2012年下半年开始的白酒业寒冬，终于出现了回暖的迹象。四川四家白酒上市公司中，沱牌舍得2014年营收和净利双增;水井坊虽然去年业绩预亏，不过近日发布业绩预告，预计今年一季度归属于上市公司股东的净利润为4700万元至5700万元;泸州老窖和五粮液虽然尚未公布一季度业绩，不过券商均发表研报，对其2015年业绩反弹充满信心。在白酒行业出现反弹的背景下，16日，老白干酒、贵州茅台等涨停，白酒板块整体迎来久违大涨。

沱牌舍得：业绩率先反弹

目前四川4家白酒上市公司中，泸州老窖、水井坊以及五粮液均已公布了2014年年报或业绩预告。泸州老窖2014年营收和净利分别下滑48.68%和74.41%;而根据业绩预告，水井坊预计2014年亏损4亿元至4.3亿元;五粮液16日晚发布的年报显示，2014年公司实现营业总收入210.11亿元，同比下降15%;实现净利润58.35亿元，同比下降26.81%。

沱牌舍得或许是4家川酒中，2014年唯一一家实现营收和净利双增的酒企。年报显示，2014年沱牌舍得实现营业收入14.45亿元，较上年同期增长1.86%，归属于上市公司的净利润为1338.94万元 ，较上年同期增长13.72%。

对于收入的增长，公司称是受市场环境影响，公司调整产品结构，中低价位产品销售有所增长所致。

在2014年良好的基础下，中信建投白酒行业分析师黄付生认为2015年沱牌舍得业绩反弹的可能性很大。2014年沱牌的收入和利润已经处在回升通道，基本面企稳，虽然恢复的力度较弱，但公司净利率极低，2015年业绩弹性很大，不过公司中长期发展仍然需期待公司的国企改革能有进一步的发展。预测2015-2017年收入增速为15%、12%、10%。

水井坊：一季度扭亏为盈

2013年、2014年连续2年的亏损，让川酒中唯一一家外资控股的水井坊面临了退市的风险。但显然，水井坊早已做好了扭亏的准备。

在去年10月份，水井坊总经理大米就表示，从2014年9月开始，公司就开始扭亏为盈，挣钱了。虽然2014年全年公司亏损已成定局，不过大米表示，公司的情况在逐渐好转，经销商手中已经没有超过30天的库存。而且水井坊之后推出的元明清三款高端产品也大卖。

在今年年初，大米在与媒体交流时表示，目前公司生产车间一直在加班加点地出货，他指出今年一季度公司销售或许会超出市场预期。

果不其然，近日水井坊发布的业绩预告显示，公司预计今年一季度将盈利4700万元-5700万元。

平安证券预计，2015年水井坊营收有望超过6亿元，净利实现扭亏。其指出，由于中高端酒竞争格局总体趋稳，经过1年多产品和渠道的调整，并结合近期的销售态势，判断水井坊2015年销售有望实现大幅反弹，可超过6亿。

泸州老窖：1573开始发力

泸州老窖去年实现营收53.53亿 元 ， 同 比 下 降48.68%，净利润约8.80亿元，同比减少74.41%。但2015年泸州老窖的销售目标却定在77.78亿元。

方正证券指出，2015年公司规划销售收入为77.78亿，同比增长45.3%，销售回升趋势明确，同时高端国窖1573的增长，利润改善空间大，在经历去年业绩触底后，2015年轻装上阵。据调研，国窖春节期间旺销，出现断货情况，预计国窖1573一季度发货600吨左右，销售超公司预期。目前基本库存出清，需求回暖，保守估计2015年国窖动销会在2000吨以上。2015年公司报表确定性触底反弹，一季报的增长将奠定全年业绩回升格局。

五粮液：基本面有望复苏

五粮液2014年业绩下滑已然成真，不过就2015年来看，瑞银证券认为通过渠道模式的变革，五粮液基本面有望出现弱复苏。“五粮液2015年在直分销模式下，销量有望实现小幅增长，我们预计52度五粮液2015年销量有望同比增长5%左右，批价在550-600元区间，呈现季节性波动。”

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