一位长期关注白酒行业的分析师表示：“当初因为白酒市场蓬勃发展，帝亚吉欧对于水井坊的期待很高，但最后证明，这是他们在中国投资的一个败笔。黄建勇的离开，很可能就是没有完成帝亚吉欧下达的任务，才引咎辞职的。”按照7日的收盘价7.02元/股计算，目前帝亚吉欧所持水井坊的市值已经缩水到了13.6亿元左右。

在上述分析师看来，水井坊发展至今天，是大概率事件。首先，白酒市场进入寒冬，整个大环境不利于酒企的生存;其次，外资进来后，与现有管理人之间磨合的不太好。水井坊目前渠道资源的萎缩，就是因为外资不懂变通，市场反应机制缓慢，不适应中国市场。

外资下一步想做什么?

在清除掉全兴系的人马后，外资会如何运作水井坊，市场充满了好奇。尤其是在目前水井坊基本面持续恶化，没有多少投资价值的背景下。

在2012年6月30日召开的水井坊股东大会上，帝亚吉欧的高官表示，将以水井坊为先锋，把中国白酒介绍给世界，将公司建设成为世界一流受人尊敬的白酒企业。言犹在耳，但是水井坊在欧洲的拓展并不顺利，销售很不理想，局面一直没有打开。

上述分析师称：“即使将目前水井坊的产品纳入帝亚吉欧的全球销售渠道，也难以改善水井坊目前捉襟见肘的局面。而如果将全兴的系列产品清除，利用水井坊的现有渠道做帝亚吉欧的自身产品，也不现实。”帝亚吉欧是世界第一大烈酒巨头，占据了全球30%以上的洋酒份额，旗下有苏格兰威士忌、JohnnieWalker(尊尼获加)、皇冠等众多酒类品牌。“洋酒是做夜场，与白酒的销售渠道完全不同。”

而如果水井坊继续做白酒，在上述分析师看来，也很艰难：“外资自己操刀的话，他们对中国的市场熟悉吗?会做得好吗?水井坊已经是一个老化的品牌，影响力越来越弱。外资如果想做的话，需要树立一个新的品牌，但是这要求重新搭建一个团队，而经营效果如何，还需要时间来验证。也面临很大的不确定性。”

当然，水井坊也可以选择卖壳，这是最差的选择。“现在帝亚吉欧在洋酒领域做得很好，他们不缺乏资源，很有可能会将水井坊的一些不良资产剥离后，将洋酒在中国的代理权给水井坊做，变相地对他们进行利益输送，帮助水井坊实现扭亏为盈。”上述分析师称。

信息时报

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