白酒行业在经历了黄金十年后迎来市场拐点，最先遭受重创的自然是下游的经销商。五粮液经销商银基日前发布的业绩报告显示，公司2013财年亏损了11.34亿港元，销售收入也大幅下降87%。

业绩恶化导致银基不得不通过减少员工以削减成本，员工总数已经减少近一半，公司多位高管也离职。这家依靠关系营销起家的经销商如今谋求进军中低端白酒市场，但是自身营销体系薄弱，团队稳定性也差，加上中低端白酒市场竞争激烈，转型之路势必困难重重。

错判白酒行情 银基业绩巨亏11亿

在高端白酒市场需求不振及价格大幅下滑的背景下，五粮液的主要经销商之一银基集团，迎来了赴港上市以来最惨烈的调整期。

7月1日，银基发布了2013财年(2012年3月31日至2013年3月31日至)报告，数据显示，公司2013财年收入仅为3.9亿港元，较2012财年的29.74亿港元大降87%，净利润更是从上一财年盈利6.98亿港元降至亏损11.34亿港元。

这也是银基上市以来首次出现年度亏损，并且，3.9亿港元的收入也创下其上市以来的新低。2008-2011财年，银基的收入分别为14.85亿港元、12.52亿港元、13.19亿港元、22.17亿港元。

当然，这里面有一次性的回购及对应收账款减值拨备的因素。银基表示，为了稳市场、保售价，防止经销商低价销售，公司对部分经销商的白酒产品采取了一次性回购，总金额达1.033亿港元;此外，公司还对应收贸易款项做5.076亿港元的拨备，两者对净利润产生6.109亿港元的影响。而上一财年，银基仅计提3503万港元减值拨备。

但即便扣除上述两大因素，银基2013财年仍亏损超过5亿港元，上半财年，银基的亏损额度为1.77亿港元，这意味着，银基下半财年的亏损幅度较上半财年进一步扩大。

对于业绩的巨亏，银基集团解释称，2011年白酒经销商对市场前景极为乐观，并于7-9月间采购和囤积了大量高端白酒，本集团管理层面对当时旺盛的市场需求十分看好，高端白酒销售采取了十分激进的销售策略。

银基还表示，今年年初以来，中央和地方政府相继出台了一系列有关禁酒的文件，这一系列文件的出台，对高端白酒的销售直接带来了很大的影响。

在白酒行业专家铁犁看来，银基业绩的巨亏当然和整个大环境密切相关，但银基自身的问题也很大，“银基过度依赖与上游酒企的关系，在行业向好的时候问题没暴露，等到五粮液调整了价格策略后，部分高端酒价格倒挂，以做批发为主的银基就越卖越亏，加上其营销体系薄弱，利润大幅下滑并不意外。”

银基经营业绩的不佳并非个案，中投顾问食品行业研究员梁铭宣告诉记者，五粮液旗下的其他一些经销商也出现了经营业绩不佳、产品成本和出售价格倒挂、经营压力不断上升的现象。

据铁犁预估，目前可能有近三分之一的高端白酒经销商出现浮亏。银基在年报中预计，白酒经销行业将进入整合阶段，自身渠道网络及竞争力不足的经销商会逐渐被淘汰。

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