上个月上市的今世缘酒业8月6日晚间发布2014年半年报显示，公司上半年营业收入与利润双降。而广受关注的是，今世缘此前提及的重点发展江苏省外市场，在上半年不仅没有增长，反而同比下降近两成，半年完成销售收入7670万，仅完成全年5亿目标的15.34%。

营收净利双降

半年报显示，今世缘上半年营业收入与利润双双下降，其中：营业收入14.13亿元，其中酒类营业收入14.03亿元，比上年减少7.32%；归属于上市公司股东的净利润4.58亿元，同比下降6.2%。

今世缘在半年报中解释称，“今年上半年，行业调整走深，消费态势、市场环境、营销模式、渠道模式等影响白酒业发展的因素正在发生新的重大变化。”这些因素导致公司业绩出现一定程度的下滑。

省外市场上半年完成15.34%

作为江苏省内起家的酒企，其主要销售收入来自于江苏省，公司寄希望于通过上市募集资金用于营销网络的建设，逐步扩大在全国市场的份额。公司此前公布的招股说明书显示，上市的前3年，今世缘超九成销售来自于江苏省，占公司全部白酒销售的比例分别为94.64%、94.76%和94.29%。而同省的白酒龙头洋河股份省内市场占比则在60%左右，省外市场近40%。

公开资料显示，今年1月份，今世缘董事长周素明曾在其省内经销商联谊会上宣布，2014年公司计划实现销售50亿元，其中省外达到5亿元。

然而，半年报的数据显示，上半年公司省内营收共计13.26亿元，同比下滑6.57%；省外营收则仅有7670.89万元，同比下降达18.57%。省外销售收入数据不仅未如预期出现增长，反而出现了下滑，更加值得注意的是，7670万元的销售收入，仅占全年5亿元省外销售目标的15.34%。

在招股说明书中，今世缘表示，将新增400个今世缘国缘旗舰店及加盟专卖店网点，其中将有260个左右布于省外。而在上市之前，2013年公司有29个营销中心，其中江苏市场13个，江苏以外市场16个。随着销售网点布局目标的逐步达成，省外销售收入情况或将有所好转。

拟8亿购理财产品

面对营收、净利双双下滑的尴尬，刚刚上市1个月的江苏今世缘酒业股份有限公司紧跟洋河的步伐，也把目光转向了理财市场。

今世缘在发布上半年财报的同时，公告将用总额度不超过8亿元的闲置资金，购买银行发行的保本型理财产品。

证券市场点评

东兴证券：二季度公司收入和利润转正,半年报总体符合预期。公司省内市场占比继续提升,省外市场暂时没有出现放量增长迹象。从渠道划分看,省内婚宴渠道是公司重点,下半年尤其国庆前后是婚宴市场旺季,旺季收入继续正增长值得期待。

广大证券：综合分析来看，公司未来的核心看点在于收入增速的超预期，其中省内中高端、中档价位的增长是关键。

1、公司省内收入占比维持94.5%的高水平，省外的恢复情况没有省内迅速，公司增长亮点在省内的中高端、中档价位市场，也就是公司分类中的A 类和B 类产品，2013 年两类产品合计占比32.8%，进一步提升空间大。

2、公司进一步压缩费用实现盈利提升的难度在加大，公司的主要压缩的费用是销售费用中的广告费用科目，2014H1 的广告宣传费用压缩到1.29亿元。随着公司管理深入，预期将保持一个较低的费用开支水平。从费用角度来看，公司短期内大幅度投入省外市场的概率不大，否则销售费用率难以显著下降。

3、预期下半年的收入和盈利将继续保持正增长水平，源于公司产品结构调整会持续推进，并且有望在旺季实现适度放量，公司高端和中档产品在省内的空间没有释放，但是释放的难度较大，预期持续低速增长。

凤凰网

 

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