如果寄希望于守得云开见月明，白酒股显然还未走出暴风劲雨。

10月22日开始，白酒股三季报开始渐次披露，从业绩数据来看仍难见乐观。尤其是不少机构投资人选择用脚投票，令白酒股更显惨淡。截至日前，今年年初以来，A股市场上14只白酒股市值蒸发2400亿元。曾经被誉为A股安全边际最高，号称永不“上套”的白酒股，正面临股价深度调整的阵痛。

白酒业一级市场的投融资同样萧条。

“高溢价退出的通道已经被堵死，未来的估值预期也还不明朗，因此今年我们一单酒水公司的投资都没有接。”北京某大型PE人士坦言。相比此前二三线品牌甚至区域性品牌火爆的投资场景，如今已经再难重现。而根据本报掌握的资料，在IPO堰塞湖下，尤其是一些二三线品牌酒企投资无法兑现，已经逐渐演成为私募机构的负担。

抢滩白酒的跨界身影

2013年以来，如果从由金融机构主导的投融资案例数量来看，相比2011年和2012年，白酒行业PE投资、并购重组均降温，而且产业基金投资地域性白酒品牌的热情明显降低。

正是在2011年和2012年，白酒行业在市场的震荡中，扮演了高成长股的角色。进而由二级市场引发，各路资本在一级市场对白酒的布局进入一个高潮。

在刚刚过去的2012年，就有联想控股、星河湾等国内跨界资本进军白酒产业，来自海外的则有英国帝亚吉欧彻底收购水井坊大股东股权，更早些时候，来自浙江的跨界资本控股湖北白云边酒和安徽明光酒等。

根据投中集团统计数据显示，2011年-2012年白酒行业累计获得VC/PE融资规模达5.95亿美元，披露案例数量达20起，其中联想控股入股蜀光酒业、武陵酒的案例成为2012年白酒行业融资规模较高的两起。

随着2012年末曝出“塑化剂”事件，以及在三公消费中的“限酒令”，白酒股受到持续冲击。二级市场14只白酒股的股价持续走低，成为2013年来下跌幅度最大的行业之一。也正因如此，产业资本布局的热情明显出现下滑。

在这场转向中，更值得关注的是，一些跨界而来的产业资本对白酒的布局。

日前， 2013年秋季糖酒会在武汉落幕。展厅依旧，却萧条惨淡，成为不少参会者的主要印象，与今年白酒行业在二级市场的探底遥相印证。

不过在展会现场，以包装纸贸易起家的广东星达集团，推出“朝朝向上”养生洋酒，仍然引起不少市场人士的关注。

在此之前，广东星达集团已经先后布局文化产业、房地产和包装纸贸易业务等。尽管养生洋酒与白酒行业仍然略有不同，不过这一类布局仍然显示出，跨界资本在对各类产业进行布局的过程中，对于酒水市场仍有兴趣。

这并非今年以来，跨界资本介入白酒的唯一案例。

日前，天津荣程联合钢铁集团有限公司宣布斥资120亿元，在泸州合江县投资10万吨白酒生产基地。在此之前，天津荣程已经在西双版纳建立白酒实验基地，开发养生类白酒，显示出该公司的白酒产业布局亦准备良久。

与广东星达类似，天津荣盛主营业务与白酒相去甚远。公开资料显示，天津荣程为国内民营钢铁行业龙头企业之一。在面临钢铁行业微利运作局面的同时，钢铁企业转向白酒也颇耐市场寻味。

今年以来，更为出名的白酒投资案例来自哇哈哈。9月23日，娃哈哈集团方面宣布，已经就在贵州投资酒业展开洽谈，由该集团包装的品牌酒将于11月份上市。由饮料制造业龙头转向白酒行业，其未来的经营情况值得关注。

此外值得关注的是，上市公司对于白酒产业的投资、并购和重组案例。

5月28日，西安饮食发布公告，拟以不超过2亿元参与杜康酒业的增资扩股。根据公开资料，陕西杜康酒业集团主要涉及杜康白酒业、矿泉水产业，黄河湾温泉湖度假旅游区，矿产能源，生物质发电等，下属公司14家，现有资产逾十四亿元。西安饮食以餐饮服务、酒店宾馆、食品加工、旅游休闲为主营业务，双方传统项目在旅游行业颇有交集。

几乎同期，金枫酒业发布公告称，该公司拟以1079万元现金增资方式收购浙江绍兴白塔酿酒有限公司20%股权。不过所投为绍兴黄酒生产厂家，且为金枫酒业的主业范围。

根据本报掌握的资料，今年一季度期间，中信产业基金与西凤酒牵手，签订5000万元战略合作协议，是今年为数不多PE资本投向白酒的案例。

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