营报》记者，高端啤酒和中低端啤酒的渠道重合度并不高，并且，对于企业来说，推广不同的产品，对于团队的要求也不尽相同。

他解释称，中低端啤酒属于高频消费，铺货率非常重要，它更加依赖数以万计的经销商。尤其是对于餐饮和超市渠道来说，需要企业跟经销商建立密切的联系。高端啤酒品牌则更多集中于夜场、KTV等娱乐场所。从企业的角度来说，维护上述两种市场，对于团队成员的业务素质的要求，差距还是比较大。“不过，喜力可以借助华润雪花原有的渠道进行铺货，让消费者在两种产品上做选择。”他说。

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