4月19日，白酒行业非上市公司首次出巨额融资，应该属于最大的一笔。经中国证监会批准，湖北稻花香酒业股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券，据批复公告内容，本次发行债券面值总额不超过10亿元，采用分期发行方式，首期发行自中国证监会核准发行之日起12个月内完成;其余各期债券发行，需在中国证监会核准发行之日起24个月内完成。

据媒体报道，2015年稻花香酒业产品平均销售价格同比2014年上升16.28元每件，上升幅度11.21%;主导产品在2014年基础上同比增长16.47万件，同比增长22.89%，客户库存余额在2014年年底下降31.87%的基础之上，2015年又下降了6.5%，核心市场贡献率从2014年的56%上升到2015年的63.06%，同比增长7.06%，其在2016年计划实现销售收入50亿元。

在2016年十三五开局之年，稻花香将大力开发空白市场和战略市场，计划在2016年将实现100到200个新市场的开发与区域突破，本次发行公司债券，据猜测将为稻花香在快速市场布局期间，提供更加充实的资金保障。

对于本次巨额发债，行业专家一片哗然，特别是对于现金流极其充裕的白酒行业。根据媒体猜测，此次发债主要是为了大举扩张市场，但是行业内看来，理由的背后充满了疑惑。

白酒行业是一个现金流充裕的行业

白酒是一个上游有账期，不论是原粮还是包材的供应商，都存在账期，厂里一般是需要一定的时间才会支付给供应商。而在下游，经销商都是先打款的预付款制度，所以绝大多数酒企现金流都十分充裕。白酒企业一般都是正现金流，不存在需要融资发债进行市场扩张的情况。

企业每到一个新的市场，都是在市场进行了招商布局，都存在提前收经销商款的情况。不大会出现没有大规模资金扩张的情况。如果没有经销商，支出也仅仅在人员支出，人员支出不大需要如此大规模借债做市场。这在白酒行业几乎没有出现过。

稻花香是一个多元化集团

稻花香集团旗下覆盖了很多产业，特别是地产，投资都在做，一直在宜昌等湖北当地有各种产业投资。如今地产在三四线城市压力很大，也有可能资金回笼压力较大。而酒的业务相对现金流较好，因此可能存在用酒的业绩进行债务融资。

集团的多元化经营，酒可以作为一个优质的融资平台，以降低酒业对资金的占用，甚至为集团其他业务作出资金的贡献。

省内市场情况并不好

据了解稻花香的市场人士透露，稻花香近几年发展很不顺利。整体的规模大约在50亿左右，省内萎缩的比较厉害。

根据官方介绍，稻花香集团是以白酒产业为龙头，集生产经营绿色食品、饮料、牲畜饲料、包装制品、生物化工、现代物流、房地产、矿产开发、生态农业、养殖等循环经济产业为一体配套发展的企业集团，集团现有37家成员企业、15400名员工，占地1.1万亩，其中工业占地面积5200亩，物流产业占地面积2154亩，生态农业占地面积2000亩，房地产占地面积2000亩。被列为省政府重点联系和支持的企业。

此次发债金额巨大，在白酒行业实属罕见。截止记者发稿时截止，稻花香官方并没有披露10亿元募资的具体投向，我们会进一步追踪企业进一步的消息。

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