摘要 bjssgs职业投资人洪怀懋发了条微博，“三年来，白酒只有茅台，洋河和古井贡主营收入在增加。”引发不少关注，暗含之意，还是希望投资者坚持价值投资，选取优秀的公司，长期持有该公司的股票。

著名分析师张华侨提到一个观点：真正有生命力的企业或者行业并不怕打压，只有坏公司和坏行业才需要扶植。“禁酒令”针对的不是白酒行业，是贪腐，但间接白酒和餐饮却受到了最大伤害。

行业大繁荣期，每个酒企都在高速增长，动辄百亿目标。那个时候，投资者分不清好企业、坏企业。都在增长，唯一不同的是增长的快与慢。

巴菲特名言：只有退潮了，才知道谁在裸泳。2012年，行业危机来了，结果大家也都看到了。山西汾酒、泸州老窖营收和净利润大幅缩水。五粮液与茅台的距离逐渐拉大，洋河股份有反超之势。

数据是残酷的，鼎盛时期的2012年，五粮液净利润99.3亿元，到2014年只剩下58.3亿元;泸州老窖43.9亿元，到2014年只剩下8.8亿元;山西汾酒从13.3亿元，掉到了3.6亿元，只剩下当年的零头。

在这轮行业洗牌中，五粮液、泸州老窖、山西汾酒应对不力，是不争的事实。逼上绝境，五粮液停牌酝酿混改，泸州老窖、山西汾酒管理层洗牌……

“泸州老窖、山西汾酒的复兴有其确定性，更有其艰难性……其效果不会一蹴而就，时间是非常重要的复苏条件”，如董宝珍言，“过去近20年多家酒厂出现了经营大波动情况，比如泸州老窖、山西汾酒、古井贡都有过长期的衰退和困难，之后又迎来转折，形成了经典的困境转折。”

这是名酒品牌和品质的力量，相信五粮液、泸州老窖和山西汾酒还有翻转的机会。

“越是在产业的衰退期，茅台相对于其他酒厂的成长优势越明显，反而是在成长期里，茅台的成长速度并无大优势。”茅台有其特殊性，另外两个标的洋河股份和古井贡更值得研究。

董宝珍认为，“近十年内五粮液依赖管理策略推动成长的做法被洋河继承，于是洋河凭借策略和管理创造了奇迹，五粮液由于未能持续强化策略和管理，面临被洋河超越。”

行业的共识是洋河擅长产品和品牌营销，尤其是创新性推出蓝色经典和绵柔口感，进行了差异化市场竞争。可以概括为几个关键词：蓝色经典、绵柔口感、IPO、张雨柏、合并双沟……

网友@混乱中的秩序认为，“洋河有江苏大本营，并购双沟后省内坐稳老大。相比之下，茅台和古井的增长更有意义。安徽省内窝斗厉害，古井能在如此竞争中突围增长不容易!茅台更不必说，破除了很多人脑中的意识形态，当初认为是腐败酒的太多。”

古井贡确实是个异类，在二三线品牌中，古井贡应对危机做得最好，超越山西汾酒已成定局。古井贡与洋河相似，但又不尽相同。其创新产品打出了年份原浆概念，并有一个强势人物梁金辉带领。

但古井贡的处境确实要比洋河艰难得多，后者只需面对新上市的今世缘。而古井贡需要同时面对迎驾贡、口子窖、金种子酒三家上市公司。这似乎注定了安徽白酒可以做强，却很难做大的命运。

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